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周四滬綜指收跌0.41%報2767.24點,深綜指微漲0.01%報920.95點,成交量繼續放大。和通脹預期相關個股表現強勁,中國鋁業和寶鋼股份表現上佳。汽車類股下跌,雖然有行業方面的相關利好。
仔細推敲,汽車類股應類似於前幾年的彩電類股,當通脹來臨時,汽車公司多半只能眼睜睜地看著鋁、鋼等原材料價格上漲,而汽車售價卻無法同步上漲。
通脹如果真的會來,那麼不少下游企業必受排擠,因我國上游類企業集中度和國有化程度頗高,而下游企業雖然也有大型國企,但總體分散,競爭和市場化程度更高一些。
當前全球各國央行或財政當局在狂注流動性,這是通脹預期主因。本輪金融危機從現象上看是樓市危機,從實質上看是債務危機,而通脹最有利於『賴債』,所以各國救市方案或多或少、有意無意地便有利於債務人。全球各國的這種救市行為在技術上沒話可說,確實很高明,但其『正當性』大有疑問。如限於某一國來看,這種救市在客觀上縱容了惡意負債行為,對債權人不公。另外,不公平不局限於是否負債,就拿挽救金融企業並任由通用汽車等企業破產來說,這對受聘職工是不公平的,比如花旗的僱員因政府援助而保住了工作,而通用汽車的僱員卻沒能保住工作。既然是一樣的納稅人,受益政府補貼程度卻不一樣,所以就具體個人利益來說,就完全不公平。
如果從國與國之間關系來說,也是種不公平。拿中國持有大量美債為例,實質上就是被人掠奪,不管人家是有意還是無意。當然,絕對的公平是沒有的,只是任何國家在制定政策時多少也要考慮到這點,應盡量避免對賴賬行為的『過度縱容』。
關於A股,其實變數只有一個,這便是IPO擴容節奏。當前有部分投資者認為IPO是利好,這隱含一定的前提和假設,前提是短期內利好,而假設是擴容節奏可以預測,還假定了流動性會繼續寬裕。
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