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昨日上海召開的中國金融市場年會上傳出消息,隨著全球金融危機的愈演愈烈,中國企業會發現更多的海外並購機會。但由於國內證券市場的低迷,債券融資將成為企業海外並購資金的主要來源。
金融風暴帶來並購風險
與會專家昨天表示,目前席卷全球的金融危機已經讓很多海外資產頗具投資價值,但同時也給企業帶來了陷阱。中信證券企業並購部執行總經理宋文雷表示,目前統計發現,中國企業進行的海外並購超過50%存在收購成本過高,超過50%被並購企業給並購者帶來的年收益為負。這些都反映了中國企業的海外並購存在問題。雖然金融危機使國際收購的價格降低,但價格其實是跨國並購中應當最後考慮的問題。被並購企業的資產質量、對收購企業的互補性以及雙方之間文化的融合纔是最重要也最容易被忽視的。
中國投資有限責任公司監事長金立群也表示,全球金融危機仍在持續,這提供了很多的投資機會,但中投公司將會持謹慎關注的態度。『中投公司的投資團隊將會以非常謹慎的態度關注每一個投資機會和交易機會』。不過,瑞信中國區首席執行官張利平預測,由於金融風暴的影響已經轉入實體經濟,勢必會有相當數量的企業遭遇經營困難或者實力削弱,因此兼並收購的大潮將在全球上演。
債市將成並購資金主要來源
張利平昨天表示,由於受全球金融危機的影響,預計包括中國在內的全球IPO市場短期內將不再活躍,取而代之的是二級市場交投和債務市場的活躍。尤其對於中國企業來說,債券融資纔剛剛起步,發展潛力巨大。2007年,美國債券新發總額近6000億美元,中國企業同期的發債數量僅僅為600億美元。
他強調,中國企業如果從事兼並收購業務,其資金來源將主要以債券融資為主,股票融資為輔。
此次金融論壇的美邁斯律師事務所合伙人羅德源表示,受風暴影響,在其香港客戶中連一向對IPO最有信心的客戶也暫停了這方面的融資舉動。因此他認為,包括短期融資券、中期票據、企業債等在內的債券市場將是中國企業重組業務的主要資金來源。以股市為兼並融資條件,目前遠遠沒有債券工具的條件成熟和活躍。同時,在中國,無論國企還是民營企業,目前利用債務杠杆融資的比例還很低,這既是它們較少受此次金融風暴影響的原因,也讓它們具備了赴海外兼並的條件。而兼並重組對於國內很多企業來說已經勢在必行,它們必須走強吃弱、強強聯合的道路。
此外,昨天的與會專家透露,為了防范企業運營風險,國內不少企業試圖在這次金融動蕩中尋找更合適的合作伙伴。中國化工財務有限公司(籌)首席執行官范丹宜透露,中國化工集團將考慮引進戰略投資者或財務投資者,但目前尚處內部討論階段。『我們正考慮去復制百仕通與藍星的模式,可能會尋找其他的戰略或財務投資者。』他說。此前中國化工集團已為其全資子公司——中國藍星(集團)總公司引入百仕通集團作為戰略投資者,百仕通的關聯公司將增資6億美元認購藍星集團20%股份。
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