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8月以來股指快速下跌,最大跌幅超過20%。對於後市表現,市場分歧很大。根據多空力量對比,筆者認為,大盤近期將展開橫盤震蕩走勢,股指向上、向下空間均有限,核心運行區間為2750-3050點。部分行業和個股的盈利機會開始顯現,而主流板塊金融、地產仍將持續調整。
供求關系雙向擴容
從資金供求關系來看,大盤股與新基金同步發行,供求雙向擴容將實現動態平衡,導致大盤上下兩難。
8月以來,引發大盤下跌的重要原因之一就是以中國建築為代表的大盤股加速發行,導致資金供求關系失衡。近期公告顯示,中國北車擬發行不超過30億股A股,佔本次發行後總股本的比例不超過34.09%,募集項目投資額合計64.36億元。而中冶招股說明書顯示,中冶擬發行不超過35億股A股。
與此同時,伴隨著股指的快速下跌,證監會對於新基金審批放行速度明顯加快,偏股型基金在經過一段時間的發行低潮之後,上周開始驟然提速。一周內同時在售的新基金數目達到12只,且全部為股票型基金或指數型基金,發行密度創下今年之最。
按照今年已經成立的偏股型新基金平均募集35億元計算,這12只新基金將募集超過400億元。同時,7月份大幅減持的社保基金在大盤暴跌之後重新入市,有助於市場信心的恢復。近期資金供求關系雙向擴容,有助於股指保持穩定。
世界經濟復蘇明顯
7月國內宏觀數據低於預期,但世界經濟觸底回昇有助於中國經濟持續上行。近期中報風險開始釋放,而世界經濟復蘇明顯,帶動國際股市紛紛創出新高,有助於A股止跌。
7月份宏觀經濟數據有喜有懮,市場最為關注的信貸數據出現了巨幅下滑,同時CPI、PPI指數繼續保持雙負,表明經濟回昇過程中仍然存在不確定因素。雖然上市公司中報環比出現快速增長,但是股價漲幅遠超業績增速,因此中報風險有待釋放。
短期國內經濟增速低於預期,但是世界經濟復蘇明顯,國際股市疊創新高有助於A股回暖。美國聯邦儲備委員會主席伯南克21日表示,在經歷了大蕭條以來最嚴重的金融危機和全球衰退後,美國和世界經濟已處於復蘇的邊緣。在利好消息的鼓勵下,標准普爾500指數、納斯達克指數迅速拉昇,相繼上漲至10個月以來新高;道瓊斯工業平均指數也觸頂9個月以來的最高水平,以超過9500點收盤。
主流題材表現分化
近期主流板塊持續調整,題材股則表現活躍,有助於恢復市場人氣。
受到信貸收縮以及二套房收緊政策影響,銀行、地產等主流板塊出現持續下跌走勢,預計調整行情仍將持續。同時,有色、鋼鐵等強周期性行業受到中報衝擊較大,近期也將維持整理態勢。
主流板塊調整的同時,題材股板塊則保持相對強勢,活躍了市場氣氛。近期圍繞景氣回昇以及主題投資,部分行業及個股行情火暴。輪胎、化纖、醫藥等板塊由於行業景氣度回昇逆勢上漲;題材股方面,以熊貓煙花為代表的個股不斷創出新高。
振幅有望逐步收窄
我們認為,近期市場的震蕩幅度將逐步收窄,並且達到弱平衡。
由於60日均線被擊穿後成為大盤反彈的強阻力,因此如果沒有利好刺激,大盤很有可能受阻回落。同時,由於新基金建倉以及社保基金等重新入市,股指短期再創新低的可能性也比較小。因此,股指振幅將逐步收斂,在3000點附近實現弱平衡。而打破這種弱平衡的關鍵因素仍在於8月份宏觀數據。預計信貸數據將會顯著回昇,PPI等數據也會有所好轉,從而推動大盤由弱轉強。
操作策略上,投資者已經沒有必要繼續減倉,應該關注暴跌後的買入機會。重點可以關注景氣度回昇的行業,其中輪胎、化纖等板塊適合激進的投資者參與,風神股份、保定天鵝等個股累計漲幅不多,存在補漲的機會。穩健的投資者可以關注煤炭、醫藥板塊,如上海能源、康恩貝等。
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