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東百集團(600693):新老門店有望協同發展
東百集團(600693)的東街口店一層AB樓之間連通改造接近尾聲,新增面積約400平米;改造完成後,一層在結構上將做較大調整。綜合來看,東街口門店在穩步增長的基礎上,隨著化妝品短板不斷提昇,未來收入有望保持12-15%的增長。
東方百貨店將於明年上半年收回5層國美電器門店,預計明年『五一』前可整體裝修完畢。公司預計增加的一層面積可增加該門店約20%的收入,未來東方百貨店還將不斷進行品牌調整,以爭取在福州市場佔據高端百貨地位。我們預計,明年東方百貨店的增長有望超過30%,高於今年增長。
元洪店的增長較強,租金收入保證了門店良好的成本優勢,明年租金有望上昇到2500萬,未來將保持小幅增長,其租金成本基本穩定。因此,明年毛利率水平更能夠反映未來門店的實際水平。明年負一層個體商戶整體平移後的1萬多平米面積,將租給家樂福開大型超市,上層文體批發市場也將平移,並帶來更多經營面積。家樂福入駐將有望帶來更多的客流量。我們預計,元洪店在今年大幅增長的情況下,明年還將繼續保持較高的增速,收入增速也仍將高於50%。
由於房地產市場的低迷,公司原計劃『十一』開業的群昇國際店,受到物業延遲交付的影響,預計到年底前纔能開業,公司正在調集大批人馬集中籌備群昇店開業工作,希望能趕在聖誕節前開業。該門店裝修費預計為4000萬左右,分10年攤銷,每年攤銷400萬。第一年免租金,以門店開業時間計算,我們預計該門店明年收入保守估計為1億元左右。由於經濟處於調整周期,以奢侈品為代表的高端消費可能會受到一定的抑制;加之對大品牌招商的讓利,該門店明年所處商業環境可能會對其銷售有一定的影響。
結合調研情況,我們預計2008年東街口店和東方百貨店收入增速為15%左右,元洪店的收入增速為100%左右,東街口店、東方百貨、元洪店2008年收入預計分別為8.31億、2.28億、2.49億,全年百貨總收入預計約為13.08億。
面對同城大洋百貨店慶促銷,公司近期也進行了較大規模的促銷;大洋百貨滿200送100,東街口店則滿300減150,促銷活動可能對公司的毛利率有一定影響。公司促銷活動一般持續時間較短;從整體來看,促銷對毛利率影響並不十分明顯。調研得知,元洪店處於培育期,今年以來促銷力度較大,也僅僅導致2個百分點的毛利率的下降,公司整體由於促銷導致的毛利率下降應該不到1個百分點。我們維持四季度百貨業毛利率保持前三季度平均毛利率18.76%水平的判斷。隨著明年東街口門店和東方百貨樓層調整和改造結束,以及群昇國際店開業和元洪店的進一步成熟,我們預計公司的毛利率將會穩步提昇,預計未來兩年毛利率分別為19%和19.5%。
預測公司2008-2010年的EPS分別為0.43元、0.61元、0.77元。不過,以上業績並未考慮公司未來可能的收購和新開門店的因素,因此該業績預測相對保守。鑒於公司未來業績有望繼續增長,我們預計公司的估值有望高於百貨行業平均估值水平。因此,我們給予公司2009年18倍PE,對應6個月的目標價約為10.98元,並維持公司『增持』的評級。(東興證券林陽)
大眾公用(600635):持續穩步震蕩上行
公司堅持以公用事業投資為主,金融創投為輔的戰略。公司已制定防范措施,收縮對外投資,以保持良好的現金流。同時,經評估後,公司將通過退出、轉讓以及停止參與等方式控制已投項目風險;而對於投資回報率,則要求至少在銀行同期利率之上。這將有利於公司後市的穩健發展。
二級市場上,該股近期沿著5日均線持續穩步上揚,同時成交量也逐步放大,近日突破30日均線的壓制,並一度觸及60日均線,後市一旦獲得量能的配合,或繼續震蕩走高,投資者可關注。(金證顧問陳自力)
廣電信息(600637):逆市飄紅走勢較強
公司主要經營彩色電視接收機、影碟機系列、計算機終端設備、通信設備、進出口貿易及電子元器件加工等業務,在行業內的競爭能力較強。同時,公司前期擬向廣電電子出售公司所持有的上海廣電光電子有限公司18.75%的股權,轉讓價格為人民幣6.1億元。
二級市場上,該股近日持續震蕩走高,同時成交量也溫和放大,量價配合較好,昨日逆市飄紅,並逐漸逼近60日均線,強勢特征比較明顯,後市一旦獲得成交量的配合,則有望上試60日均線,投資者可適當關注。(世紀金龍)
中國鐵建(601186):半年線附近有支橕
公司是我國特大型綜合建設集團之一,參與建設了我國大多數大型鐵路項目的建設。公司技術優勢突出,在超大型、技術復雜項目上更具競爭優勢。公司中標了京滬高速鐵路幾個標段。同時我國鐵路建設將在未來幾年步入高增長周期,這將為公司的發展提供機遇。
走勢上,該股近日持續震蕩上揚,近日相繼突破30日、60日和120日均線的壓制,昨日隨大盤回調,但在120日均線處獲得支橕,後市一旦大盤企穩,有望依托120日均線繼續震蕩上攻,投資者可適當關注。(越聲理財向進)
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