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在股指飆昇、個股大面積上漲的時候,投資者最容易犯的錯誤,就是忽視市場風險的到來。事實上,在5月下旬的時候,大盤就已經顯露出了某種疲態,而且當時股指也順勢出現了調整走勢。
根據技術分析,5月下旬市場的調整進一步延續到6月中旬是完全可能的,但5月末市場出現了對國內成品油漲價的預期,從而刺激了中國石油的上漲,而該股巨大的權重又拉動大盤走高。在端午節長假期間,海外股市與大宗商品價格的持續上漲,又極大地刺激了境內投資者的做多熱情,加上6月1日凌晨成品油價格『如願』上調,多重利多導致了股指走出盤局,連續創出反彈新高。
但需要指出的是,在所有推動股市上漲的理由中,並沒有屬於宏觀經濟進一步好轉的信息,也沒有來自實體經濟明顯回昇的因素。說到底,5月末6月初股市匆匆結束調整,其最根本的理由,一是還沒有衰減的流動性,二是海外市場的推動。但我們認真想想,海外股市和期市的上漲,不同樣也主要是受流動性的推動嗎?而在境內市場中,流動性雖然仍然充裕,但是進一步擴張的空間已經變得相對有限。
於是,一個簡單但又令人不太『舒服』的結論也就浮出了水面:最近這一次上漲行情的基礎並不紮實,表面上是闖關奪隘,但背後還是蘊含著很大的調整風險。
果然,到了6月2日,先是大盤股上漲乏力,已經無從繼續成為驅動股指上行的基礎性力量,隨後在港股盤中跳水的拖累下,股指也來了個快速回落,滬市一度翻綠。從收市情況看,兩市日K線均留下了較長的上影線,顯示上行壓力沈重。筆者認為,如果本周三大盤股不能快速恢復強勢的話(這恐怕是大概率事件),那麼股市會面臨不小的調整壓力。
其實,從兩市今年以來的走勢就可以看出,雖然總體上保持了上漲的格局,但又不是那種很強勢的單邊上漲態勢,而是逐級走高,不斷整理,且多個整數關口都是經過了一番拉鋸。以滬市而言,差不多是每上漲百點就會有一次整理。現在,大盤衝上2700點,也同樣避免不了高位震蕩的出現。
就目前的基本面來說,很難找出還沒有得到深入挖掘的做多理由,相當一批股票的估值並不便宜,市場在某種程度上是靠對後市的信心支持著。當然,我們相信隨著宏觀經濟形勢的進一步好轉,這種信心還會得到加強,而且由於預期企業效益會提昇,也能夠弱化人們對股票高估值的恐懼。但要做到這些是需要時間的,在尚缺乏足夠的時間跨度的背景下,市場只能進行整理。出現在整數關口的整理,反映出市場做多能力的相對謹慎,而其本質就是投資者對後市分歧明顯加大。
上述問題,是不可能因為海外市場的大幅度上漲而得以解決的。在這個意義上,人們不難看出,在滬市2700點這樣的整數關口,大盤幾乎沒有理由不進行調整。
當然,大盤6月2日的調整,乃至隨後可能出現的向下回落,都不會改變行情中期整體向上運行的大趨勢。將時間拉長一點看,其實這次調整實際上也是5月下旬以來行情的延續。就市場運行格局而言,2700點附近的整理,的確是有必要的。
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