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昨天下午,中海油服(601808)2009年年度股東大會在海洋石油大廈召開,股東投票通過了增發不超過已發行的H股總股份20%的H股的議案。
目前,中海油服H股股本總額為15.3485億股,20%的總股份為3.0697億股。若按昨天H股9.19港元的收盤價計算,增發融資額將達28.21億港元。
出席此次股東大會的15位股東及其代表共持有30.84億股,佔總股本的68.69%,中海油服CFO鍾華,董秘陳衛東和監事代表出席大會,獨立董事蔣小明作為主席主持會議。在隨後的網上路演中,他們和首席執行官劉健,執行董事、總裁李勇先生一起回答了股東的問題。
而股東提問的焦點,就是中海油服去年收購挪威鑽井服務公司COSL Drilling Europe AS(簡稱『CDE』即原Awilco Offshore ASA)後公司的經營和財務狀況。
資金缺口較大
重組債務降財務費用
去年7月,中海油服斥資23.6億美元完成對CDE的收購,到現在已經快一年了,中海油服為此付出了巨額財務費用,承受了大量債務和艱辛的整合工作。而此筆昂貴的收購何時能為公司帶來真金白銀的利潤?
中海油服首席財務官鍾華表示,公司收購CDE後,公司的負債率處於比較高的水平,達到65%,公司今年和明年的資本開支還是比較大,今年從128億調到90億,估計明年也在90億左右,資金缺口還是有的,所以公司一直在研究股權融資。但具體在何時在哪個市場增發,公司會根據情況,判斷哪個方式對公司經營和股東更有利。
從去年上半年的股東大會上,中海油服就為收購CDE開始做融資准備,獲得授權增發20%H股後,今年2月又獲准通過發行不超過60億公司債券,補充本部的現金流缺口。
鍾華表示中海油服目前公司的經營現金流還不能滿足資本開支的要求,故預計今年的負債水平還會略有上昇。另外,基於目前流動性比較好,利息水平比較低,公司通過籌集成本低期限長的債務來優化債務結構,減少利息支出。
他指的這些債務包括中海油服收購CDE時,獲得中國進出口銀行8億長期借款和1.4億短期貸款,加上CDE自身16億多的債務和4—5億的債券。背上這些債務後,匯率和利率的變化會在很大程度上影響財務費用。對此中海油服一直在積極進行債務替換。鍾華稱近期已經完成債務替換,通過將債務替換到中資銀行,利息和管理成本大大降低。
比如今年3月中海油服宣布其已經審議同意旗下CDE向中信銀行貸款不超過3億美元,用於替換CDE現有的2億美元債券和補充CDE流動資金。中海油服表示,由於CDE現有2億美元債券的利率較高,此次貸款後不僅可以有效降低COSL整體財務費用,還可以增加該公司的舉債空間,並且對該公司資產負債率無顯著影響。
整合工作艱辛
收購價值需多年體現
有股東提出,完成CDE收購後中海油服資產增加了一倍,但從一季度看對利潤貢獻有限,對此鍾華表示要等在建的三艘半潛式平臺交付使用6年後纔能達到貢獻利潤要求,目前這三艘半潛式平臺的建造在按並購時進度發展,會在交船期按期交船,也就是第一條船在10年,第二條在11年,第三條12年交船。
值得注意的是,雖然中海油服為收購CDE付出了多大代價,但去年剛完成收購就趕上了油價大幅下降,持續低迷可能影響到油服行業的需求,那麼收購CDE新增大量裝備工作量是否有保障?已簽訂合同有沒有違約風險?
對此中海油服CEO劉健介紹到,『並購的八條自昇式鑽井臺目前都已經有合同。面對油價下跌,服務價格面臨著很大的下降壓力,我們正在努力的降低我們的管理和作業成本,來提高盈利能力。』
觀察人士認為,今天三月後國際油價的持續上漲讓中海油服較好歸避了風險。
就像中海油服在年報中所說的,完成對CDE收購後公司『整合工作艱辛』,時隔近一年,相關工作也在按計劃進行著,『從一開始我們就有一套完整的整合方案,只是根據情況需要分步實施,目前我們已經完成了對自昇式平臺的管理架構的整合,已經完全接管了8條自昇式平臺的管理運營權,整合工作正按照計劃進行。』劉健表示。
目前中海油服已經完成了確定組織結構和管控模式:半潛式平臺和生活平臺業務由CDE管理,母公司通過董事會管控;PD的自昇式平臺業務直接由COSL總部管理。COSLstrike將於7月交付,正在進行國際投標。兩條生活平臺的管理權已經由OSLO向STAVANGER平穩交接;有數條自昇式平臺在中國海域作業,滿足強勁的國內市場需求。
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