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本周市場讓不少此前頂級市場人士也看走了眼——在大幅急挫之後,專業人士認為到了抄底時機,但市場卻兀自選擇上下踏步,昨天盤中更一度下跌百點,讓心有餘悸的投資者再度陷入煎熬。
華融證券研究部副總經理張紅傑對《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)表示,自己對未來宏觀經濟和股市較為『看空』。作為本周研究所所長系列訪談嘉賓,張紅傑的觀點非常明晰——短期市場將在3100點?2700點區間內震蕩;中期市場將震蕩向下。在各種復雜因素糾結之下,股市將在今年9月再度選擇方向,如果再度向下,則不排除宏觀經濟探底,股市二次探底1600點的可能。
NBD:你此前曾公開表示市場先生很有可能出現『抑郁』,目前股市的狀態是否是投資者抄底的良機?
張紅傑:我認為目前市場短期將在區間范圍內波動,中長期看仍會震蕩向下。一些市場投資有經驗的投資者和老股民可以選擇做些快進快出的短線操作,但中長期不要留守,目前的市場機會不適合大多數的投資者。
至於關注點,可以看看超跌的煤炭股、新能源行業一些股份,另外建議關注一些農業個股,尤其是上半年上漲中漲幅比較小的。一般在大盤調整時,農業股會表現得比較抗跌。
NBD:你曾表示信貸量是市場的關鍵點,做出這樣的判斷是基於市場信貸量縮減的原因嗎?
張紅傑:上半年股市的確有比較大的放貸量,大部分投資者預期下半年市場只要信貸量仍舊充沛市場就會上漲,但其實並不是這樣。上半年股市影響因素相對比較簡單,主要是信貸投放,而下半年影響因素則會非常多,比如物價因素、出口數據、PPI以及境外市場情況等等。
另外,從全球經濟角度看,美國經濟很有可能二次探底,美國的股市指數從中期看也有向下的可能,這就會引起商品價格變動,CPI指數變化再綜合信貸投放縮減等因素,市場中期向下的概率比較大。
現在加息和提准都未使用,僅信貸量有所減縮,股市已經承受不住,說明市場信心並未完全樹立起來,宏觀經濟也沒有看起來那麼好。NBD:商品價格變化是指通脹預期加強?
張紅傑:下半年通脹預期的確存在加強的可能,9月份將成為市場再度選擇方向的時間點。這是因為,去年8月國際油價達到147美元/桶,但到了12月只有40美元/桶,去年的CPI是總體向下趨勢;那麼今年的CPI就有可能在8月份發生轉折。最近農產品價格出現了上漲,這些產品價格的上漲很有可能超出預期,而最終導致通脹。若我們的宏觀經濟結構問題尚未解決,就有可能產生滯漲。
滯漲之下股市是沒有什麼機會的,加上股市往往會提前半年反映市場預期,因此我認為股市短期內或者仍有交易性機會,但中長期看卻不樂觀。
NBD:你認為短期內股市波動的范圍是多少?你剛表示擔懮國際市場出現經濟二次探底,那麼國內經濟會否也有二次探底?
張紅傑:我認為短期內市場將上下震蕩,區間在3100?2700點左右,但由於中期趨勢向下市場可能會更弱一點,因而下限會更低。多種復雜因素,包括國內外數據等逐步展露後,9月底市場會重新選擇方向。
全球經濟二次探底對中國經濟肯定會有影響,剛講目前僅信貸增量縮減就對市場造成了較大影響,這意味著市場尚未對宏觀經濟樹立信心,二次探底的可能性非常大,那麼股市超跌也是一定的。我想年內或者明年股市很可能下跌到或超過去年最低的1664點。
NBD:很多市場人士預計,只要四季度企業業績能夠回昇,那麼股市就可以獲得上市公司業績支橕而保持繼續向上。
張紅傑:目前已經到了下半年,大部分機構已經不再考慮年內業績,因為年內業績已經在今年指數上漲中被充分表現了,機構多半要考慮的是明年業績。
NBD:你對市場極度看空?
張紅傑:的確,研究機構在發表觀點時很少談得比較遠,我是比較看空未來股市。經濟反復探底股市也會反復探底。美國股市本輪反彈了50%,中國股市對刺激政策比較敏感反彈超過100%。那麼在二度探底之後,2010年市場會再度反彈。
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