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『我覺得這次金融危機對長期投資的人是好事,去年買什麼股票都得二十幾塊錢,現在都是3塊、5塊甚至更低。很多三五塊錢的股票,只要未來有1元的業績,漲到二、三十元是很有可能的。』談到當前市場遍地低價股的時候,大成策略回報基金經理周建春顯得比較興奮。畢竟他即將管理的大成策略回報基金正在發行,當前無疑是建倉良機。
周建春說,當前市場點位已到底部,戰略投資者要做的就是尋找低價的優質股票,長線持有。而大成策略回報基金則將重點關注那些處於合理估值范圍以內、具有持續穩定高分紅記錄的上市公司,以及預計具備持續穩定分紅潛力和成長性良好的上市公司。
投資機會來自兩方面
與2007年不同,弱市思維已經成為當前投資者的普遍心態。即便看到明年可能的投資機遇,本金安全還是被放在了第一位,因為大家不清楚市場到底會跌倒什麼位置。對此,周建春判斷,對整個市場而言,1500點-2000點成為A股市場底部區域的概率頗大。
『今年是系統風險的集中釋放期,無論是大市值、中市值、小市值以及績差虧損股,最後的表現都是跌了70%。但是2009年的市場將會是一個震蕩的平衡市,不可能像現在這樣是單邊下跌或者像前兩年那樣單邊上漲,踏准市場節奏、精選個股將是獲利的關鍵。』
周建春表示,明年的投資機會主要來源於兩個方面。
一是在震蕩市中,明年整個指數的波段區間最低到最高會有30%-50%的空間,目前的點位又很低,投資者可以通過倉位的控制獲取波段收益。第二部分的收益則來自於行業和個股的把握,『市場經過大幅下跌之後,肯定有些股票、有些行業是被錯殺的。如果某些企業預期明後年還有百分之二、三十的增長,那麼這種股票明年很可能會帶來超額回報。』
對於市場普遍擔心的大小非問題,周建春並不十分看重。他認為,大小非對市場估值有著自己的判斷,從6-9月份解禁股的情況看到,市場下跌時當月解禁當月減持的比例越來越小,只有1%-2%。而且市場現在的估值水平已經是產業資本基本認可的水平,自3000點往下跌的過程中,管理層增持和大股東增持的現象越來越多,並且范圍越來越廣,很多企業從自身產業的角度開始購買上下游同行的股票。
『09年解禁股的壓力表面上看是最大的,但還是央企和地方性國有企業比較多,特別是今年9月19日的政策還是鼓勵央企增持,他們減持的動力不是很大,現在在低點位進行操作,機會還是大於風險的。』
對於市場關注的平准基金問題,周建春說並不抱太大期望。他表示,當前經濟的問題肯定比證券市場的問題要嚴重得多。如果政府拿三千億到五千億去支橕市場,按現在流通市值4萬億計算,又要增加10%的國有股的比例,股權分置就會失去意義。而且如果成立平准基金,以後總是要減持,『等於給市場裝了個定時炸彈』。他認為市場跌到一定階段,其價值必然會顯現。
靜待實體經濟好轉
盡管近期歐美市場繼續大幅波動,但是國內A股開始走出自己獨立的行情。
『海外市場對於金融機構的衝擊肯定已經過去了,包括美國這些大銀行破產以及被政府接管,到後面問題也不會特別多,也不會特別大。』周建春表示,之所以對未來市場抱有信心,主要是基於各國政府在此次金融危機一開始就積極采取措施,像歐洲就吸取了美國的教訓,提前注資2萬億歐元,所以其金融機構並不會像美國那樣出問題。
『現在市場擔心的就是對實體經濟的影響到底有多大?明年全球經濟會衰退到什麼程度?』周建春認為,當前市場估值水平的大幅下挫正是由於投資者對明年利潤的擔心。『現在看PE已經沒有意義,誰也算不出明年企業的利潤是什麼水平,經濟衰退大家都沒信心的時候,海外市場PE回到五、六倍都是有可能的。』在他看來,熊市投資最終還是看PB,經濟衰退或者增長決定了資產最終值多少錢,就像現在鋼鐵股的估值一樣,不是股票沒有投資價值,而是市場在等待經濟的復蘇。
對於國內近期頻繁出臺的利好政策,周建春更加看重這些政策的累計作用。他說,短期來看這些政策的救市效果並不是很明顯,短期內也不可能對實體經濟產生很大影響,需要累積到一定程度纔能發揮作用。與此同時,我們也必須看到,宏觀調控的手段還是很多的,存款准備金率的下降、貨幣政策的空間都是比較大的,政府現在已經意識到經濟下滑的問題,後面刺激經濟的手段肯定會越來越多。
周建春認為,實體經濟將在明年下半年迎來轉機。他介紹說,宏觀經濟政策的轉向為經濟復蘇提供了條件,但客觀來講經濟下滑的趨勢短期內很難改變,出臺的這些政策發揮作用也需要一定的時間。所以明年一季度或上半年將是上市公司的業績增長低點,很多上市公司的利潤增長甚至會是負值。宏觀政策經過三四個季度以後會產生作用,明年下半年開始,經濟形勢和企業利潤會比上半年好轉,有一定程度的恢復,現在應該時刻關注市場的動向,把握經濟好轉帶來的機會。
尋找錯殺的長線『牛股』
就在大多數人還在考慮『抄底』、『解套』的時候,周建春已經在考慮如何找到未來長線牛股。『我們要把眼光放長遠一點,兩三年以後的經濟肯定還會恢復到合理水平,經濟恢復中有些行業會受益,從現在開始到未來五年中肯定有漲5倍的股票,機會還是存在的。』
周建春認為,進行股市投資一定要在判斷上有前瞻性。在2000點左右可以空倉,但思路應該是尋找買的機會,一是選擇好的買入時機,第二就是選擇好的品種,這個時候如果還像其他人那樣盲目看空,往往會錯過很多機會。
『這個市場跌到一定程度自然會有人埋單。如果某個企業真正有價值,或者說如果分紅收益率能達到4%或者5%,而且三五年也沒有倒閉的風險,能夠安然渡過這一輪經濟危機,那麼我相信長線投資者肯定會去買。』
談到下一步的投資思路,周建春表示,市場當前還在尋底或者處於底部形成的過程中,這個時候做投資還是以謹慎為主,在保證本金安全的基礎上追求絕對收益。他認為,今年四季度和明年一季度就是要尋找買入的機會,等待市場明年下半年可能出現的大幅反彈。
在行業布局上,他看好業績長期增長、原材料價格下降和受惠於政府經濟刺激的行業投資機會。對於類似食品飲料和零售行業等增長迅速、受益經濟轉型的行業,周建春建議投資者根據市場形勢逢低買入。
另外,隨著鋼鐵和大宗商品價格的下挫,很多中下游行業的成本得到大幅降低,如果這些行業在未來可以保持2008年的發展規模,其利潤上昇可期。
最後,受國家加大鐵路等政府投資的影響,工程機械、水泥等行業也存在較大的發展潛力。他向記者表示,財政投資也好,貨幣政策也罷,肯定會有行業和公司從中受益,我們現在要做的就是把握好節奏,從預期收益比較高的公司當中進行選擇。
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