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滬綜指探底回昇,收盤漲0.89%報3140.56點,深綜指漲0.79%報1060.86點。滬綜指昨日低點為3060.12點,正好調整了12%,不過這也有點巧,不是特別能說明問題。當前60天均線在3025.58點,以每天8點速度上移,所以這3060點有可能成為中短線支橕,股指有望展開一輪反彈,但必須有政策面大力配合。
2001年的高點為2245點,之前股指在高位晃蕩了十幾個月,只晃得人們銳氣全無。當時股市成交縮量,人們關注度下降,因股指似乎不易下跌,久而久之人們就漠視起風險。那波行情和這波行情有類似之處,卻也有許多不同。
類似之處均是人工牛市,均企圖以股市泡沫來刺激消費,所以股市上漲均嚴重脫離公司業績。不同之處主要有兩方面:一為機構投資者構成比例不同,二為這次有人民幣昇值因素。共同之處說來話長,暫且不表,下文重點就不同之處展開。
如今的基金實力和當年不可同日而語,所以容易造成股指暴漲暴跌,這也是筆者上文所說『下跌12%止跌只是碰巧』的主要原因。眾所周知,基金的操作和其他機構是有重大區別的,當然這是制度決定而非水平問題。當漲勢形成後,基金們因契約限制所以會『身不由己』買股,同樣當跌勢形成時,基金也會因贖回量大增而『身不由己』拋股。因此,當基金實力壯大時,漲跌均易放大。從這個角度來講,中線股指跌幅超過12%的可能性也是蠻大的,但前提是基民信心全無,而這又和政策如何出牌相關,比如擴容節奏方面及宏觀政策。
回顧這幾年行情不難發現,股指漲時很離譜,比如從998點『一口氣』漲到6124點;跌時也很離譜,又從6124點『一口氣』跌到1664點;再漲時依然很離譜,仍然是『一口氣』漲到3478點。這市場被弄得似乎只有一根肚腸——漲時再貴也要搶購,跌時再便宜也要割肉,好聽點說是因為基金受契約束縛,難聽點說是用別人的錢去賭所以不知害怕。
雖然基金的助漲助跌在跌勢中對大盤不利,但也有其他因素抵消該不利因素,所以情況就變得復雜起來。上文所提到的人民幣昇值因素或者就能抵消一些不利,而這在2001年時是沒有的,所以看問題不能只從一面看,即不能光看不利面。
近期亞太貨幣昇值壓力加大,人民幣卻仍在力扛昇值壓力,但畢竟有個限度,這一方面是因熱錢無孔不入,另一方面是壓低人民幣易引發通脹。此外,有心者不難發現近期我國與他國貿易爭端有所增加,如中美間的輪胎爭端,中歐間鋼索反傾銷爭端等。
人民幣昇值是極復雜問題,比如其還和美元走勢相關,而美元走勢有可能被國際 『利益集團』操縱,這包括各主權國家意願,未必純和經濟指標相關。
綜上所述,影響A股因素較多。老實說,未來的不確定性很多,估計誰也對未來無底,當然喜歡吹牛者例外。在復雜形勢下,投資者能做的只是密切關注各種跡象,除此之外也再無它法。操作方面,因不確定較多且股指位置不低,故適當逢高減倉應是理性選擇。
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