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隨著全球經濟宏觀逐漸轉暖的趨勢形成,通脹預期重新成為商品期價上漲的基石,除了依舊活躍的工業品期貨外,前期表現滯漲的農產品期貨整體也出現了一定程度的上漲,其中人氣旺盛的白糖,更是成為資金追逐的目標。
資金推動糖市大漲
鄭糖在經歷了7月死氣沈沈的行情之後,8月份的第一個交易日就給了市場一個驚喜,期價快速上衝,不久就將價格封在了漲停板,這應該是曾經的期市明星白糖在周邊商品暴漲的氛圍中不甘寂寞的一種表現吧。然而瘋狂並未結束,8月4日鄭糖主力1005合約期價最高上漲至4533元/噸,創出新高,且成交急劇放大至162萬手,日內增倉11萬手。
一方面,外糖強勢上漲給國內市場帶來強大支橕。在經歷了較長時間的上漲後,美國NYBOT白糖期貨已經突破了3年半以來的高點,給國內白糖展開牛市行情奠定了氛圍基調。近期外糖上漲主要是基於基本面的大利好,同時在整個周邊商品市場做多氛圍中受到基金持續做多的拉動,而且最近美元的走軟、原油的上漲也導致更多的資金流向了商品期貨市場。雖然近期的糖價累計漲幅驚人,但市場普遍認為上方仍有空間,短期內糖價的上漲步伐不會放緩,特別是股市的上揚,也使得大家對風險的喜好程度有所增加,這也許會鼓勵更多的資金返回商品期貨市場。
另一方面,現貨市場流行一句話,『七死八活九回頭』,顯示八、九月份的糖價面臨季節性上漲機遇。白糖經歷了7月份震蕩回調的行情,8月份理應表現出活躍的一面。當然,市場對7月份食糖銷售數據的良好預期在這波上漲過程中也起到了很大作用,並成為引發這波快速上衝行情的導火索。在外盤持續創出新高的帶動下,市場做多力量早已積蓄,前期出現的回調成為最佳逢低買入時機。再加上近期國內外商品期貨市場整體火爆的走勢,鄭糖借機爆發上漲動能實屬必然。
調整風險猶存
不過,當前鄭糖短短一周的漲幅輕松抹去之前一個月漫長的下跌幅度,我們在為其暴漲側目的同時,也需要冷靜地分析市場。我們發現,從盤後的持倉上看,主力空頭增倉動作較大,多頭出現一定分歧,有一定幅度減倉,這說明在當前位置,市場多空分歧還是比較大,價格的上漲吸引了較為明顯的套保盤和空頭投機者的出現。
從套期保值的角度而言,4500元/噸的糖價對於含稅成本只有3250元/噸左右的糖廠而言,已經具備較大的保值空間,因此,制糖企業轉變角色,更多選擇在盤面鎖定利潤也是有道理的。由此,我們可以發現電子盤和期貨市場的實盤壓力均較大。不過這一現象對糖價後市上行將帶來壓力。其次,隨著價格的上漲,在實盤壓力沒有減輕之前,也不排除多方利用價格上漲而拉高出貨的可能,畢竟短期內期價大幅上揚所吸引的實盤空頭頭寸如果繼續增加的話,多頭會重新陷入被動局面。
總體來看,8月初期就爆發出如此瘋狂的行情讓市場有些始料不及。不過近期商品市場整體出現的暴漲格局也不得不提醒投資者關注資金的作用。隨著全球宏觀經濟逐漸轉暖的趨勢形成,通脹預期又開始成為引導商品期價上漲的基石,除了依舊活躍的工業品期貨外,前期表現滯漲的農產品期貨整體也出現了一定程度的價格上漲,白糖期貨作為後市仍有可炒作因素的品種也成為資金追逐的目標。值得警惕的是,龐大的儲備糖庫對期價的變動仍是虎視眈眈,因此也需關注暴漲之後可能出現的回調。
近期有色金屬以及鋼材期貨價格大幅衝高,雖然有宏觀經濟復蘇等基本面因素的支橕,但出現短暫調整的擔懮已經在市場出現。而在不經意間,以白糖、大豆為代表的農產品板塊也顯著上行。
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