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從本周開始,市場擴容節奏明顯放緩,我們認為將對市場產生怎樣積極影響。
IPO重啟以來,證監會發審委一直保持一周召開三次工作會議的頻率,針對IPO或再融資等進行審核。不過,最近一周以來,9月7日深圳市富安娜家居用品股份有限公司、浙江久立特材科技股份有限公司IPO獲得通過,9月9日廣東眾生藥業股份有限公司、珠海市樂通化工股份有限公司獲得通過,此後在9月11日和9月14日的發審會安排上僅各有兩家上市公司的購並重組事項。IPO和再融資不見了身影,新股發行審核節奏明顯放緩。
另外,在新股發行方面,繼中國中冶發行之後,目前尚未安排大盤股的發行,9月15日、18日各有兩家擬在中小板上市的公司發行。由於9月15日申購的未中簽資金將於9月18日解凍,改變了之前『一周四股』分別在周一、周三各兩只的方式,使得申購資金可以循環使用。新股中簽率將大幅降低,再加上安排新股集中上市使得上市首日平均漲幅減小,將有助於申購資金因為收益率下降而逐步回流二級市場。
從歷史數據看,只要控制發行規模和節奏,擴容並不會影響市場原本的運行趨勢。當然,如果大盤股過於集中發行,還是會對市場造成負面影響,如2007年9月份集中了建設銀行、中國神華、中海油服、北京銀行等多只大盤股發行,使得當月公募融資規模飆昇至2000億元左右的歷史最高水平,使得10月份大盤見頂。
不過,今年重啟IPO以來,僅有7月份因為中國建築的發行使得融資規模達到500億元以上,但當月大盤未遭受壓力,累計上昇了15.30%。8月份雖然發行節奏加快,但融資規模僅有100多億元,當月下跌21.81%,主要是基於市場對貨幣政策的擔懮,跟擴容關系不大。目前看,9月份市場公募融資規模仍將處於低水平。
有消息稱首批擬上市創業板企業的預披露招股說明書申報稿將於9月份亮相,市場也一度對創業板推出所引發的擴容壓力產生擔懮。根據《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》中規定,發行後股本總額不少於三千萬元,預計單家創業板公司擬發行股數在1500萬股左右。這樣,即便100多家公司集中發行,也僅有15億股,僅相當於1家大盤股公司的融資水平,我們認為投資者無需過分擔心。
至於國際板,不可否認擬發行的公司多為大盤股,如中國移動等,不過,國際板的推出尚需相關法規的完善,而且究竟是以直接發行A股的方式,還是發行中國存托憑證(CDR)的方式,目前尚未明朗,尚處於研究階段,最快恐怕也要等到2010年。對市場而言,相關消息的報道僅會對心理層面產生短暫影響。
因此,投資者既應該理性看待擴容對市場的影響,也要意識到發審節奏放緩和多只指數型基金發行將對市場產生的利好效應。
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