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武漢凡谷(002194):全年淨利潤增長或超預期
武漢凡谷(002194)08年前三季度的營業收入為98825.98萬元,同比增長37.20%;第三季度營業收入40013.56萬元,同比增長49.49%。公司前三季度實現淨利潤18062.88萬元,同比增長10.45%,第三季度淨利潤則同比下降4.96%。
公司08年前三季度主營業務的毛利率為28.68%,與上半年28.65%的毛利率基本持平。公司的毛利率水平保持一貫的穩定性,顯示出公司在成本控制方面的優勢。第三季度由於公司3G產品銷售的迅速增長,第三季度公司的毛利率上昇到29.96%。我們預計第四季度3G產品的銷售仍有望保持較快的增長速度。而且,上半年儲備的金屬原材料在第三季度被大部分消耗,第四季度原材料的成本有望有一定的下降。我們預計08年公司的毛利率將保持在31.85%,達到歷史的高位。
公司前三季度實現淨利潤18062.88萬元,同比增長10.45%,而第三季度淨利潤則同比下降4.96%。其主要原因是第三季度歐元迅速貶值,造成公司匯兌損失加大,從而影響了公司淨利潤的增長。08年第三季度歐元對人民幣的匯率由10.81元下降到8.61元,下降約20.35%。公司的外銷主要以歐元計算,歐元第三季度貶值,造成公司第三季度財務費用達到950.90萬元,而去年同期財務費用僅37.31萬元,同比增長24.5倍。不過,公司與銀行簽訂了長期結匯協議,使公司對於匯率波動有一定的抵抗能力。
公司近日收到武漢市東湖新技術開發區地方稅務局《減免稅審批通知書》,抵免公司2007年度企業所得稅2221.02萬元,這將直接增加公司2008年度的淨利潤。同時,公司年底前獲得高新技術企業所得稅優惠的問題不大。按照25%繳納所得稅的保守估計,公司全年淨利潤的增長率有望達到36.97%;如果獲得優惠稅率,公司08年全年淨利潤增長有望達到53.96%,從而可能遠超43.04%的預期。
公司第三季度的期間費用率達到5.36%,高於上半年2.81%的期間費用率水平。不過,前三季度期間費用率水平4.15%,仍處於較低水平。公司的期間費用整體水平上昇,主要是因為匯兌損失造成公司財務費用同比增長24.5倍。我們認為,第四季度歐元繼續大幅貶值的可能性不大,公司的財務費用不會繼續大幅增長。因此,我們采取保守估計公司08年全年期間費用率將維持在5%左右。
預計公司2008-2010年公司的營業收入有望依次增長41.07%、21.57%和23.14%,歸屬於公司股東的淨利潤有望依次增長53.96%、32.70%和34.19%;預計對應的稀釋每股收益約為0.82元、1.09元和1.47元。以公司的最新收盤價測算,其對應的2008-2010年的預測市盈率依次為15.79倍、11.50倍、8.53倍。
我們采取相對估值,按照行業PE范圍15-25倍測算,我們認為公司股價的合理范圍應為12.30-20.50元。考慮到公司持續增長的預期比較明確,估值仍有較大的上昇空間,我們認為公司的合理估值應為20.01元,給予公司未來六個月『跑贏大市』的評級。(上海證券張濤)
創業環保(600874):依托小圓弧形底上攻
公司主營污水處理,已逐步形成從研究設計到施工再到運營的污水處理行業比較完整的業務鏈。公司前期中標西安市污水處理廠及西安市北石橋淨化中心項目。為此,公司計劃成立全資項目公司,收購並特許經營兩座污水處理廠。
二級市場上,該股近期下跌勢頭大大減緩,並逐漸構築小圓弧形底部形態,技術形態趨於穩健,近日在量能的配合下,大幅上揚,顯示上攻動能比較充沛,後市有望在量能的配合下繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(第一創業證券北京姜寧)
南京醫藥(600713):紅三兵上攻組合乍現
公司是國內醫藥流通類上市公司,已初步建成一個比較龐大的市場網絡和現代藥品物流體系終端,具有一定的競爭優勢。公司在華東地區藥品采購中發揮著重要的作用。公司前期的藥房托管工作通過不斷優化托管模式、組建專項托管公司、續約托管醫院,促使托管的市場范圍不斷地擴展。
二級市場上,該股近期探底回昇,並在低位連續收出三根陽線,形成低位紅三兵上攻組合,且量價配合較為理想,後市有望進一步震蕩走高,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
中興商業(000715):大股東增持提振信心
9月24日,中興商業集團通過深圳證券交易所交易系統增持中興商業約81萬股,佔公司總股本的0.29%,成交均價6.97元。增持後,中興商業集團持有公司股份約9127萬股,佔公司股份總額的32.71%。大股東的增持行為,有望在一定程度上提振二級市場上投資者對該股的信心。
二級市場上,該股近日在突破30日均線壓制後,回調確認突破有效,後市有望在大股東增持行為的提振下,繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(聯合證券李曉山)
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