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英力特22日公告董事會同意公司開展PVC套期保值業務,這是1個半月來繼氯鹼化工、新疆天業表示擬涉足PVC套期保值的第三家上市公司。據《證券日報》記者了解,還有多家公司正在籌劃套保事宜,PVC期貨上市催生了企業參入套保業務的熱情。
PVC期貨上市
三企業進軍套保業務
隨著金融危機向經濟實體的蔓延,PVC行業遭受重創,企業的生產經營受到影響,去年第四季度、今年一季度企業淨利潤急劇下滑。
以擬涉足套保業務的三大行業龍頭公司為例,氯鹼化工2008年實現淨利潤1070.83萬元,同比減少81%,每股收益僅為0.0093元;2009年一季度淨利潤340.72萬元,同比下降88.4%,每股收益0.0029元。新疆天業2008年實現淨利潤5770.19萬元,同比減少81%,每股收益為0.13元;2009年一季度淨利潤-2084.24萬元,同比下降141.33%,每股收益-0.05元。英力特2008年實現淨利潤4161.85萬元,同比減少57.92%,每股收益0.3元;2009年一季度淨利潤692萬元,同比下降81.31%,每股收益0.05元。
PVC價格在2003年至2008年更是如過山車一樣起伏波動。最高上漲至9000元/噸,之後下跌至6000元噸,僅半年的時間下跌幅度達30%;金融風暴的襲擊使PVC價格在短短四個月的時間裡急劇下跌40%。在PVC價格的跌宕起伏中生產企業像只無助的『羔羊』。
今年5月PVC期貨上市,為企業提供了控制風險的有效工具,其可以在風險中鎖定成本和收益。PVC行業龍頭公司捷足先登,搶先進軍套保業務。
氯鹼化工5月15日發布公告稱,公司擬開展聚氯乙烯期貨(PVC)套期保值業務,以不超過公司PVC現貨量70%為限,授權總經理運作,並選擇1至2家期貨公司為公司初期實施PVC期貨套期保值業務的非自營席位。
新疆天業6月17日公告稱,因業務發展需要,公司擬進行PVC期貨的套期保值業務。充分利用期貨和現貨兩個市場趨勢相同的原理,利用期貨合約的時差與現貨經營形成對衝機制,規避和減少由於價格大幅波動帶來的生產經營風險。
英力特6月22日公告,董事會審議通過公司開展保證金不超500萬元的PVC期貨套期保值業務。
控制風險
各自劃出『紅線』
數據顯示,從5月25日PVC期貨上市開始至6月22日,期貨合約買進和賣出加起來有200萬手、1000萬噸,而2008年全國PVC的表觀消費量是920萬噸。目前的交易量中,約20%是持倉量、80%平倉,這體現出以投機、套利為目的的交易佔有較大比重。投機的主體是浙江、廣州一帶的民營資本。因此,PVC企業參與套保業務首先把風險放在了首位,三家公司均設定了各自套保的『紅線』。
氯鹼化工董事會確定套期保值的頭寸以不超過公司PVC現貨量70%為限。新疆天業本次PVC期貨套期保值業務只限於在境內期貨交易所交易的PVC期貨,2009年度內PVC期貨套期保值的頭寸以不超過公司PVC年現貨量70%為限;並自2010年起,每年PVC期貨套期保值的頭寸以不超過公司PVC年現貨量為限。期貨持倉量不超過套期保值的現貨量,持倉時間應與現貨保值所需的計價期相匹配。
英力特已就開展PVC期貨套期保值業務的行為建立了健全的組織機構、業務操作流程、審批流程及《套期保值內部控制制度》。公司只開展賣出套期保值業務;期貨保證金最高投入金額(含追加保證金)500萬元(不含500萬元);公司將在套期保值業務累計虧損達到500萬元時,終止本年度套期保值業務。若公司套保業務發生虧損或者出現浮動虧損佔公司最近一個會計年度經審計淨利潤10%以上,且虧損金額超過100萬元人民幣時,公司將在兩個交易日內向交易所報告並進行信息披露。
從三家擬涉足套保業務的信息披露看,英力特的披露最為具體、詳盡。
英力特總經理是建新在接受本報記者采訪中表示,將嚴格遵守套期保值的原則,在場內期貨市場做等量的賣期保值。並聘請業內專家對公司財務狀況和市場風險做一個系統的評估,對套期保值業務人員進行專業培訓。公司已成立了期貨管理小組,
對期貨業務有審批層、業務操作層及監督層,層層把關。
他說:『在首次涉足期貨套期保值業務的前提下,公司將會本著謹慎操作的原則,小批量套保,套保初期頭寸不超過月產量的25%。』
戒除『心魔』
莫蹈航油套保覆轍
我國企業之前參與糖、銅等套保業務損失慘重,特別是去年來沸沸揚揚的航油套保事件給企業參與套保業務埋下陰影。從中航油到中信泰富,再到國航、東航,不少中國的大型企業都在金融衍生品業務上,兵敗滑鐵盧。其根本原因就是背離了套保的原則。
中國期貨與金融衍生品研究中心主任常清之前在接受記者采訪時表示,利用套期保值規避經營風險已成為國際上通行的做法。『說套期保值賺錢,這肯定是錯誤的,套期保值既不會賺錢也不會虧錢,它就是一個手段。』
英力特總經理是建新對本報記者說:『套保巨額虧損的原因,一是違反了期現等量原則;二是把套期保值做成了投機;三是部分在國外進行套保資金受國外資金圍剿。』
他透露,公司已與多家期貨公司進行聯系,擬選擇國內一到兩家期貨公司對套保業務進行具體指導。一旦套保方案確定,公司將與期貨公司研究部門和其他廠家進行密切聯絡,尋找最合適的入場時機進行套期保值。
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