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本周滬深股市大幅震蕩,股指在周三一度暴跌5%,但下半周出現強勁反彈,周K線收出帶有較長下影線的小陽線。我們認為,市場經過大起大落之後,多空分歧明顯,後市仍需震蕩整固,厘清方向。
首先,從周三的暴跌來看,市場對於技術調整存在高度預期,但既然是調整,是否僅僅一天就能完成?由於此前大盤累計漲幅甚高,獲利盤巨大,原本需要在調整中換手的籌碼隨著下半周的強勁反彈被再次掩蓋。因此,盡管盤面表現較強,但消化並不充分,不排除短線衝高後再次寬幅震蕩。
其次,從行情的性質來看,近期大盤上漲主要依靠增量資金推動,但當前基金保險倉位已接近歷史最高位,除新發基金進場接力外,機構回旋餘地並不大,未來可能需要更多倚重中小投資者進場承接。目前每周股票新開戶數已經超過50萬戶,情況類似於07年下半年,雖然這部分資金對短線走勢形成支持,但小而散的特點決定了他們缺乏穩定性。
最後,關注政策面的轉變。隨著新增信貸規模大增,而股市房市暴漲,央行、銀監會等管理層已經著手規范信貸資金的流向,不僅下半年信貸額度明顯下降,資金流向也會受到管制,貨幣政策微調的力度也在顯現。雖然股市監管層仍然表現淡定,但新股發行節奏有所加快,而新增基金尤其是指數型基金發行的腳步有所放緩。
因此,雖然目前行情不能確認為頭部,在強大慣性的推動下仍有向上的餘地,但投資者在策略上仍應保持謹慎、理性和彈性,倉位控制在半倉即可。
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