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要正確理解和貫徹適度寬松的貨幣政策;就數字來看,已經不是適度寬松,而是寬松的貨幣目標;預計今年全年的信貸總量將達到11.1萬億元』
『巨額信貸資金是否進入了實體經濟,是否能對「保增長」起到積極作用?貸款的高增長是否會給銀行帶來風險,中國經濟是否會重蹈美國次貸危機的覆轍?單靠信貸推動投資,進而拉動經濟的模式是否能長期持續?』
昨日,《中國人大》雜志刊發於7月15日至16日舉行的十一屆全國人大財經委員會第22次全體會議上部分委員的觀點稱,要嚴格執行適度寬松的貨幣政策,防止貨幣信貸超常規增長可能引發的通脹風險和金融風險,而專家們開始對『適度寬松』提出質疑。以上就是本次會議提出的三個疑問。
『適度』?『過度』?
最新公布的統計數據顯示,中國銀行業6月新增人民幣貸款延續此前的強勁勢頭,再創1.53萬億元的天量。至此,今年上半年累計新增銀行貸款為7.37萬億元,為去年同期的2.3倍。《中國人大》稱,在國際金融危機肆虐之時,7.37萬億元貸款有利於拉動投資需求,同時,信貸一定程度上就是『信心』的代名詞。然而,當房價飆昇、股市上揚與『天量』信貸相伴出現,『適度寬松的貨幣政策』開始遭到質疑。
今年上半年,廣義貨幣供應量(M2)同比增長28.5%,金融機構人民幣貸款增長34.4%,均創有統計數據以來的新高。相比之下,上半年名義GDP同比僅增長3.8%。M2增速與名義GDP增速的差額超過20個百分點之多,更是前所未見。不能不讓人質疑,貨幣政策是否過於寬松了?
全國人大財經委副主任委員吳曉靈表示,要正確理解和貫徹適度寬松的貨幣政策,適度的貨幣信貸能夠為國民經濟作出貢獻,過度的貨幣信貸投放對社會而言不是福音。
吳曉靈著重談到了衡量貨幣政策是否適度寬松的兩個經濟指標——M2與名義GDP。吳曉靈指出,我國今年GDP計劃增長8%,物價計劃上漲4%,而M2計劃增長17%,高出CPI和GDP增長總和5個百分點。2003年至2007年在經濟過熱、貨幣政策寬松時期,M2供應量僅高出了3.24個百分點,2009年上半年在經濟速度下滑的時候,就已經高出了5個百分點。就這個計劃的數字來看,已經不是適度寬松,而是寬松的貨幣目標。
全國人大內司委副主任委員辜勝阻表示,下半年經濟工作中的最大風險是美國次貸危機在中國的重演。我們的商品價格較低,但資產價格有些上漲,比如房地產價格,北京『地王』買地的成本是每平方米1.6萬元,建起來就是每平方米3萬至4萬元,房價虛高。房地產杠杆效益很大,10萬元首付可以買100萬元的房子,這就意味著風險。資產價格與貨幣政策有關系,貨幣政策不僅是總量上過度寬松,結構上也有很大的問題。中小企業需要資金得不到,資金都流向了房地產。
或存增長隱患
伴隨著金融危機的爆發和發展,國家刺激經濟的政策一直沒有間斷,不管是巨額財政投資還是『家電下鄉』等刺激內需的新政,國家政策的最終目標就是從投資、消費、出口三方面全面拉動中國經濟增長。但從目前來看,『三駕馬車』步調失調已成為中國經濟持續增長的隱患,尤其是出口深度下滑對GDP增長的負貢獻更成為年底『保八』目標的掣肘。
2009年二季度,GDP增速高達7.9%,超過大多數人預期,但增長結構已經顯出失衡跡象,數據顯示,投資拉動GDP增長6.2個百分點,最終消費拉動GDP增長3.8個百分點,淨出口下拉GDP增長2.9個百分點。
以投資為單引擎,信貸為推動力,或許能解中國經濟增長的燃眉之急,但要實現中國經濟的持續好轉,還需要治本的良藥。『不采取貨幣信貸總量控制的措施,將埋下國民經濟發展的重大隱患。』吳曉靈警告說。依照2003年至2007年這5年的上半年貸款量平均佔65.5%計算,今年全年的信貸總量將達到11.1萬億元。『盡管一些行業產能過剩,商品價格一時上不去,但這些錢不買商品,就可以買房子和股票。大多數老百姓苦於房價太高買不起房,但房價還在上昇。股市上漲的基礎應是企業利潤,目前的股市快速上漲沒有基礎。』吳曉靈斷言部分資金將流入樓市和股市。
全國人大財經委副主任委員牟新生認為,世界金融危機以來,我國提出了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策是正確的,但如果不在『調結構』、『擴內需』上下功夫,而一味追求投資拉動,甚至加大產能過剩行業的重復建設力度,這種發展思路恐怕難以為繼。
全國人大財經委副主任委員尹中卿表示,年初全國財政收入增長8%、中央財政收入增長9.8%的預期目標是依據GDP增長8%、工業增加值增長9.5%、外貿進出口總額增長8%、CPI上漲4%等預期指標綜合測算確定的,但現在這些目標部分已經難以實現。根據年初確定的財政支出項目,尹中卿預計,要完成全年預算任務,年初確定的9500億元赤字有可能滿足不了需要。『為了繼續在建項目,明年有可能不得不擴大赤字規模,財政政策的可持續性將受到考驗。』
此外,除了中央財政的巨額赤字,地方政府的隱形赤字和債務負擔更值得擔心。『中央推出刺激計劃也要求地方政府拿出配套資金,於是地方各級政府通過大規模構建投融資平臺發行各種企業債、短期融資權、中期票據以及各種「銀信證」產品,把地方政府進行基礎建設投資和其他政府活動產生的債務信貸化。這些資金大部分使用在自償能力低下的基礎設施和其他公共建設項目之上,給地方留下隱形赤字和債務負擔,造成財政結構性風險。』尹中卿說。
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