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上周三的天量長陰線並不意味著本輪行情的結束,但是大盤的上行節奏有望改變。單邊上行的態勢將會得到改變,上行節奏將會有所放緩,上昇斜率將會減緩,穩紮穩打、震蕩盤昇將會成為主導運行方式,個股分化將會非常明顯。深入分析原因,主要包括以下幾個方面:
首先,下半年信貸收縮將會成為必然。信貸資金違規流入股市、樓市已經引起管理層高度關注,流動性充裕局面將會出現一定變化,對於股市而言,資金推動效應將會減弱。近日銀監會就在其網站上公布了《流動資金貸款管理暫行辦法》征詢意見稿。《辦法》要求,銀行要全程跟蹤貸款用途,防止超額放貸。
從總體上看,近期出臺加息、上調存款准備金率的可能性不大,但是控制信貸規模,減緩房貸速度則勢在必行。
第二,新股發行節奏加快將會對二級市場資金形成分流效應。隨著二級市場股價的抬高,市盈率水平回到30倍以上,引發新股上市的新一輪熱潮。IPO重啟後首家超級大盤股——中國建築發行市盈率高達51.29倍。從歷史經驗看,大盤股高市盈率發行往往弊大於利。A股市場最近8年以來的新股發行,發行市盈率超過51倍以上的僅有3家,即中國遠洋、中國人壽、中國平安,發行市盈率分別為98.67倍、97.8倍、76.18倍,最終上述3只股票也都因為高發行價最重股價大幅回歸跌破發行價,並且拖累了大盤。雖然中國建築一艘『航母』不會對整個大盤造成負面影響,但如果後續大盤股均以超高市盈率發行,勢必會引發市場嚴重泡沫,增加股市系統性風險。
第三,經過『7·29』暴跌,投資者風險意識加強,繼續盲目追高的意願降低。伴隨著股市的持續上漲,賺錢效應引發大量儲蓄資金進入股市。面對很多新入市的股民、基民,風險是應該必須謹記在心的。『7·29』暴跌令很多初入股市的投資者領略到了牛市也有風險的道理。對於老股民而言,『7·29』暴跌無疑給狂熱的市場情緒澆了一瓢涼水,增強了投資者的風險意識。
展望短期走勢,『7·29』暴跌並未改變股市震蕩上行的基本格局,反而起到了技術修正的作用。從歷史看,底部多數是尖底,而頂部多為復合型圓弧頂。因此,我們不能根據一根大陰線就判斷一輪行情的結束,必須同時結合今後一段行情的特點,綜合判斷大盤是否在構築頂部。3500點一線不會成為本輪反彈的最高點,仍可對後面的行情保持樂觀,只不過需要警惕大盤轉折點的出現。
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