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大盤藍籌基金遭遇過山車行情
市場的熱點轉換比人們想像的更加快,當大家還在關注半年報中藍籌基金因為超配銀行、地產等獲得良好的業績時,藍籌板塊已經在七月底開始調整了。而本周一的調整更是令『市場已經企穩』的論調不攻自破,從中國證券報記者的統計看,在市場大幅調整時,一些藍籌基金跌幅較大盤還要大。不過本周四,當地產、有色板塊再次領漲時,原先跌幅較大的藍籌基金又出現了領漲行情。『坐過山車』的形容毫不為過。
藍籌基金漲漲跌跌
上周五、本周一的市場連續大幅調整來的讓人有點意外,從一些藍籌基金的跌幅,可以大致看出他們的選擇。周一大盤大幅調整,跌幅達到6.74%,而一些藍籌基金跌幅甚至超過了大盤,如華夏藍籌核心,當日跌幅達到7.21%,另外大成藍籌及工銀藍籌跌幅均為6.44%,與大盤跌幅相若。而中國證券報記者也注意到,在這連續兩天下跌中,有些基金的跌幅甚至超過了上證50指數基金的跌幅,業內人士分析,原因有可能是這些藍籌基金在某些行業上嚴重超配,如地產、金融等,當超配的某些板塊領跌大盤時,基金的淨值出現領跌也不足為奇。這其中也不排除一些基金『殺跌』的情形發生。
據超贏數據顯示,煤炭石油、有色金屬和銀行類板塊成為8月25日至31日之間資金淨流出的主要板塊。其中煤炭石油板塊累計淨流出33.2億元,高居榜首,有色金屬板塊以30.7億元的淨流出量位居次席,而銀行類板塊也有27.9億的資金淨流出情況發生。這樣的市場情況怎麼能不令藍籌基金跌幅居前呢。據統計,截至9月3日,一個月來,跌幅最大的藍籌類基金是景順長城精選藍籌,達到22.14%的跌幅,跌幅第二的華夏藍籌核心達到19.93%的跌幅,而跌幅較小的有民生藍籌跌14.35%、中海藍籌跌14、32%以及國泰藍籌跌12.19%。
不過,大反彈也來得比市場預計的要快,當9月3日市場上漲幅度達到4.79%時,原先領跌的藍籌基金也開始領漲,如華夏藍籌上漲5.49%,大成藍籌上漲4.88%,景順長城精選藍籌上漲4.63%,同樣領漲上證50指數基金。據此推斷,這些基金超配地產、有色的局面仍沒有打破,淨值上漲屬於水漲船高。
加倉的品種各不相同
據了解,一些重倉藍籌股的基金在調整出現的初期,仍然保持以往的持有策略,越跌越買。比如一只近百億的基金,在二季度因為重倉金融類個股而漲幅居前。據中國證券報記者了解,在七月底大跌時,該基金仍然持續買入跌幅較大的周期性行業。同樣的,也有大盤藍籌基金在八月中旬的大跌中,仍然對投資標的進行了結構性的優化,向金融地產的核心企業集中。基金經理認為,歷次牛市中的調整幅度大約在10%左右,根據經驗這次調整的底部會在3100點左右,這是基金經理敢於逆市介入的原因。
而支橕基金經理進入的原因還有一點,就是有基金經理認為,美國SP500金融股在正常年份的PB估值水平經常在2.5-3.0倍之間波動。目前中國的銀行股正處於這個水平,由於此類股票的估值合理,所佔市值也比較大,可以認為市場的核心資產處於相對安全的位置,因此在大跌時,買入安全的資產就成為必然。但國家對於銀行資金政策的微調,成為影響藍籌板塊的『不穩定因素』,大盤最低下挫至2663點,超出了基金經理的預計。企圖抄底的基金有一些抄到了半山腰。
不過在此之前,一些基金經理卻並不是這樣的選擇,他們更願意選擇食品飲料等防御類股票,由於這類股票今年漲幅居後,加上政策利好,在八月下旬到九月份表現領先。不過,有些基金對於防御類股票的配置也只是階段性的策略,『逢高必減』的心態仍然較為明顯,在大部分的股票型基金加倉防御性品種時,也有一些基金拋出防御性品種,在跌勢中買入周期性股票。這樣的策略在近日的反彈中成效明顯。不過,從目前看,無論減倉還是加倉,基金經理操作的幅度仍然不算大。在防御型行情啟動時,獲利較豐的大多是二季度末三季度初已經完成防御型布局的基金,而在大跌中加倉的,在反彈時漲幅仍然也不及之前超配的藍籌基金。
個股行情何時到來
今年以來,自上而下的策略似乎更適合大多數的基金,板塊輪動,概念炒作多以板塊為主,而藍籌基金二季度的操作也主要集中在行業、倉位的配置上。但從目前來看,或許藍籌反彈行情過後,便是個股時代的來臨。
『說中國經濟見底回昇並非人雲亦雲的判斷,而是我們實地調研的結果。近期我們去不少制造業上市公司調研,均反饋訂單上昇。某些企業已經滿負荷運轉。制造業整體產能利用率在80%以上。』有基金經理告訴中國證券報記者,復蘇對於各個行業的作用力不同,由於各個企業的資質不同,對各個企業作用力也不一樣。因此基金經理認為,在接下來的幾個月,『自下而上』的選股方法可能會奏效。不過到這個時候,或許藍籌基金的反彈幅度就不會那麼明顯了。
『以化工行業為例,化工普遍減產,但也有化工企業,利潤沒有下降,或者下降的很少,這些企業明顯具備卓越的競爭能力,需要我們去具體分析。』據了解,隨著市場的逐步調整,基金公司的研究員也開始增多了對各個上市公司的調研。『市場是跌出來的,對我們來說,或許未來是建倉個股的機會。』一位研究員告訴中國證券報記者,他們公司准備選擇在合適的時機買入優質個股。
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