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央行副行長蘇寧上周五表示,『微調』不是針對貨幣政策方向,下半年央行不會采取規模控制的辦法來控制商業銀行的貸款規模。他再次強調,要用市場化手段引導信貸投放。分析人士認為,央行表示不控制貸款規模,是對信貸政策市場化改革成果的堅持。在應對危機的背景下,政府之手必不可少,但市場最怕的就是政府之手伸出來後收不回去,使得已有的市場化改革停滯。因此,在制定政策目標時,決策層將『促改革』與『保增長、擴內需、調結構、惠民生』相提並論。
我國早在1998年就已不再采取計劃的手段控制商業銀行貸款規模,但在實際運作中,受制於經濟周期的壓力和監管部門市場化手段的缺乏,以規模控制為目標的『窗口』指導往往成為計劃指標的替代品。今年上半年7.37萬億天量信貸投放之後,銀行風險積聚,市場又開始擔心監管部門為了防范風險,可能重新走回信貸規模控制的老路。
在這種情況下,央行對於『微調』的解釋無疑給市場吃了定心丸。從更深層的角度而言,監管部門此次能夠在應對前所未有的危機中依然堅持以市場化手段調控信貸,是對已有改革成果的堅持,也是對深化改革的促進。
放棄對規模控制的依賴,是監管部門自身成熟的表現。一方面,央行能夠更加有效地使用公開市場操作等手段,調整貨幣政策的重點、力度、節奏。此前,央行已經開始使用正回購、發行央票甚至定向央票等市場化手段,力圖影響商業銀行的信貸規模。另一方面,銀監會不斷加強監管,強化信貸管理新規陸續出臺,正是在沒有提高企業信貸門檻和控制銀行信貸規模的前提下,強化貸款流向管理,有效防范銀行風險,從而保證信貸增長可持續。
放棄對規模控制的依賴,是我國商業銀行不斷成熟的產物。伴隨著大批銀行上市,我國銀行業有了脫胎換骨的改變,目前全球市值前三大銀行都在我國,而國際金融危機中我國銀行抵御風險和逆市盈利的能力也在國際銀行業中獨樹一幟。目前,各銀行間對於下半年信貸策略已經出現分歧,以中國銀行為代表的希望繼續擴大規模,而建設銀行、工商銀行則強調調整,力控風險。策略分歧的出現,也說明我國商業銀行自主性在不斷增強。
從短期看,不控制貸款規模,有益於貨幣政策的持續性和統一性,在市場上形成穩定預期,從而提高政府公信力。從中期看,不控制貸款規模,是保證經濟企穩回昇的關鍵。下半年正是民間投資和中小企業投資開始之時,經濟實質性復蘇,將為進一步改革提供良好外部環境。而信貸的市場化調控模式的確立和成功,將為此後的利率、匯率市場化改革奠定基礎、提供經驗。
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