|
||||
上海機場(600009):業績低谷或將過去
上海機場(600009)目前主要負責浦東國際機場的運營。浦東國際機場位於上海浦東長江入海口南岸的濱海地帶,佔地40多平方公裡,距虹橋機場約40公裡。目前浦東機場擁有3條跑道、2個航站樓,可保障年旅客吞吐量6000萬人次。通航浦東機場的中外航空公司已達60家左右,航線覆蓋90多個國際(地區)城市、70多個國內城市。
從民航旅客周轉量增速與GDP增速的關系來看,兩者基本保持相同的趨勢。因此,我們認為隨著奧運會的結束,抵制航空需求的短期因素逐漸淡去,人們壓抑的出行需求將得以釋放,全年增速維持在10%左右。09年,主要經濟體增速將延續小幅回落的態勢,IMF預測中國GDP增長率為9.2%。按照我國經濟增長與航空業的關系,我國航空市場增速將維持在9%-11%。
浦東機場在國內機場中國際航班佔比最大,國際和地區航線完成了57%的飛機起降架次和旅客吞吐量。這種航班結構使得浦東機場在此輪航空需求放緩的調整中所受到的衝擊比較大,費率和運量均有所下降。
1-9月份國內航空市場迎來預料中的反彈,但浦東機場各項指標依然處於下降通道;飛機起降、旅客和貨郵吞吐量累計同比增長6.01%、-1.75%和5.83%,分別放緩3.63%、9.67%和11.05%。從分航線圖中可以看出,國際和地區航線拉低了整體水平。1-9月份,國內、國際和地區航線飛機起降分別增長13.99%、0.95%和-2%,增速分別增長11.29%、-16.69%和-6.88%。
公司非航收入主要由租賃收入構成。目前T1候機樓建築面積28萬平米,其中純商貿面積約為8000平米。T2候機樓的建築面積為48萬平米,商貿面積達2萬平米,並且包含一個面積為5000平米的大型商業區,商業面積增加2.5倍。公司的商業租賃開始於1999年,租賃合約一般為5年,07年到期的合約較多。公司借此對T1到期商鋪和T2候機樓進行了集中招標,合約期限擴展到5-10年。在租金和分成的模式方面,采用保底+浮動的模式,其中保底租金=基本租金+保底人均經營額*基准客流*提成比例。根據行業和位置不同,各商戶保底租金差異較大。但一經確定,在租賃期內就保持相對穩定。其基本租金也並非一成不變,而是隨著浦東機場實際客流量的不同而隨之調整。由於上海機場自1999年起就采用了先進的IT系統,服務於候機樓各個商業區域內,因此我們認為公司對商戶的經營額可以有較強的控制力。隨著T2的投入使用,航空公司值機櫃臺、貴賓室、售票櫃臺等租賃收入也將大幅增加。我們預計2008-2010年,公司租賃業務復合增長率將達15%。
國內航空運輸放緩,更多的是受到短期因素的乾擾,經濟基本面仍支橕航空業長期保持快速增長。因此,短期擾動因素消除後,國內航空市場如期迎來反彈;並且在08年低基數的基礎上,09年將有望維持10%左右的增速。國際航空市場雖然09年仍將不景氣,但在08年的基礎上下降幅度將減小。因此我們認為浦東機場將有望走出運量的低谷。在虹橋機場二期擴建完成前,其增長受制於吞吐能力;而在浦東二期投產後,已有部分航班轉移到浦東機場。
預計公司2008-2010年每股收益分別為0.50元、0.65元和0.80元。結合相對估值和絕對估值,我們認為公司的合理股價為12.1-14.58元,相對目前的股價而言,依然具有較大的空間。因此,我們給予公司『買入』的投資評級。
風險因素:在目前宏觀經濟增長趨緩的背景下,如果未來經濟因突發因素出現大幅放緩,可能導致公司業務量的增長達不到預期;整體上市具有不確定性。(渤海證券齊艷莉)
葛洲壩(600068):上攻勢頭較強
公司的荊門日產4800噸水泥熟料乾法生產線於近期正式點火投產。荊門水泥熟料乾法生產線是湖北省重點工業建設項目。該生產線年產水泥200萬噸,采用先進的新型乾法水泥生產工藝,節能降耗和資源綜合利用效率處於行業領先水平。投產後,每年可消化荊門及周邊地區粉煤灰、爐渣、硫石膏等廢棄物40萬噸。公司在完成老水泥生產線技術改造的同時,加快了對當陽、興山、老河口、嘉魚、宜城、京山等七個水泥公司和漢川、潛江兩個百萬噸級粉磨站的投資興建步伐。預計到2010年,公司水泥生產能力有望達到2000萬噸。
二級市場上,該股近期在60日均線附近反復震蕩,走勢較為穩健,近日在量能的配合下持續上揚,並一舉站上60日和30日均線,上攻勢頭較強,投資者可適當關注。(廣東百靈信)
龍建股份(600853):工程合同紛至沓來
公司前期與哈大高速公路大修工程指揮部簽訂工程施工合同。公司將承擔兩段共計48公裡左右瀝青混凝土路面的高速公路建設;A1合同段總價約為人民幣10488萬元;A5合同段總價約為人民幣9535萬元,兩個合同段總計人民幣約2億元。此外,公司前期與印度喜馬偕爾幫公路基礎設施發展有限公司簽訂建設工程施工合同。合同標的為印度喜馬偕爾幫國有公路項目,將Theog-Kotkhai-Hatkoti-Rohru路加寬和加固公路工程。合同價款約為人民幣3.92億元。
走勢上,該股近期在低位持續震蕩,反彈動能不斷聚積,近日在量能配合下逐漸震蕩走高,並突破30日均線壓制,後市一旦繼續獲得量能配合,則有望依托30日均線繼續震蕩走高,投資者可關注。(越聲理財向進)
三一重工(600031):定向增發利於長遠
公司董事會近日審議通過《關於公司向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易的議案》。本次發行股份所購買的標的資產為梁穩根(公司實際控制人)等十位自然人擁有的三一重機投資有限公司100%股權。本次交易完成後,三一重機投資有限公司將成為公司的全資子公司。本次非公開發行股份的發行對象為梁穩根等十位自然人,所發行股份由發行對象以其擁有的上述標的資產作為對價全額認購。經交易雙方協商確定,標的資產的交易價格為人民幣19.8億元。公司此次定向增發的完成,有利於公司的長遠發展。
二級市場上,該股近期逐漸企穩,近日在大盤大幅反彈的激發下,一舉站上5日和10日均線,後市一旦獲得成交量的有效配合,則有望依托10日均線繼續震蕩上攻,投資者可適當關注。(杭州新希望)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||