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外匯市場這幾天波動收窄,走勢比較沈悶。
消息面上,周末的G20會議未有出人意料之外的結果;日本有意壓制日元,這或使未來日元昇值還會放緩;澳元因該國央行會議紀要利空而小幅走弱。目前美元指數漲跌兩難,位置處於反彈以來高點附近,短線走勢不太可測,因三角形態幾乎走到盡頭,所以估計後市無論漲跌均缺乏動能。日元基本上也是漲跌兩難,不過從中線來看,日元未來仍有較大上漲空間。
日元漲速或放緩
全球經濟不景氣會刺激投資者平倉高收益資產並歸還日元貸款,這會從中線上支橕日元走強,該趨勢一般只能減緩,卻不能扭轉。當前日本經濟低迷,這使該國當局全力壓制日元匯率,這或使未來日元昇值之路更為曲折。
日本周一公布的經濟指標顯示該國已正式進入衰退,這使日本當局人為壓制日元匯率的動機無疑提昇。從最近的動向看,日本當局打壓日元手法既簡單又赤裸裸,即在市場上直接拋售日元,這樣既提供了流動性,又壓制了日元,前者對金融企業有利,後者對出口企業有利。這方面最新消息是,日本央行周二表示無限量供應一個月期美元,固定利率為1.510%。
日元上周四一度大貶,其後連續小昇三天,周一暫報96.40對1美元,較10月下旬的91一帶尚有一段距離。據巴黎銀行駐東京首席分析師河野龍太郎觀點,日本央行的底線可能在90一帶,假如日元未來昇值過快,日央行一定會加大乾預力度。
另一因素也可能使日元昇值速度放緩或使其昇值道路更加反復,這便是利率預期,因為目前市場雖然均預期美國及日本還可能減息,但一般認為未來美國會率先加息,這對日元構成長線潛在壓力。
美聯儲在10月29日將其基准利率調降至1%,日本央行兩天後則將利率降低至0.3%,為7年來首次降息。美國銀行預測,日本央行將在12月19日的會議上將利率降低至0.1%,為2006年7月以來最低水平。
可能還有一個因素會阻礙日元過快昇值,這就是高收益幣種澳元表現開始滯跌。澳元近期雖然保持弱勢,但下跌時抵抗力度遠強於從前。中國刺激經濟或多或少對澳元提供一些支橕,因該國原料出口中國頗多。另外,澳大利亞銀行體系其實還算不錯,前期慘跌一方面是大宗商品狂跌影響,另一方面是套利交易平倉。
周二澳大利亞央行公布上次於11月4日召開利率會議的紀要,該經要顯示,當時澳央行官員們認為利率政策轉向『中性立場』是有益的。以往澳央行強調反通脹立場,所以『中性立場』暗示還有多次減息,為澳元周二小幅下跌主因。
G20缺少具體措施
本周一美元有所回落,周二微有反彈,總體波動有限,截至昨日17:07,美元指數暫報86.83。周一美國負面消息頗多,這短線構成美元的壓力。
消息面上,花旗銀行又傳出大舉裁員消息,這使投資者產生聯想,認為會有更多企業裁員,美國經濟進入衰退路徑或不可扭轉。周一美國公布的經濟指標也帶來衝擊,紐約州11月制造業指數為負25.4,該指數降幅雖不及預測的負26,但仍為該數據創立7年以來最低點。另一份報告顯示,美國10月工業產值環比增長1.3%,好於預期的增0.2%,但這其中偶然因素極大,並不足以說明問題,因為9月時美國颶風地區停工企業極多,使數據失真。若扣除這個颶風因素,美國10月工業產值其實是和9月時是一樣的,這兩個月各下滑0.7%。
當經濟指標或其他負面消息出來,外匯市場中投資者對美元的理解不可預測,有時這種不利消息會強化避險心理,這種情況下美元會漲,但也有時負面消息就會打壓美元,而周一正是發生後一種情況。
之所以市場暫時淡化避險心理,這主要是因為美股目前仍守於重要支橕點之上,未來若美股再創出新低,屆時市場避險心理必然會提昇,此時投資者便應多方面地對待經濟指標或其它負面消息。總之,當前市場幾十年未見,許多事情大伙都沒有經驗,也只能邊打邊看並隨機應變。
周末召開的G20會議在戰略上似乎達成一致,但實在是缺少具體措施,這難免使一部分擔心其只是在空談。中國已經在救實體經濟方面拿出具體而大膽的措施,但20國峰會中宣布跟進國家寥寥無幾,他們頂多只是口頭上定性地表態,該集團峰會更沒有承諾聯手對實體經濟進行拯救。拯救實體經濟光有氣勢還遠遠不夠,一定要有具體的、可操作性強、具強約束力的計劃。
和中國雷厲風行不太一樣,西方主要經濟體在刺激經濟方面扯皮更多,美國在關於該不該救汽車行業上態度始終不清,日本經濟喊話說要刺激經濟卻鮮有措施,到目前為止也僅提出5萬億日元的振興方案。
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