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在上周六華夏基金公司召開的2009年度投資報告會上,惜言如金的明星基金經理王亞偉終開『金口』。他表示,明年對於短期熱炒的板塊需要特別謹慎,並且表示不看好銀行、基建板塊。不過,中國股市長期投資機會已經顯現,這已經成為眾多基金的共識。
王亞偉看淡銀行、基建股
報告會上,備受投資者關注的明星基金經理王亞偉表示了對銀行、基建板塊的擔懮,他認為,當前宏觀經濟處於下行區間,各行業企業的經營都不樂觀,因此國內各家銀行未來一段時間的企業貸款壞賬比例將可能出現較大幅度的上昇。同時,由於國家財政主導的『4萬億元刺激內需計劃』中,將有一大部分配套資金來自於銀行的貸款,因此國內銀行業被迫將一大部分資金投向資金回報率較低,同時風險較大的領域,也會導致國內銀行業盈利下降、壞賬上昇。
另外,由非市場資金主導的『4萬億元』大投資,將人為地改變基建行業的長期投資計劃和周期,從而使基建行業出現較強的周期性波動。『在這一兩年的大增長之後,基建行業從水泥、鋼鐵,到高速公路、鐵路、機場,也許在未來10年都會處於供給過剩的階段。』王亞偉表示。
產能過剩或成隱患
盡管王亞偉指出基建行業未來可能出現產能過剩,但是這一說法並未高頻率地在眾多基金四季度投資策略中出現。
不過另一基金巨頭博時基金,在其日前發布的最新投資策略報告中顯示對產能過剩的擔心,報告指出,產能過剩是中國未來幾年在經濟層面面臨的一個重大挑戰。
博時基金認為,目前中國出現產能過剩的原因在於2002年以來的產能擴張規模過於龐大,導致目前全社會的產能出現了明顯的過剩。中國經濟於1997年以後進入通貨緊縮,當時談論的一個主要話題就是產能過剩。但現在看來,上輪經濟過熱中產能過剩的情況其實並不嚴重,事實上,隨著2000年以後中國經濟的重新快速增長,產能嚴重不足的矛盾迅速凸顯。相比上世紀90年代的那一輪周期,中國在2002年以後的新增產能明顯龐大許多。而2002年以來的產能擴張則更多地是基於實體經濟真實的需求和高額的投資回報,並在此後長達6年的擴張周期中形成了擴產與盈利的正向反饋。
長期投資機會出現
在多份基金四季度投資策略報告中,長期投資機會出現已成為共同的看法。
其中,南方基金報告認為,盡管目前A股市場估值已與國際接軌,接近歷史底部,但憑此斷言A股已具投資價值還為時過早。影響A股投資價值顯現的關鍵因素在於中國經濟能否實現『軟著陸』。對此,南方基金表示了樂觀的判斷。
國泰基金強調,經過8個月的大幅下降,A股市場估值水平已有大幅回調。與其他國家和地區比較,A股已經從前期的高點下來,與發達國家開始接軌,恆生A/H股溢價指數已降到近10%。市場可能還要盤整一段時間,但投資安全邊際不斷加大,已進入可長期投資區間。
長城基金認為,根據國內外宏觀經濟形勢、企業盈利、市場供求等情況的判斷,未來四季度市場仍然缺乏反轉的充分理由。但是A股市場估值比較合理,下行的空間有限,長期投資機會已經顯現。
中海基金指出,股市經過大幅調整,估值和業績的調整均已經充分反映在指數上,PE、PB和息率均達到或接近歷史最低,部分公司價值已經高於重置成本,大股東增持案例增多,股票資產的吸引力在提昇,其長期價值已經高於債券價值,進入絕對價值區間。
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