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我們認為,上證指數如能完全回補08年4月24日與6月10日島形反轉形成的兩大缺口,中期目標將會到達3800點。不過,在3500點相對高位的區域,由於貨幣政策微調、IPO等影響,我們預計『補缺後』市場將經歷震蕩整理過程,修復超買技術指標後,A股纔有可能繼續演繹強勢特征。
無論是政策面、業績面、股票供給面還是技術面,毫無疑問都顯示A股面臨著一定的調整壓力。首先,為確保銀行信貸資金不被挪作他用真正進入實體經濟,銀監會發布了《固定資產貸款管理暫行辦法》,要求銀行將大額貸款資金直接劃入最終收款人賬戶,這是長期制度建設的重要組成部分,也是銀監會近10天來第三次提示信貸風險。
其次,目前中期業績報告單已開始披露,從業績預告看,上市公司業績整體情況不容樂觀,同比下降已成定局,績差股、題材股受中期報告的衝擊將不可避免。在目前市場平均估值處於全球最高水平的情況下,估值面臨較大下行壓力。
再次,隨著股指節節攀昇,IPO和創業板也加快腳步,市場供給源源不斷增加。數據顯示,7月份以來的A股市場IPO融資和再融資的規模分別為540億元和205億元,預計募集資金將超過740億元,創下自08年3月以來新高。近期又有19.95億股的中船重工、5億股的光大證券過會,未來農行IPO、紅籌股中國移動回歸勢必都是超級大象,還有100多家創業板公司提交申請和超過50億股的大小非解禁,市場供給壓力不言而喻。
最後,從技術指標上分析,A股有明顯的調整要求,比如日線的KDJ指標,K值達到96.18,D值達到93.14,J值更是高達102.26,已經全面超過今年2月16日時的技術指標;而MACD指標中的DIF達到130.75,MACD達到114.92,短線調整的要求十分強烈,期間只有通過震蕩整理來修正超買指標,纔能使指數更加健康平穩的運行。
目前,A股正在向『補缺後』行情階段發展。回顧這輪行情,08年10月底開始的初期超跌反彈階段,市場處於低迷困惑期,當中小盤低價股領漲的技術性反彈行情出現時,很少有人能夠准確預測到指數會超過100%;之後由於經濟復蘇帶來的業績回昇,重新評估股票估值回昇階段,許多與經濟復蘇密切的周期性股票均大幅大漲,有些甚至翻了好幾倍。
歷史經驗告訴我們,行情演繹到最後的瘋狂階段,上漲動力已經不僅僅是基本面、資金面、技術面等因素影響,強烈的賺錢效應纔是最大動力,它將吸引整個社會的資金湧入股市。比如周一上市的新股四川成渝上市首日暴漲超過323%,顯然是充滿了『非理性繁榮』的味道。
因此,在行情進入3500點技術阻力區域時,需要格外地保持清醒、控制倉位和謹慎操作,要密切關注大盤的上昇通道是否被破壞,特別要注意中國建築在周三上市後的市場表現,如果中國建築定價合理,對股市將成正面的提振作用。
對於未來的投資機會,我們認為『補缺後』行情更多可能是藍籌股行情,需要有新的動力纔能維持現有的上昇勢頭。上周石化雙雄表現搶眼,似乎預告大藍籌股行情時代的到來,所以對各行業的龍頭股或權重股都值得進一步關注,包括一些漲幅不大的板塊,如金融、石化、鋼鐵、電力設備、鐵路運輸等,只要沒有出現短期暴漲和頂部特征,同時政策還沒給出明確的警示信號或持續降溫舉措,大盤就應當還有繼續上漲的潛力。
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