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一份股權激勵方案,將新華都(002264,收盤價27.89元)昨日直接推上了漲停板。
昨日,新華都發布《首期股票期權激勵計劃》(以下簡稱《計劃》),各種條款看似並無新意,但28%的淨利潤年度復合增長率卻牢牢抓住了投資者的眼球。如此高的業績目標,真讓人替新華都的高管們『捏』一把汗,能完成嗎?若不能達到設定目標,不僅沒有激勵股權,新華都的高管們還將面臨減薪的懲罰。
方案
未達目標薪酬降20%~30%
翻開新華都的《計劃》,公司678名被激勵人員要想最終行權,把660萬股股份收入囊中,需讓公司淨利潤在未來的5年中保持復合增長率達到或超過28%。
三次行權條件分別為,以2008年經審計的主營業務收入為基數,2011年經審計的主營業務收入較2008年復合增長率達到或超過31.6%,淨利潤較2008年度復合增長率達到或超過28%,方可進行第一次行權。第二次行權同樣是2012年主營業務收入和淨利潤較2008年分別復合增長31.6%和28%,第三次行權需2013年主營業務收入和淨利潤較2008年分別復合增長31.6%和28%。
2008年年報顯示,新華都去年實現主營收入22.79億元,淨利潤6446.74萬元,按照上述要求,第一次行權時,公司主營收入需達到51.94億元,淨利潤要完成1.35億元;而到2013年第三次行權時,公司主營收入要達到89.95億元,淨利潤為2.22億元。如果本輪股權激勵計劃順利完成,新華都在五年內業績增長幅度將高達246.88%。
事實上,對於新華都的管理層而言,除了完成業績目標,沒有其他退路。新華都在《計劃》中還特別設置了懲罰條款,在2009年至2013年期間的五個年度,如果沒有達到設置目標,公司受激勵的高管人員、副總監、區域總經理等在年報發布後的12個月內,薪酬將減少20%~30%。
國金證券財富管理中心投資經理林峰對《每日經濟新聞》記者表示,新華都設定的業績目標較為苛刻,不僅高於行業平均水平,就公司目前的情況而言,要完成也是比較困難的。
設計
唐駿是幕後推手?
在上市公司的股權激勵方案中,新華都推出如此苛刻的條款,這家2008年7月纔上市的年輕上市公司,哪來如此強勁的激勵動能?這不得不令人想到公司控股股東新華都集團去年上半年以10億元天價引進的高級CEO唐駿。
2008年4月,原盛大CEO唐駿受新華都集團董事長陳發樹邀請,高調加盟新華都集團,為集團總裁兼CEO。唐駿上任之時曾對媒體表示,要將新華都集團旗下的6大產業公司逐一做到上市。而2008年7月上市的新華都正是唐駿完成目標的第一步。這次的『魔鬼』《計劃》會否也是出自唐駿之手呢?
『其實,新華都能發布如此嚴厲的股權激勵方案並不奇怪,說唐駿是幕後設計者也很合理。』林峰說,陳發樹一手創辦的新華都集團雖為家族企業,但早在10年前,陳發樹便不斷引入高端職業經理人。一知情人士也透露,在新華都成功上市後,陳發樹已經極少任用家族成員,而是大規模借助『外來力量』,『陳發樹在用人上,是很下工夫的。』
在此次的股權激勵計劃中,新華都稱目的是,『完善公司的法人治理結構,建立和完善對公司董事(不包括外部董事、獨立董事)、高級管理人員和其他骨乾員工的激勵和約束機制,提高公司市場競爭能力和可持續發展能力,保證公司發展戰略和經營目標的實現』。
券商
給予『推薦』評級
對以零售為主的新華都來說,五年內實現淨利潤增長兩倍,並不容易。今年一季度,公司淨利潤同比下滑了30.25%,而新華都所處的零售行業今年一季度的平均增長率為-4.79%,未來五年年度淨利潤復合增長率28%如何實現?
一位不願透露姓名的券商研究員稱,依托『海峽西岸經濟區』,新華都在福建的發展會有一定的政策優勢,另外值得一提的是,陳發樹和唐駿都是資本運作的高手,不排除公司采取同業資產並購等方式完成既定目標。『總之,股權激勵對公司業績會有幫助,這是我們比較看好的,因此也給予了「推薦」的評級。』該研究員稱。
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