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IPO新規征求意見稿公布後的首個交易日,滬深股市低開高走,均以小幅上漲報收。在一些市場人士的眼中,此舉被認為是股市通過了『壓力測試』。既然一直被認為是大利空的恢復發行新股尚且不能對大盤產生足夠的抑制作用,那麼後市理應是要看漲的。
從大的方面來說,得出這樣的結論似乎也沒有什麼錯,畢竟發行新股是股票市場的最基本功能之一,而且也從來沒有一個股票市場因為發行新股而垮掉(相反倒是有很多因為不發新股而喪失市場活力的例子)。因此,如果說發行新股的規則出臺可以看成是一場對股市的中國版『壓力測試』的話,那麼也許可以說,不管怎麼樣,市場總是能夠過關的。
但是,如果從嚴格意義上來說,市場是否真的消化了IPO行將恢復所帶來的壓力呢?恐怕未必。
實際上,本周一股市的低開高走固然可喜,但認真分析一下盤面,其實是留下了很多不穩定因素的。譬如,當天券商股漲幅居前,其內在理由顯然是恢復了IPO以後,券商的盈利會增加。客觀上這只是一種短期的題材性炒作,因為按照這個思路,IPO規模越大,券商盈利越多,券商股就越應該漲。但是如果IPO規模大了,二級市場承受不了,大盤下跌,這個時候券商股還能夠獨善其身嗎?
此外,周一『石化雙雄』受油價上調預期刺激大幅上漲,對大盤走強也有很大影響。但問題在於,在目前我國的價格體系下,國內油價與國際油價的聯動並不順暢,時下石化巨頭們已經在喊國內成品油價格再不漲的話,它們又要虧損了。看來,現在這個時候對那些石化公司來說,至少沒有什麼大的利好出現,那麼股價憑什麼上漲呢?必須承認,周一股市的反彈,在某種程度上只是市場投機心態的一種表現,沒有也不可能是表明大盤真正探底成功,將開始重新上漲。
進一步說,其實從本月下旬起,滬深股市就出現了成交難以放大、股指上攻乏力、個股行情散亂、熱點難以為繼的局面。這表明,在經過了又一波連續上漲後,大盤已經顯露出很大的調整要求。這個時候,如果行情能夠順其自然回落,並且在相對低位進行充分整理,那麼對後市倒是非常有益的。
事實上,近期大盤也確實出現了調整走勢,而IPO新規征求意見稿的公布,其實際作用應該是進一步強化調整。但是,由於市場對此的解讀更多地傾向於『利空出盡是利多』,從而忽視了調整的內在趨勢性特征,周二股指最後也就出現不漲反跌的走勢。
當然,市場出現一兩天這種看似不合常理的行情,也是完全可能的,但理性的投資者應該清楚,不能以大盤一天的小幅上漲就斷定市場不怕IPO,並且已經從容地通過了『壓力測試』。事實上,本周二大盤的衝高回落,表明市場要真正消化現在所出現的各種利空因素,的確需要一段不短的時間。
在整個5月份,大盤出現了先揚後抑的行情,調整要求逐步增大,而且還會因IPO重啟得以強化。在6月份,市場顯然需要繼續進行整理,並且不排除還要直接承受IPO正式開閘所帶來壓力的可能。
在筆者看來,如果市場能夠在6月中旬結束整理,真正通過『壓力測試』,那已經是相當不錯的了。換言之,投資者對於現在市場所進行的調整,應該有足夠的准備,不能急於求成。
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