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8月份上證綜指暴挫21.8%,創十個月以來最大月度跌幅,我們認為已可確認為中期調整,是對去年11月以來昇勢的修正,因此不能期待調整在短期內結束。
但同時,8月的單邊下跌在短時間內完成了超過20%的跌幅,因此我們有充分的理由認為,第一階段的跌勢已經結束,市場即將進入反彈的階段。當然,這種性質的反彈會與上半年的強勢上漲有明顯區別,在有限區域內的反復震蕩將是行情的主要特征。
不過,我們也需要看到一年以來市場各方面的巨大變化。最大的變化仍然來自宏觀基本面,去年是金融危機爆發時期,一年前正是我們開始擔懮危機的衝擊而惴惴不安的時候,而所有的經濟數據也向我們表明,一切都在向更糟糕的狀況發展,看不到谷底。而目前,宏觀經濟的復蘇已經在全球主要經濟體得到印證,雖然各國復蘇的程度有所差別,但整體畢竟在朝好的方向發展。
也許經濟未來還將反復,但最壞的情況已經在去年第四季度通過各種方式反映出來,所以我們完全不必擔心會重蹈覆轍。正是基於這樣的判斷,我們將8月以來的下跌定義為調整,與去年的單邊下跌有明顯的區別。雖然已經完成的跌幅並不足以徹底結束調整,但是9月之後的下跌也不至於讓市場再次跌入深淵。
短期而言,9月份指數震蕩幅度有限,因此市場主角不會是大盤藍籌,而將屬於眾多題材股。如果大盤股保持相對平穩,更有利於題材股的活躍,之前炒作過的軍工、醫藥以及食品飲料、零售,包括國慶概念等均不會錯過這種機會。當然,投資者在參與時須調低預期,同時明確行情的短期性質,及時了結。我們相信,從更長遠的時間來看,市場的命運仍將取決於大盤藍籌的再度啟動。
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