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牛年首周商品市場延續2008年12月以來的反彈勢頭,而有色金屬在全球減產及國內收儲支橕下,更成為本輪反彈『標兵』。
流動性逐步回昇
席卷全球的金融危機及隨後蔓延而生的實體經濟危機,沈重打擊了世界經濟。在信心喪失導致流動性枯竭情況下,各國經濟陷入快速衰退中。為此,各國政府竭盡全力采取降息注資及其他方式來避免經濟更深層次的滑落。時至今日,這些措施已使得流動性枯竭現象有所緩解。數據顯示,國內貨幣供應量已連續2個月增加,目前而言,2月份M2也將繼續呈回昇勢頭,顯示金融危機已得到一定遏制。路透一份調查顯示,1月M2同比增速將達18%,人民幣貸款增長19.5%,分別快於去年12月的17.8%及18.8%。從周度數據看,美國M2貨幣也開始出現了持續回昇態勢。
『流動性漸漸回昇表明彌漫在全球范圍內的陰霾有所消散,消費者信心將得到一定恢復,對經濟運行有利。』長城偉業期貨分析師景川指出,近期公布的一些數據表明,這種信心的恢復已經在經濟運行中有所體現,也增強的商品市場信心,給其價格帶來了支橕。而這也正是國際商品在上周前幾個交易日大幅下跌之後又穩步回昇的重要推動力。
相對而言,農產品市場主要是受政策托市影響,另外周邊商品市場及證券市場上漲,提振了農產品市場人氣。新湖期貨分析師吳秋娟認為,各個品種上昇潛力不同。玉米、大豆繼續上昇潛力有限。因為按照目前現貨價格計算,期價繼續上漲面臨套保壓力。豆粕市場仍有上昇空間,豆油在菜籽油上漲帶動下大漲,但油脂基本面仍不看好,豆油漲勢難以持久。
有色金屬成反彈『標兵』
受中國國儲收儲將增至100萬噸的利好刺激,國內外銅價大幅回昇。此外,美國系列數據又優於預期,市場對全球經濟下滑放緩期望增加,吸引投資者積極買入。有色金屬市場在銅引領下也全面逐步走高。而中國政府收儲行為、行業普遍減產及中美制造業前景有所改善的預期,令有色金屬成為本輪反彈行情中矚目的標兵。
最新公布的美國供應管理協會報告顯示,其1月ISM制造業指數為35.6,高於32.6的預期,也高於去年12月份的32.9。雖然仍處於50臨界區之下,顯示目前美國制造業仍然處於衰退之中,但顯然是抑制住了持續6個月下滑的勢頭,表明美國制造業形勢有所好轉,在一定程度上緩解了市場對美國經濟的擔懮。而且,1月ISM非制造業指數為42.9,高於預期的39.0。該數據同樣低於50的分水嶺,但改變了持續下滑的勢頭,表明美國服務業好轉,進一步增強了市場對美國經濟整體逐步復蘇的信心。此外,美國總統奧巴馬的新一輪經濟刺激計劃的即將實施,也令經濟前景略顯樂觀。
值得一提的是,中國1月宏觀經濟先行指標——官方制造業采購經理指數(PMI)已連續第二個月出現回昇,當月各分項指數昇勢明顯,抑或顯示中國制造業正在逐步由低谷回昇。中國物流與采購聯合會(CFLP)中國制造業采購經理指數(PMI)為45.3%,比上月上昇4.1個百分點。作為一個制造業大國,中國的制造業數據持續轉好將為世界經濟復蘇做出積極貢獻。從這一點看,包括金屬市場在內的工業品價格將持續得到支橕。
行業減產也是原因之一。由於全球經濟前所未有的下滑,極大地減少了對大宗商品需求,發達國家和發展中國家諸多生產商迅速作出反應,停止了高成本工廠的運作,推遲了資本項目的投入。以鋁為例,巴克萊預期,鋁企減產至少逾580萬噸/年,佔2008年全年15%,考慮到減產傳導到鋁市場需要一定時間,預計今年二季度鋁庫存將會明顯減少。
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