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盡管有大盤股發行,但昨日市場熱情極高,收盤滬綜指漲2.6%報3296.6點,深綜指漲1.53%報1098.5點。
有消息稱,上層暫無對抗通脹威脅的念頭,這意味著流動性推動行情短期內不會結束。管理層如此決策可能令部分市場人士感到意外,但仔細想也有其道理,因當前經濟復蘇勢頭並不紮實,稍不留神就可能動搖市場信心。另外,糧價雖有所上漲但仍遠低於去年高點,故不難算出未來數月應無特別大的通脹壓力。
全球主要國家在縱容流動性方面似有默契,隔夜美聯儲主席伯南克未如市場所料那般,就『及時退出超寬松貨幣政策』作出明確說明;日本方面政局不穩且其經濟更差,所以更不會收緊;歐洲和澳大利亞當前仍有通縮嫌疑。另外,前期上漲的油價似無力繼續上漲,這也使通脹壓力暫不受關注。綜上所述,全球主要經濟體一時難以退出過度寬松的貨幣政策。
以投資和投機聞名的羅傑斯對彭博社說,盡管中國和印度等亞洲國家增長強勁,但相較於美國和歐洲,經濟規模仍太小,單靠這部分亞洲國家不足以支橕全球經濟復蘇。
羅傑斯所說符合事實,因中國經濟一枝獨秀而歐美經濟遠遠落後。不過筆者仍覺得這些話不太對勁,因中國經濟依賴於向歐美出口,所以其實本不是經濟規模問題,豈有出口型國家經濟帶動進口型國家經濟之理?幸好我們的經濟規模還不大,要不然更沒市場能容納我們的出口產品。
小國或小經濟體可始終依賴出口,大國卻不行。另外,小國或小經濟體可依賴房地產,但大國這麼搞就可怕了,所以我們當前對房地產的依賴只能是一時應急,決非終極策略。
房地產問題,狹隘地說是地方財政問題,寬泛地說是幣值問題。大伙知道,為保外貿,人民幣需要穩定,不能名義上過度昇值,所以購買力就必須下降,而這種購買力的下降不能體現在出口商品漲價上,所以漲價壓力自然轉向『無法出口』的房子和股票上。也就是說,房子和股票上漲可使人民幣購買力下降,而當人民幣購買力下降時,就不再對美元有昇值壓力。重要的是,此時出口商品並未漲價,所以出口競爭力就得以維持。
這種做法在某種程度內有效,但當超過某種極限時,則將無計可施,所以這就需要決策層未雨綢繆,不能老是以救急眼光來做決策。筆者認為,促進消費方面的政策和打破壟斷方面的政策早晚會出臺。從這個意義上講,金融危機不完全是壞事,當然這需要若乾年後人們回過頭來看。
有什麼樣的政策,就有什麼樣的股市!因政策再三強調寬松,故股指仍可看漲,不過當股指回補3313點缺口後,投資者應小心大盤震蕩加劇。
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