|
||||
11月22日,華夏基金管理公司在京召開主題為『展望2009·蓄勢與期待』的年度投資報告會。華夏基金投資委員會主席、華夏大盤精選基金和華夏策略精選基金經理王亞偉認為,目前影響股市的因素很多,因此明年的股市仍存在較大的不確定性。
股市趨勢仍看不清
華夏基金投資總監劉文動表示,中國證券市場和宏觀經濟密切相關,而市場是現實和預期的博弈,中國證券市場最近一年的走勢充分反映了這種博弈。
他認為,美國金融危機對中國出口的影響尚未完全顯現,明年可能出現更大的下滑。『中國的出口以加工型貿易為主,進口通常是先行指標。我們注意到,進口數據已經率先下滑,未來出口受到的影響將進一步顯現。』
劉文動表示,在經濟周期中,投資者需要注意存貨周期、企業資本開支周期和房地產周期這三個周期的變動。他認為,中國經濟正面臨著三個周期同時下行的情況,因此將迎來一次時間比較長的調整。同時,收入分配差距導致較低的邊際消費傾向、社會保障體系不健全等結構性因素,對中國能否實現第4個十年經濟高增長形成制約。
談到對未來證券市場的預期,劉文動提出要密切關注經濟、貨幣和市場三個方面,當這些方面指標表現良好和健康的時候,市場將進入復蘇階段。
王亞偉認為,從宏觀經濟來看,中國要比美國相對樂觀。但影響股市的因素很多,因此明年的股市仍存在較大不確定性,目前很難作出判斷。
在大類資產配置策略上,王亞偉認為,明年可以側重權益類投資,並且更靈活的控制倉位。關於倉位,王亞偉形象地說,由於看不清楚,因此既不能『大投』,以防被套牢;也不能『小投』,以防踏空,適度的『中投』比較恰當。
對於具體的投資方向,王亞偉表示,需要特別謹慎。特別是對於短期內已被熱炒的4萬億相關板塊,王亞偉認為一段時間後其估值水平將有所下降。
明年債市空間有限
在主題為『通貨再膨脹的風險和收益』的報告中,華夏基金固定收益總監楊愛斌表示,明年央行可能會減少流動性對衝力度,預計准備金率可能下調到10%或更低。在政策刺激下,銀行會隨政府投資擴展信貸。信貸擴張對於未來通貨膨脹形成隱懮,可能會影響長期債券利率。在債市環境整體向好的走勢下,債券估值壓力將慢慢顯現,風險因素也需要積極關注。
在投資策略方面,楊愛斌認為,明年上半年在適度寬松的貨幣政策和物價回落的環境下,可以持有久期較長的組合,而明年1季度後更應該強調風險控制,組合應降低久期至3年以內。『央票、金融債、企業債和長期國債具有相對價值,是我們持有的重點。伴隨債市的上揚,長期金融債、企業債和長期國債將重點減持。』
華夏基金機構投資總監郭樹強則認為,2009年中國資本市場面臨適度寬松的貨幣政策、積極財政政策、企業高額存貨逐漸消耗等有利因素,但也存在經濟調整的長期性、上市公司業績下滑、大量企業經營困難以及失業等不利因素。『預計市場在經過08年的深幅下跌後,2009年在希望和失望的交織中會出現較大的震蕩行情。華夏基金的機構投資將在嚴格控制風險的情況下,謹慎投資,獲取可以研究、可以把握的可靠收益。』
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||