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2008年6月12日,上證綜指失守3000點大關;1年後,在流動性充裕的支橕下,大盤浩浩蕩蕩地朝3000點衝刺。然而,兵臨3000點的大盤卻在各種消息的刺激下震蕩加劇,在創下連續幾個反彈新高後,疲態盡顯。面對接踵而來的利空,A股能否『神奇』地逃過大跌之難,順利進入『3時代』呢?
V字反轉
可能性不大
隨著6月股市進入尾聲,投資者對上市公司的半年業績也格外關注。從目前已經出爐的A股上市公司2009年中期業績預告看,盡管不少上市公司出現了業績探底回昇的良好預期,但虧損的公司仍然不少。中投證券策略研究員劉浩波認為,下半年企業盈利大幅增長仍然存有壓力,V型反彈的可能性不大。
劉浩波指出,我國2003年以來企業盈利增速的季度數據也顯示,其與短期貸款和票據融資存在明顯的關聯關系。劉浩波預測貸款增速在未來兩個季度將出現同比增幅下降的趨勢,而短期貸款和票據融資在貸款中的比例也將逐步下降。從短期貸款增速與企業盈利增速的關聯關系判斷,企業盈利增長出現V型反轉的可能性不大。
根據中原證券統計,目前超過600家A股上市公司已公布2009年中期業績預告,其中有六成上市公司與去年同期相比,出現業績負增長。中金公司則預測,上半年上市公司業績同比將下降18.8%,與一季度降幅22.9%相比有所收窄。
『盡管支橕本輪反彈的重要因素,是市場流動性的充裕和對經濟復蘇的預期,但到了如今的點位,投資者也會變得更加謹慎,將目光重新回歸到上市公司基本面上。』上海一家券商資產管理部經理指出,『上市公司中報對未來股市走向將起到至關重要的作用。』
目前尚屬『安全地帶』
『如果要啟動A股市場的中期調整,一個必要的前提就是全球主要股市也要在相應時間進入中期調整,特別是香港H股指數。』民族證券分析師徐一釘如此指出。
回顧2007年以來,A股在內的全球主要股指都是在2007年10月、11月進入大級別調整。除了亞洲主要股指是在2008年10月底進入中期反彈外,美國、歐洲等重要股市都是在2009年3月進入中期反彈。徐一釘認為,這表明雖然各國股市上漲、下跌的幅度有一定的差異,但全球主要股市運行的大趨勢是一致的。因此,從A股與全球股市大趨勢的關聯性看,若是A股出現大跌,周邊市場不會沒有『征兆』。
按照上述論調,目前的A股尚屬『安全地帶』。目前,海外看好中國經濟的機構越來越多,做全球配置的資金都超配中國公司。香港H股市場流動性很充裕,估計H股依然將呈現強勢特征,A股市場即使出現技術性調整,幅度也不會很大。
『解放』心態
引發拋盤
近期,各方聲音都在不斷地強調我國經濟已經見底回昇,但作為宏觀經濟晴雨表的股市,卻仍以震蕩為主。長江證券分析師張凡指出,『市場目前還在驗證經濟復蘇的預期,然而,目前我們的失業率仍在上昇,收入滯後調整仍然存在,這就使得股市在反彈與復蘇之間的過渡期徘徊。』
同時,深圳一位基金經理告訴記者,目前大家對股指的『創新高』往往帶有一種恐懼感。大盤權重股目前的漲勢也已經基本到位,未來上漲空間非常有限。該基金經理還表示,『一年前,股市在跌破3000點後,不少股民殺入市場進行抄底,時隔一年,股市再度回到3000點附近,套了整整一年的投資者試圖「早日解放」的情緒也越來越明顯。這也間接引發了市場越接近該點位,持股心態越脆弱。』
德邦證券堅持認為,大盤在6月份將構築本輪反彈的中期頂部。該券商分析師指出,『雖然從政策角度來看,管理層一直有呵護之意,但股市的上漲並不是只靠政策就能解決的。』目前,前期大規模信貸投放帶來的流動性驅動力已經大幅回落,上市公司業績預報也是喜懮參半。『經濟基本面的反復可能導致市場短期出現較大幅度的震蕩,更長時期的行情則需要等待基本面的進一步明朗後選擇方向。』
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