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美聯儲主席伯南克將於當地時間21日在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策做證詞陳述。在聽證會召開的前一天,伯南克在《華爾街日報》網絡版發表的署名文章,對市場重點關注的『退出策略』進行了闡述。
伯南克在文中指出,寬松的貨幣政策仍將維持更長時間。但美聯儲將准確把握實施緊縮貨幣政策的時機和速度,利用各種工具盡可能地實現增加就業和物價穩定的雙重目標。
伯南克坦言,隨著金融環境不斷改善,美聯儲短期借貸機制使用規模已經開始下降,銀行在美聯儲賬戶上的准備金將自動收縮,並最終解除超額頭寸。數據顯示,截至7月中旬,美聯儲向金融機構和其他市場參與者提供的短期借貸已經從2008年年底的1.5萬億美元降至6000億美元以下。此外,隨著美聯儲持有的證券到期或提前贖回,賬戶上的准備金在未來幾年每年可能會減少約1000億美元至2000億美元。美聯儲認為,如果不采取額外政策,准備金將可能在未來若乾年維持相當高的水平。
因此,未來美聯儲將關注退出策略的制訂,防止可能出現的通貨膨脹。 伯南克指出,美國聯邦公開市場委員會已經花費大量時間來考慮退出策略相關問題。同時他還指出,當經濟狀況要求收緊政策時,其擁有行之有效的工具,能夠以平穩和及時的方式終止寬松的貨幣政策。
就具體工具而言,美聯儲認為其擁有兩大手段:向准備金賬戶支付利息和采取多種措施減少准備金餘額。而後者包括四種方法可以選擇:
首先,美聯儲可以通過與金融市場參與者如銀行、政府支持企業及其他機構安排大規模反向回購協議來削減銀行准備金和回籠過剩流動性。
第二,財政部可以出售債券,然後將收益存放在美聯儲。當購買者支付證券購買款項時,財政部在美聯儲的賬戶規模增加,銀行准備金餘額下降。財政部自去年秋季以來一直在這樣做。盡管財政部的行動是有幫助的,但為了保護貨幣政策的獨立性,美聯儲必須確保在不依賴財政部的情況下實現我們的政策目標。
第三,利用國會授予的向銀行支付准備金利息的權力,美聯儲可以向銀行提供定期存款,類似於銀行向其客戶提供的大額存單。以美聯儲定期存款形式持有的銀行資金將不會流向聯邦基金市場。
第四,如果有必要,美聯儲可以通過在公開市場出售其持有的部分長期證券來減少銀行准備金。
伯南克認為,上述政策將有助於提高短期利率,並限制廣義貨幣和信貸供應量的增長,從而收緊貨幣政策。
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