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2009年上半年國際油價的持續上漲,給在2008年因為原油套保吃足苦頭的中國國航(601111,收盤價8.02元)帶來了減虧希望。公司的分析表明,以目前價格計算,到今年年底時公司航油套保將減少約40億元的虧損。
此外,國航同時預計2009年中期業績同比增長50%以上,而上年同期歸屬於母公司股東的淨利潤為12.82億元。這主要是受燃油采購成本下降,國內航空客運市場的增長、國家行業扶持政策落實及燃油套保公允價值虧損較去年底大幅減少的影響。
國航今日發布公告表示,2009年6月30日紐約商品交易所美國原油期貨價格(WTI)原油的收盤價為69.89美元/桶,較2008年12月31日收盤價的44.60美元/桶,上漲56.70%,已超出公司2009年2月27日公告的油價變動范圍,因此,估算油料套期公允價值時所采用的相關主要參數也因市場情況下發生了變化。
按照公司截至今年6月30日的合約數量和價位,並考慮2009年下半年實際交割對倉位的影響,以獨立第三方評估機構估算相應油料套保公允價值時采用的主要參數數值為基礎,國航做出敏感判斷認為:若紐約WTI收盤價較2008年12月31日分別上昇40%即達到62.44美元/桶、60%達到71.36美元/桶、80%達到80.28美元/桶的時候,2009年12月31日公允價值負值較2008年12月31日分別減少6.09億美元、7.52億美元、8.54億美元。這意味著,如果油價維持目前56.7%的漲幅直至12月31日,國航套保將減少約40億元的虧損。
不過,國航同時提醒注意的是,由於上述敏感性分析所基於的假設前提是基於已知市場情況對未來市場趨勢的估計,因此可能與2009年12月31日的實際情況存在一定的差異,由此導致分析結果可能與2009年12月31日的公允價值實際值不一致。
據悉,國航目前持有的套期保值合約於2008年7月間訂立,期限最長到2011年,由於合約訂立時國際油價處於140美元/桶的歷史高位附近,加上市場普遍預期油價將繼續走高,造成僅對衝油價上漲風險的套保合約成本昂貴。今年5月,國航公布2008年油料套期保值業務操作細節時曾表示,燃油套保一項造成國航2008年浮虧74.72億元,這也是公司去年巨虧的主要原因。
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