|
||||
近日,天相投顧對大唐發電(601991,收盤價8.81元)進行了調研,本次調研的目的是深入了解彭水水電站的運營情況以分析對公司全年發電量和業績的貢獻。此外,了解公司位於京津唐地區和主要高耗能地區的火電機組的利用效率情況以及公司今年預投產的項目情況等。
機組利用率或大幅提高
公司彭水水電站當前已正常運行。今年1~4月,受來水偏豐的影響,電站完成上網電量12.36億千瓦時,比計劃增發42%,運營情況好於預期。公司預計該電站2009年全年發電量為55億千瓦時,約佔天相投顧預計公司2009年發電總量的4%;該電站2008年實現淨利潤3.28億元,2009年有望實現5.2億元,約佔天相投顧預計公司2009年淨利潤的18%,公司該電站的盈利能力遠強於其他發電資產。公司日前與渝能集團訂立了重組協議,可以確定的是,收購將增加公司對於該電站的持股比例,由相對控股變為絕對控股。
公司的發電項目64%分布於華北地區、17%分布於中西部地區、19%分布於華東和華南地區。目前東南沿海地區的電力需求已開始帶頭復蘇,而中西部多數的高耗能產業集中地區的電力需求仍在低位徘徊。隨著下半年經濟刺激政策效果的加速釋放,高耗能區域的電力需求有望加速回暖,屆時將拉動該地區電廠的利用效率回昇。另外,公司絕大多數機組位於中西部以及內蒙古、山西等高耗能地區,隨著需求的回昇,機組下半年的利用效率有望較上半年有較大程度的提高,業績有望超出預期。
項目儲備支橕業務量增長
公司下屬火電廠目前平均存煤13~14天,較為穩定。公司認為,在夏季用電高峰來臨之際,政府可能近期介入協調合同煤價的問題,合同煤價的確定應該為期不遠。天相投顧認為,合同煤價的同比漲幅應在4%~10%的范圍內。
公司投資的煤礦項目今年產出進一步增加,塔山煤礦繼2008年達產1000萬噸後,今年有望達到1500萬噸;在建的蔚州煤礦已經實現600萬噸產能;其他煤礦項目的前期工作也在順利的推進當中。公司今年的煤炭自給率有望從2008年的15%提昇至20%,未來還有提昇的空間。此外,勝利東二煤礦一期已具備1000萬噸產能,為已進入調試階段、2010年達產的多倫煤化工項目做好准備。
公司今年預投產500萬千瓦發電機組,包括30萬千瓦風電項目、86萬千瓦水電項目,其餘多為熱電聯產項目,依據國家『以熱定電』的政策,未來在一、四季度,公司發電機組的利用小時將一定程度免於網內其他熱電聯產的擠佔。今、明兩年公司預投產項目的總量基本上都在500萬千瓦左右,即2009和2010年裝機增速分別在20%和17%左右,發電規模和營收增長有保障。公司目前在建和規劃的發電項目中,清潔能源和新能源裝機容量佔比在45%以上,未來電源結構將進一步優化,盈利能力更趨穩定。
公司本著以電為主、多元布局、效益優先、協同發展的原則,在保障發電主業發展的同時,穩步推進煤炭采掘、煤化工以及交通運輸業務。這些業務的拓展有利於完善公司的產業鏈結構,更好的支橕主業發展;同時,拓寬收益渠道,增強盈利的穩定性。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||