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有消息說,銀監會稱信貸高速擴張或現系統性風險。但是從目前的情況看,還不是該研究風險的時候,即使貨幣政策真的出現微調,我相信股指仍然易漲難跌。
說到貨幣投放的風險,我以為只是個別人對於貨幣政策的一個解釋,為將來可能出現的通貨膨脹或者其他問題提出一點擔心,但是我們也應該看到,當前的貨幣政策仍然是利大於弊。這一點有點像醫生對病人家屬的交代:『你要清楚,現在病人必須要使用抗生素,但是抗生素可能會導致他免疫功能下降或者出現其他不可預知的問題。』雖然醫生這麼說,但病人家屬別無選擇,因為抗生素雖然有副作用,但是卻能治病。
中國經濟也一樣,說應該適度收緊貨幣政策,但寬松的貨幣政策是中國經濟保持高速增長的最大保障,怎麼能說收緊就收緊呢?難道真的為了避免通脹的風險,就甘願去冒經濟衰退的風險?不久前溫總理剛剛說過要堅持適度寬松的貨幣政策,這也說明目前中國的經濟仍然需要大量的貨幣投放。
或許有人說,收縮貨幣投放是因為有部分信貸資金流入了股市和房市,管理層要收縮的是這部分資金。我覺得這根本做不到,因為實事求是地講,目前股市、房市比實業對於資金有更大吸引力,只有讓股市、房市的資金充裕,纔有可能讓新增資金流入實體經濟。相反,如果要收縮信貸,資金肯定會先捨棄實體經濟。
也就是說,中國股市有必要保持一定的泡沫與投機氣氛,當炒作過於離譜的時候,可以通過短線的調整來平衡,就像這兩天的股市走勢一樣,當投資者對於後市過分樂觀的時候,自然會有一股力量來清洗這種浮躁的心態。這一點兩天前的本欄曾有闡述,這裡不再多說。
關鍵的問題是,調整並不是熊市的開始,不過是市場的一個自我調節過程。同樣,侯寧還在說3130點是下半年的頂,那麼投資者大可放心。因為有這麼句話:『空頭不死,行情不止。』空頭的觀點,可以作為大家對於市場未來走向的風向標,如果哪天空頭們承認股市是牛市了,那麼投資者就應該注意股市的風險了。
調整可能以什麼形態出現?可能是昨日的盤中一日調,也可能是類似於上輪牛市中的『5·30』大跌。調整的力量取決於前期上漲的力量,漲得越多,調整也就越大。相反,漲幅不大,調整也不會太深。從這次調整來看,如果股指跌破3000點,應該是一個不錯的買點,但是,這個買點未必能夠出現。
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