A股三大上市保險公司上半年的投資策略表現迥異，中國人壽無疑屬於『激進派』，中國平安則表現保守，而中國太保在大幅加倉之後總體倉位仍落後其他兩家。上半年無疑是國壽獲益最豐，而三巨頭對下半年的投資策略也仍有分歧，國壽強調加強『波段操作』，平安則謹慎『維持股票倉位10%的穩定』，而太保則更傾向於開掘債權基建等穩健投資項目。

　　倉位高低各不同

　　上半年股市回暖，三大保險公司均增加了權益類資產的投資比重。國壽半年報顯示，截至6月底，公司股票投資佔比由去年底時的4.36%提高至7.88%，基金投資佔比由去年底的3.62%提高至5.52%；定期存款及債券佔比則由去年底的85.81%降至78.01%。得益於資產配置的調整，今年上半年中國人壽總投資收益率為3.27%，總投資收益為321.92億元，同比增加了58.31%。

　　平安半年報顯示，截至6月30日，平安固定到期日投資佔比74.7%，比上年末減少6%；股票投資佔比4.9%，與上年末持平；基金佔比4.7%，比上年末上昇1.8%。但華泰證券分析師劉鵬表示，平安對股票和基金投資的態度比預期的要謹慎。據估算，截至6月30日，反映在可供出售金融資產中的浮盈共60億元左右，其中絕大部分為債券資產浮盈，股權投資幾乎仍沒有浮盈。

　　太保半年報顯示，上半年中國太保實現總投資收益89.64億元，較去年同期減少38.9%。分析人士稱，中國太保投資收益同比下降主要由於去年同比基礎較高，今年上半年是在消化浮虧，同時加倉也過於謹慎。中國太保的權益類資產佔比已經從去年末的4.7%增加至今年6月底的8.8%，但仍落後於中國人壽、中國平安，相對較低的倉位使得中國太保從資本市場回暖中的獲益明顯小於主要同業。

　　重點加倉銀行板塊

　　比較三大保險公司的重倉股可以看出，金融業最受其青睞，但也各有調整。從行業分布來看，平安十大重倉股中金融業佔據7席，其餘分別為醫藥行業、移動通訊行業和玻璃制造業。國壽十大重倉股中金融行業佔據6席，總市值376.19億元，其餘分別為石油化工業、交通運輸業、通信制造業和食品行業。值得注意的是，上半年中國平安大幅減持民生銀行，從去年底持有4.99%的股份到今年6月底持有股份市值不足2億元。另外上半年中國平安大幅增持建設銀行，增持額在21億元以上。

　　和平安的減持相反，民生銀行目前位於中國人壽十大重倉股之首。中國人壽集團董事長楊超表示，沒有減持民生銀行的計劃。但上半年中國人壽大幅減持中信證券約1.63億股，約佔中信證券總股本的2.46%。同時，大幅增持建設銀行約12.62億股，約佔建設銀行總股本的0.54%。

　　與平安和國壽有所不同，太保十大重倉股中前4席均為金融行業，但地產也佔據4席之多，其餘分別為有色金屬行業和設備制造業。上半年所持三大銀行市值佔其全部權益類投資比例達到13%，地產股在今年上半年累計增持金額超過10億元。同時，中國太保累計減持海通證券超過7000萬股，所持股份從1.28%降至0.41%。

　　下半年策略有分歧

　　中金報告認為，盡管下半年股市的波動性將明顯加劇，但只要公司繼續執行審慎靈活的投資策略，全年股權投資收益仍可望保持在歷史較好水平。

　　中國人壽財務總經理楊征表示，下半年將繼續強化波段操作。不過中金公司報告指出，中國人壽在上半年兌現了大量股權投資收益之後，持倉成本相對較高，下半年股權投資浮盈對業績調節的靈活性可能有所減弱。

　　中國平安總經理張子欣表示，下半年將會維持目前10%左右的比重在股票和基金的投資上，而不會進行短期大規模的買進或賣出。投資將鎖定股票、長期基建以及房地產等相關投資的長期收益，避免短期波動的風險。

　　中國太保則把開展實體經濟領域的直接投資業務、加大以債權投資計劃為主的另類投資力度作為今年主要方向。截至目前，中國太保共發起設立了四個基礎設施債權投資計劃，在保險行業中居於首位，下半年這一領域仍將是重點。