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17日,財政部在銀行間市場招標發行了280億元10年期國債,最終中標利率落在3.09%。分析人士表示,盡管近期二級市場持續走弱,但在流動性保持充裕的環境下,大行配置需求依然旺盛,因此一級市場發行利率繼續低企。
中標利率低企
財政部17日上午招標發行了2009年記賬式附息(十二期)國債。發行結果顯示,本期10年期國債票面利率為3.09%,280億元的招標總量共獲得461.7億元有效投標,認購倍數為1.65倍。此外,首場招標結束後,當期追加發行了2.7億元,從而實際發行總量為282.7億元。
上一次10年期國債招標是在5月6日,當期債券的中標利率為3.02%,低於市場預期,並獲得近1.98倍的認購倍數。時過一個多月,宏觀面得到了進一步好轉,特別是5月份宏觀經濟數據中,除出口增速外,包括工業增加值、消費、投資、金融數據等均出現超預期的上昇,顯示中國經濟觸底回昇態勢愈發明確。經濟復蘇引發通脹預期抬頭,加上IPO重啟迫在眉睫,在此背景下國債二級市場走出了一波調整行情,中長期債收益率在最近兩周上昇明顯。
不過,二級市場的回調似乎並未對一級市場發行造成太大影響。中債信息網公布的數據顯示,6月16日銀行間市場上10年期國債收益率為3.15%,本期國債中標利率則較之走低約6個基點。分析人士指出,銀行等機構依然旺盛的配置需求對一級市場發行利率的繼續低企構成了支橕。
大行配置壓力不減
按照財政部計劃,今年將發行六期10年期國債,17日發行的是年內第3期,下半年還將有3期發行。10年期國債在07、08年均只發行了4期,所以今年10年期國債的供給擴張是比較明顯的。然而截至目前,中長期國債的發行擴容對一級市場還沒有產生影響,可見機構在一級市場的投資仍十分踴躍。
機構熱捧新債發行的背後是持續充裕的流動性,特別是對大型商業銀行來說,充裕的資金面給其帶來了巨大的資金運用壓力。央行數據顯示,2009年一季度末,四大國有商業銀行的超儲率仍達到2.53%。而中國貨幣網的數據也顯示,近日全國銀行間債券市場質押式回購交易的日交易量均在3000億元以上,其中全國性商業銀行的融出金額佔比居高不下。6月17日,全國性商業銀行融出金額為2412.48億元,融出佔比達68.12%。
而從目前經濟形勢來看,銀行系統內流動性充裕的狀況有望繼續保持。6月17日召開的國務院常務會議強調,我國經濟運行正處在企穩回昇的關鍵時期,要堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。由此可見,在政策面上,近期不會對市場資金面產生大的影響。而在接下來的幾個月裡,隨著信貸增速逐步放緩,商業銀行將面臨更大的資金運用壓力,因此其強大的配置需求也將對債市構成一定支橕。
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