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海信電器(600060):股權激勵草案影響偏正面
海信電器(600060)近期公布了股票期權激勵計劃(草案)。公司擬向公司董事、高管以及中層經營技術骨乾實施股票期權激勵,首次實施授予激勵對象股票數量不超過491萬股,佔公司總股本的0.99%;首次股票激勵行權價格為5.72元/股,低於公司當前每股5.84元的淨資產價格。行權條件為首次計劃有效期內每年淨利潤增長率為14%,且不低於行業平均水平,淨資產收益率不低於8%,且不低於行業平均水平。
公司此次股票期權激勵的覆蓋面廣,但力度不大。股權激勵計劃草案擬激勵對象包括公司董事長、董事等在內的8位高管,同時還覆蓋各主要子公司、銷售公司、各事業部的中層經營管理和技術骨乾共68人。從激勵力度而言,首次實施激勵方案中,董事長於淑?僅獲得50萬股認購權,其他高管認購數量從2萬股到30萬股不等,而68位中層合計328萬股,激勵力度較格力電器、美的電器(按披露的股權激勵預案)等企業偏弱,且行權時間跨度長達5年。
根據股權激勵草案規定,在公司股東大會審議批准該股權激勵計劃後一個月,公司董事會將對激勵對象進行授權。按照相關申報程序,我們預計最快09年一季度纔能完成相關授權工作,因此該股權激勵方案時間跨度為2009年-2013年。向公司高管和中層進行的股份激勵費用,將按照一定比例在2009年-2012年間分期攤入公司管理費用,會一定程度降低公司當期淨利潤。不過,股權激勵方案設定了首次股權激勵期間公司淨利潤平均增速不低於14%的條件。總體來看,公司未來盈利穩定增長預期增強,中小股東利益將得到一定程度的保障。
我們相對看好公司未來的發展前景。公司08年以來銷售增速雖然逐季放緩,但公司通過提高新品比重維持了毛利率的穩定。同時,面對外資平板電視品牌不斷施加的價格競爭壓力,公司通過進軍上游模組項目,提昇面板模組配套自給比例(目前達到40%-50%,相對降低成本3-5個百分點),二期150萬臺模組生產線已建成投產,增強了自身平板電視產品的成本競爭力。作為國內平板電視生產企業,我們相對看好公司的發展前景。
我們略調整公司08-09年ESP預測分別為0.43元、0.49元,對應08年動態PE約為14.1倍。因此,我們維持公司『謹慎推薦』的投資評級。
風險提示:公司的股權激勵計劃草案還需國資委、證監會核准,存在一定的不確定性。(長城證券何奇峰)
美羅藥業(600297):穩步震蕩走高
公司抓住國家醫療體制改革市場擴容先機,建立終端格局。公司以美羅醫藥工業國際認證為切入點,實現醫藥工業產品營銷規模化、終端市場細分化。2007年美羅藥業在通過TGA國際認證的基礎上,完成了7000多萬片二甲雙胍的出口任務,為公司爭取後續的批量訂單及美國FDA認證和歐盟認證創造了有利條件。公司抓住非專利藥市場發展迅速並帶動特色原料藥的需求增長的機遇,優化企業資源配置,壯大營銷規模,創新市場營銷模式,保持增強企業的競爭優勢。
走勢上,該股近期穩步震蕩走高,近日在60日均線附近反復震蕩,量能也溫和放出,後市一旦大盤轉暖,則有望繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
中國中鐵(601390):新簽合同額可觀
公司是我國鐵路建設市場最大的承包商之一,是我國橋梁鋼結構行業的龍頭企業,核心競爭優勢比較突出。2008年以來,公司不斷獲得項目合同,其前三季度的新簽合同額相當可觀。
公司近期中標幾項重大工程,中標合同價為110億元。目前充足的合同訂單將保障公司未來的業績較快增長,公司的發展後勁不改。隨著我國鐵路投資擴大,公司未來的國內業務有望得到一定程度的保障;而近期鋼材價格的持續大幅回調,則有望在一定程度上減輕公司未來的成本壓力。
二級市場上,該股近期相繼突破30日、60日和120日均線,近日在6元附近反復震蕩蓄勢,後市一旦大盤企穩,則有望隨大盤繼續醞釀上攻,投資者可關注。(越聲理財向進)
康緣藥業(600557):有望上試60日均線
除六味地黃丸外,公司已有的產品都呈現出不同程度的增長。其中熱毒寧、腰痺通膠囊、散結鎮痛膠囊增長速度很快,預計未來3年還將保持較好的增長勢頭。桂枝茯苓在過去幾年中增速緩慢,07年底新批准乳腺小葉增生、慢性前列腺炎、前列腺增生等新適應證,這將使桂枝茯苓開始進入新的增長階段。可見,在未來3年內,公司目前的主要品種銷售將有望持續增長。公司大品種相對分散,因此未來由於某個品種銷售下滑造成的業績波動風險較小。
二級市場上,該股近期反彈至60日均線附近受壓回調,但在10日均線處又獲得良好支橕,經過幾個交易日的整固後,未來有望繼續上試60日均線,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
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