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數據仍然難以提供宏觀經濟徹底走出低谷的充分證據,分歧還會延續;公司業績的好轉就更加缺乏證明,因此估值壓力將更加突出;在資金方面,由於信貸規模的持續下降和IPO重啟進入實質階段,亢奮的流動性也將逐漸趨於正常。我們認為,未來市場將逐漸改變半年多來的上行趨勢。
端午節後,市場再度表現出與『五一』過後相似的走勢特征,而且上昇願望似乎更加強烈。但遺憾的是,後兩個交易日,市場未能進一步走高,再度陷入盤整走勢中,周五的回落更是令人感到一些懮慮。
大盤指標股的向上突破,帶動了幾乎所有藍籌股的上漲。成品油價格的上調令石化雙雄獲得上漲的理由,並直接導致藍籌股啟動。但是隨後原油價格的進一步上漲,並沒有構成石化雙雄持續上昇的催化劑,反而形成一定阻力。同時,因油價上漲而造成的通脹概念的活躍,也僅僅持續了很短的時間便迅速熄火。至於大量中小盤股的相對低迷,人們更是覺得合情合理。在這些現象背後,顯然有一個共同的理由壓制了股價的持續上漲。我們認為,這就是來自於估值的壓力。
盡管之前有人以流動性充裕為理由,論證估值水平提高的合理性。但凡事都有一定的限度,當藍籌股迅速補漲,中小盤股居高不下,我們真的很難找到所謂『價值窪地』。
最近幾年的經驗表明,一旦藍籌全面啟動,行情即接近調整。這其中雖然沒有足夠的邏輯性,但規律已經被越來越多的人認可。所以指標股的上漲,客觀上加快了局部資金套現離場的行為。
剛剛過去的一周,市場在上昇後等待方向選擇,而隨著宏觀數據的相繼出臺,未來一周人們關心的事情將一一揭曉。等待、觀望仍然是短期可行的策略。東興證券研究所
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