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核心提示:回顧本次大震蕩,種種跡象已經表明,急速的暴跌,其實早已埋下了禍根。
本周三,突如其來的暴跌,讓整個市場的投資者為之恐慌。
當天,兩市流通市值損失約萬億元,投資者的資產嚴重縮水。
『下午出去辦了事回來,所持有的股票都跌停了。』股民劉先生回想起來,至今覺得後怕。雖然周四、周五出現連續反彈,但是這次大調整,卻給所有投資人好好地上了一堂風險教育課。
回顧本次大震蕩,種種跡象已經表明,急速的暴跌,其實早已埋下了禍根。
資金面:
擴容加速導致市場失血
成渝高速、中國建築、光大證券……除了陸續放行中小盤股,近期一個個大盤股也開始紛紛進入上市程序。
隨著新股發行在今年6月恢復以來,其發行節奏在近期開始出現了明顯的提速,特別是主板市場新股的啟動。發行大盤股,上市後過度炒作,直接導致了二級市場的失血。
比如在7月20日之前,當月僅有3只新股申購,但是7月下旬,新股申購也達到了3家。新股申購加速的同時,新股上市的速度也在加快。
以中國建築(601668,收盤價6.85元)為例:7月22日申購,7月29日就上市,申購到上市僅僅6個交易日的時間。而此前四川成渝(601107,收盤價9.03元)則是7月15日申購,7月27日纔上市,時間為9個交易日。
另一方面,新股發行上市所間隔的時間也在縮短。此前,大約一周以上纔發行一只新股,而本周則有兩只新股發行,下周二,又將有光大證券的發行。新股的密集發行上市,必然會逐漸改變A股市場的供求關系。
本周三暴跌當日,就是大盤股中國建築登陸A股市場的首日,這也在某種程度上,成為了A股當日暴跌的誘因之一。
分析人士認為,雖然管理層並不希望市場出現大幅的調整,但是在近期大幅度的快速上漲過後,通過市場化的手段進行調節,給過於火熱的市場降溫,或也是引發本次大震蕩的重要因素。
政策面:
微調引發恐慌
盡管中央領導人和監管部門反復重申,宏觀經濟政策將維持不變,包括積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。但是,近期政策面上的微調,還是引發了市場的強烈關注,並由此產生了一系列的傳言。
在本周三的大調整之前,有關貨幣政策將要『收緊』的消息一直在市場上流傳。
近期,關於貨幣政策出現微調的信號不斷,一是短期央票和回購利率提高,二是一年期央票發行重新啟動。據財經網周二報道,繼工商銀行厘定今年新增貸款控制在1萬億元左右後,建設銀行厘定全年貸款增量目標約為9000億元。考慮到建行和工行上半年的新增貸款分別為7090億元和8255億元,未來的貸款空間已被收窄。這一消息令市場人士對信貸政策是否能持續維持寬松感到懮慮。
而銀行對短期票據的壓縮也可能會促使部分資金流出股市。據報道引述工商銀行高層稱,壓縮票據成為騰出規模的主要策略,工商銀行將壓縮1000億元左右的票據融資,並對既往貸款結構做進一步的優化和調整。
關於政策的調整,市場的傳聞也開始增加,就在上周末,市場已經傳言,央行將會上調存款准備金率,甚至可能上調基准利率。周三大跌當天,市場還流傳一則傳言,稱印花稅稅率也將上調。上述因素都成為了暴跌的重要推手。
從公開信息來看,政策面上的確是出現了微調的跡象。人民銀行調查統計司本周發布2009年二季度宏觀經濟形勢分析報告,稱通脹預期有所顯現。銀監會繼7月27日公布《固定資產貸款管理暫行辦法》後,周四又發布了 《流動資金貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》。分析人士稱,《個人貸款管理辦法》等文件也將陸續出臺。
業內人士指出,因為流動性充沛所導致的對未來經濟可能產生的不利因素,管理層其實是看在眼裡的,在保證經濟增長的同時,也確有必要預防過度昇溫的通脹預期。因此,政策面自然會出現微調,這也引發了市場的恐慌,因為擔心更大的調整還在後面,這些因素或是導致本周三暴跌的最大因素。因為眾所周知,流動性是本輪行情最重要的推動力之一,如果流動性衰竭甚至消失,那麼行情必然失去繼續上漲的動力。
不過,鑒於政府部門已一再重申將繼續堅持積極的財政政策及適度寬松的貨幣政策,並且市場對於國內下半年的新增信貸放緩已早有預期。應該說這些消息是已經被市場所消化了的,在短暫的震蕩後,將很難對市場構成持續的壓力。
技術面:
連續上漲累積風險
上周五,市場就曾出現一次大幅度震蕩,當天,滬指曾出現近100點的震蕩,不過,洶湧的買盤依然將大盤指數推高。而在本周二,市場全天維持弱勢,僅僅是依靠尾盤的奮力拉昇,纔勉強收出紅盤。當天,上證指數收出一顆十字星。
在技術分析上,這正是一顆『死亡』之星。有經驗的投資者都知道,在連續大幅度上漲之後,出現十字星,往往都是暴跌前的征兆。周三早盤,市場非常微弱,甚至沒有一家公司漲停,這些技術面上的信號都說明,一次大幅度的調整即將來臨。
果然,在周三上午勉強維持了一個半小時後,大盤開始回落,下午更是大幅度跳水。已經習慣了很多次大盤在尾市拉昇甚至收紅的投資者,在這一天等到下午兩點左右仍然沒有出現預想中的拉昇,於是更多的拋盤湧出,恐慌情緒迅速蔓延。指數在短短的半小時內,呈現斷崖式的下跌,上證指數一度暴跌264點,盤中超過500只個股跌停。只是在最後半小時的一波回拉,纔把當天的跌幅定格到171點,但也有100多只個股跌停,1000多只個股跌幅超過5%,場面堪稱慘烈。
其實純從技術面看,市場在連續暴漲之後,累積了巨大的獲利盤,市場本身就處於極端的逼空上漲狀態,短期內指數和個股都漲幅驚人,而每天消息亂飛,這些都是市場將要出現一次暴跌的征兆。於是,本周三的暴跌如期而至,眾多投資者終於以一次『瘋狂』的宣泄,完成了對技術面的修復。
不過,周三A股的大跌令去年6月11日留下的技術缺口得到回補,這將有助於後市投資者在解除隱懮後重振信心。
市場面:
周開戶數井噴
在近期持續上漲過程中,投資者熱情也是急劇上昇,居民儲蓄向股市大搬家的現象再度出現。最直接的證明,就是開戶數的再度井噴。
中登公司最新披露的數據顯示,在賺錢效應的驅動下,A股新增開戶數在上周急昇並突破50萬戶,創2008年1月中旬以來的新高。而新增基金開戶數突破10萬戶,再創17個月以來的新高。儲蓄資金通過直接或間接的方式 (比如買入基金的方式),源源不斷地進入到A股市場。
從投資者的操作來看,大部分都是重倉或者滿倉操作,風險意識已經有些淡薄。而在投資者信心最為膨脹之時,主力機構往往會選擇一次對籌碼的派發,通過震蕩提昇投資者的持倉成本。本周三高達260點下跌的大震蕩,就是最佳的手段。
此外,有媒體從多家基金公司處了解到,證監會近期已開始審慎對待新上報的滬深300指數基金產品。據推測,監管部門此舉可能是考慮到眾多滬深300指數基金產品方案同質性太高,另外密集發行此類產品也不利於市場中長期穩定。從這個消息來看,在連續大漲、指數基金收益豐厚的情況下,其申購必然火爆,而管理層此舉,或也有為市場降溫之意。
心理面:
投資者神經繃緊
除了上述顯性的背景,心理層面的因素,也是導致『7·29』暴跌的重要原因。
其實從當天市場的走勢可以清晰地看出,大盤的下跌呈現出拋物線走勢,下跌的速度越來越快,最後幾乎是接近90度的垂直下跌,完成了最後的一擊。相信在那一刻將籌碼拋出的人,可能感到了一種解脫。因為他們受不了行情的直線跳水,完全是因為恐慌而恐慌,他們恐懼的其實就是恐懼本身。事實上,在當天那種走勢的『折磨』下,感到恐慌的不在少數,在恐慌中交出籌碼的投資者更是數不勝數。這從當天創下歷史紀錄的天量成交額可以看出。
這種情況也反映出投資者的心態極端的不穩定:在經過近期的大幅度上漲之後,他們的神經已經繃得太緊,既不甘心就此退出而錯失可能的上漲,又擔心沒有及時出場而喪失『勝利果實』。人人看空不做空,但其結果就是,一旦市場出現調整,恐慌盤就會蜂擁而出,最終導致了上證指數在盤中暴跌達到了260點。創下了本輪行情以來的單日最大跌幅。
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