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中興通訊(000063):未來增長態勢比較清晰
中興通訊(000063)是國內兩個主導通信設備廠商之一,其TD、CDMA兩個領域在國內市場具有較強的競爭優勢。公司的先發優勢有望助其在TD、CDMA的後續發展中成為重要的供貨商之一,從而使公司未來有望受益於國內移動網擴容及3G昇級。
近年來,公司穩步增長,與國際領先跨國廠商的差距在不斷縮小。我們認為,公司豐富的組網經驗、較低的研發成本,將助其業務在國際競爭中、特別是價格敏感性較高、國際領先設備廠商根基不牢的發展中國家市場快速成長。公司國際業務比重超過50%。公司正在逐漸成為具有一定的國際競爭優勢的跨國通信設備廠商。
受電信重組影響,2008年國內電信投資同比可能僅會維持個位數的小幅增長。不過,隨著電信重組基本完成,年內3G牌照可能即將發放。國內移動設備投資有望逐漸步入新一輪上昇周期。我們預計,09年國內電信投資同比有望增長約20%,2010年將至少保持09年的規模。
同時,公司正逐漸進入國內外雙輪增長驅動的上昇周期。一方面,公司產品線不斷完善,產品性能不斷提高,研發能力增強,國內外組網經驗日趨豐富。這為公司進一步打開國際市場奠定了基礎。隨著國際化戰略的深化實施,全球營銷網絡的完善,公司在國外運營商中的品牌認知度不斷上昇,國際訂單也呈現較快的增長態勢。近期公司在印度獲得跨國運營商Maxis約4億美元的GSM網絡合同,未來仍有望獲得後續合同。我們預計,未來3年公司的國際業務將保持不低於20%-30%的年均復合增長率。另一方面,公司的國內業務也將借移動網絡擴容與昇級為3G的契機,實現穩步增長。公司將借助一期市場份額超過50%的先發優勢,在未來TD-SCDMA二期擴容中成為主要供應商之一。預計公司可獲得約1/3的份額。在中國電信CDMD擴容中,公司守住了原有地盤。與此同時,隨著銷售規模的不斷擴大,公司規模效應正逐步體現。公司未來三年以較快的速度增長的態勢比較清晰。
此外,公司控股股東深圳市中興新通訊設備有限公司近期以21.99元/股在二級市場購入約227.3萬股公司股票。此後,公司的高管層於10月28-29日在市場購入約57.2萬股公司股票。這一系列的舉措表明在產業層面公司當前的投資價值已被逐漸認可。在此影響下,未來市場的回暖,將可能成為公司股價上漲的催化劑。
預計公司2008-2010年的EPS分別為1.29元、1.78元、2.29元,以11月04日收盤價計,公司動態市盈率分別約為13.95倍、10.23倍、8.27倍,當前的市淨率為1.81倍。公司估值處於歷史低位水平。與國際廠商相比,公司當前的估值水平也不高。作為具有一定的國際競爭優勢、且未來三年處於穩步上昇周期的廠商,我們認為公司是較好的投資品種之一。因此,我們給予公司『買入』的投資評級。
風險提示:公司的主要風險在於國際環境不確定,通信設備競爭加劇,TD產業前景不夠明朗,高速成長下資金瓶頸的凸顯,以及全球股市波動的風險。(國海證券研究所蔣傳寧)
浦東建設(600284):逐漸止跌企穩
公司在新型路面材料研究等方面具有一定優勢。公司近日中標位於上海市浦東新區的中環線浦東段新建19標黑色攤鋪和浦東國際機場北通道新建21標黑色攤鋪兩項工程。其中,中環線浦東段新建19標中標價為30007萬元;機場北通道新建21標中標價為26673.8萬元。
二級市場上,該股近期隨大盤持續調整,做空風險得到較好的釋放,近日在觸及5.30元的階段底部後,逐漸止跌企穩,同時量能溫和放大,後市有望在量能配合下繼續醞釀上攻,投資者可關注。(銀河證券孫卓)
城投控股(600649):蓄勢震蕩引而待發
公司是上海大型供水企業,主營業務為自來水生產、銷售和污水處理等。同時,前期由公司所屬環境集團投資建設的成都洛帶城市生活垃圾焚燒廠正式運行啟動。該廠是四川省第一座、我國西部地區規模較大、現代化程度較高的生活垃圾焚燒廠。
二級市場上,該股當前的動態市盈率不到14倍,投資價值逐漸顯現,近期在反復震蕩逐步構築小圓弧形底,蓄勢特征比較明顯,近日逐漸逼近30日均線,技術指標有所轉強,後市有望隨水務板塊繼續醞釀反彈,投資者可適當關注。(世基投資)
四川金頂(600678):上攻意願較強
公司是重點支區域性大型水泥企業之一,其水泥產量一度在四川地區居於領先地位。公司的"峨眉山"牌水泥多次榮獲部優產品,四川名牌等榮譽稱號,被廣泛應用於水電大壩、高速公路等領域,在區域市場具有較強的競爭力。
二級市場上,該股近期沿著5日均線持續下行,在觸及2.98元的階段低點後獲得一定的支橕,說明繼續下探的空間相對有限,昨日在量能的配合下大幅反彈,顯示上攻意願較強,後市一旦大盤繼續轉暖,有望隨大盤繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(越聲理財向進)
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