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『9·19』救市行情再一次從終點回到了起點,股指向1600點跌去。推出平准基金救市成了當前市場關注的焦點話題。尤其是證監會前主席周正慶日前再次呼吁『抓緊建立股市平准基金,對股市出現異常波動,及時進行乾預,確保股市平穩運行』之後,有關平准基金即將出臺的傳聞四起。不少投資者都企盼著平准基金盡快設立,以挑起穩定市場的重任。那麼,平准基金能否擔起穩定市場的重任呢?
推出平准基金救市,由政府直接拿出真金白銀來救市,其作用顯然比印花稅單邊征收、大股東增持、提高上市公司現金分紅比例、免征證券交易利息稅等措施要大得多。就短線而論,其救市的作用將會是明顯的,它將有利於提振市場的人氣,刺激股市短期走強,或走出階段性強勢。
但短期的強勢不應該是平准基金救市的目標。因為這種短期的強勢甚至股指井噴,是很多救市政策都能夠達到的。如『4·24』的印花稅大幅下調、『9·18』的三大救市利好出臺,都造就了股市的井噴行情。但事實證明,這些救市政策的作用都不能持久,其救市的結果是股指從終點又回到起點,換一批投資者被套牢。這樣的救市已經失去了任何意義,平准基金的救市不應該重復這樣的故事。
要從根本上改變目前中國股市的弱勢,這顯然不是平准基金所能完成的任務。中國股市走弱並不是一件孤立的事件,它是由股市的外因與內因共同作用的結果。就外因來看,也有國外因素與國內因素兩種。從國外因素來看,就是美國金融危機引發的美國經濟乃至世界經濟形勢的惡化,並由此引發的世界各國股市的大崩潰。雖然目前以美國為代表的歐美諸國正在實行積極的救市政策,但要改變美國經濟以及世界經濟當前的局面,還需要有足夠的時間纔行。從國內因素來看,我國的經濟形勢也較為嚴峻,國民經濟增速明顯放緩,尤其是一些中小企業更是面臨著生存的難題。根據國家發改委提供的數據,僅2008年上半年,全國有6.7萬家規模以上的中小企業倒閉。因此,面對中國經濟形勢與世界經濟形勢的變化,A股市場要想走出大幅上漲的行情實在不是一件容易的事情。即使推出平准基金,也改變不了A股市場所面對的國際、國內經濟形勢。
當然,如果A股市場本身是強壯的,那麼,A股市場還能夠抵抗一定的外來壓力。但遺憾的是,A股市場本身就被大小非問題困擾得弱不禁風。『9·19』救市行情之所以夭亡,其根源就在這裡。目前,A股市場的大小非不僅數量大,超過A股流通股份的兩倍,而且大小非的成本極其低廉,有的甚至已經是負成本,以目前市場上的任何價格拋售都是暴利。因此,管理層推出任何救市措施,都是為大小非以更高的價格減持創造條件。而推出平准基金救市,同樣難逃這樣的命運。即便推出平准基金可以讓股市行情延續得持久一些,但它最終還是為大小非減持創造更好的條件而已。而且目前市場上大小非的數量高達1.5萬億股之巨,即便是按目前市場的平均股價6元計算,也需要9萬億元的資金來接盤。即便只有1/3套現,也需要3萬億元的資金來接盤。這樣的資金規模顯然不是平准基金所能達到的,平准基金的推出,甚至不排除被大小非所消滅的命運。
因此,對於平准基金的救市作用,投資者沒有必要抱太大的希望。除非股市能先解決大小非問題,或者在推出平准基金的同時,將大小非問題一並予以解決。否則,平准基金救市的作用將仍然有限。要拯救A股市場,首先必須要解決大小非問題。
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