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核心提示:一直以來,活躍的市場成交,是維持股市動力的『活水之源』,只有持續保持一定的成交水平,原有的市場運行趨勢纔能得以維系。
北京某基金公司人士表示,『新基金的倉位已經迅速達到90%以上,你說還有多少錢能進場?』
流水不腐,戶樞不蠹。一直以來,活躍的市場成交,是維持股市動力的『活水之源』,只有持續保持一定的成交水平,原有的市場運行趨勢纔能得以維系。
然而,近一段時間以來,A股市場的成交量卻一而再、再而三地萎縮下去。無情的縮量,究竟錢都流到哪兒去了?大家究竟在擔心什麼?如果繼續縮量下去,將會把市場引領到什麼方向?一個個謎團,正有待我們去解開。
【盤面】
從天量縮到地量
從3000億,到昨日的1200億,滬市成交的巨大『量變』,僅僅用了10個交易日。這樣突然的縮量,讓所有投資者感到害怕。
近期,市場成交量萎縮的情況,幾乎超出了所有人的預期。7月29日,大盤驚天一震,滬市單邊就成交3030億元,創下了有史以來的天量。如果不算這一天,此前從7月15日以後,滬市單邊成交量就很少低於2000億元的水平。似乎這樣的交易量,纔是市場的常態。
的確,有太多的因素支橕著市場成交的持續活躍。持續增加的股民開戶數,排隊發行的股票型基金,特別是指數型基金,以及超預期增長的信貸規模,都為市場提供著似乎源源不斷的『水源』。僅信貸這一塊,前6個月,平均每月超過1萬億的新增信貸,哪怕其中有一點點流入股市,也是相當龐大的規模。
然而,這種持續高換手的常態,在近幾天卻突然『變臉』。首先,是7月29日之後的縮量反彈,股指於8月4日創出反彈新高3478點。而此階段,滬市成交量依然保持在2000億元之上。而到8月7日,也就是上周五,當天滬市僅成交1897.7億元。本周一,成交量再下臺階,滬市僅成交1574.5億元。到了昨日,即便是市場在五連陰之後出現反彈,成交也依然低迷,滬市僅成交1261.3億元——這是近兩個月來極為罕見的地量,較前期日均超過2000億元的水平足足萎縮了近40%。
我們一直都在強調,持續寬松的貨幣政策,創造了充裕的流動性。然而,為何短短幾天裡,曾經洶湧的流動性竟然出現戛然而止的現狀,貨幣政策不是依舊適度寬松嗎?遺失的成交量究竟流到哪兒去了?
【資金面】
主力感到差錢了
錢究竟流哪兒去了?這是一個問題。
『首先,管理層貨幣政策的微調,的確對市場資金面造成了一定影響。』上海某大型券商策略分析師認為,『盡管上面反復強調,貨幣政策僅僅是微調,方向不變,但是前期一些市場化的調整,如發行央票,減少信貸增長規模等等,都在實質上影響了資金流入股市。』該人士指出,上半年平均每月超過1萬億的新增信貸規模中,確實有一部分流入了股市。不過,政策的微調,必然會對信貸資金流入股市產生制約作用。因此,在不同政策預期下,信貸資金流入股市肯定更加謹慎,這也造成了市場縮量的結果。
此外,新基金建倉基本完畢,也是導致資金面斷流的重要因素。前期,的確發行了大量的股票型基金,這對推動指數的上行起到重要作用。然而,隨著新基金倉位的不斷提高,基金也到了快『彈盡糧絕』的時候。
北京某基金公司人士表示,『新基金的倉位已迅速達90%以上,你說還有多少錢能進場?』據該人士介紹,上周五某滬深300指數基金淨值跌幅與滬深300指數跌幅的吻合度超90%,這表明,該基金的倉位可能已近90%的水平。
公募基金都沒有新增資金的跟進,私募基金募集情況肯定也難樂觀。近期,私募高位清盤的情況也屢有出現。當越來越多的主力機構,都開始感到『缺錢』,或不敢繼續做多時,縮量也就太過正常了。
【趨勢】
又一個十字路口
基金缺錢,機構炒作更是尤為謹慎,那麼大家究竟在擔心什麼,縮量之後,大盤又將何去何從,緊隨『量變』而來的是否真的就是『質變』?市場再度面臨一個『十字路口』。
大通證券董政認為,近期市場在下跌過程中出現縮量是正常的市場現象。不過,如此過度的萎縮,也表明機構的觀望氣氛相當濃重。一方面,股指在3300點上下開始高位震蕩之後,機構本身對市場還能否延續上昇趨勢產生了懷疑,另一方面,政策面的不確定性預期,也進一步加深了市場的觀望氛圍。昨日,大盤繼續在頸線位縮量反彈,後市將面臨方向的選擇。董政認為,如果後市大盤不能出現重新放量的反彈,那麼很可能會繼續下跌。
董政指出,目前大盤從形態來看,於2007年10月股指出現雙頂時較為相似。2007年10月31日後,上證指數也曾出現五連陰的走勢。不過,大盤在經過11月7日的縮量反彈後,次日出現了放量殺跌的走勢。而這樣的走勢,將是目前大家最為擔懮的情況。
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