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經過周二短暫的回穩後,全球大宗商品市場價格自周三開始再度大幅下滑。代表大宗商品價格整體走勢的CRB指數周三創出2005年2月以來的新低。原油期價在昨天亞洲時段的交易中更是創出去年9月以來的新低。
盡管主要經濟體央行正在不遺餘力地向市場注入流動性,但全球股指自周二以來的再次走軟進一步顯示市場對於單純的流動性解決方案並不認同。投資者在信貸總體緊縮的條件下不得不繼續拋售資產以獲得流動性,加之不利的消費前景,商品價格的未來走勢仍然難以樂觀。
恐慌氣氛彌漫
截至北京時間昨天15點38分,NYMEX的WTI原油期貨在亞洲時段的電子交易中報於71.80美元/桶,下跌2.74美元,盤中一度觸及71.51美元/桶的13個月以來新低。
包括原油在內,大宗商品的整體價格在經歷了本周一的短暫反彈後,又重新步入跌勢。與其他資產市場面臨的情況類似,信貸市場中銀行與交易對手間互相信任的降低,使得資金面始終無法解凍,投資者不得不繼續拋售商品組合以獲得流動性。
周三,代表銀行間互相拆借成本的3月期美元LIBOR利率降至4.55%。雖然在各國政府積極注入流動性的情況下信貸市場的緊縮狀況有所好轉,但LIBOR依然處於相對高位。目前LIBOR利率和美國聯邦基金利率的息差依然達3個百分點,信貸市場中惜貸氣氛濃重。
東證期貨的分析師林慧表示,國際市場還沒走穩,各國救市措施的效果還沒有體現,流動性消失以及投資者信心喪失是商品市場的主要制約因素。
除此之外,美聯儲主席伯南克10月15日在紐約經濟俱樂部發表講話稱,美國政府旨在穩定金融市場的系列舉措並不能幫助經濟在短期內復蘇。而且美聯儲當天發布的褐皮書稱,9月美國各地區經濟活動進一步疲軟,多數地區消費者開支呈下滑趨勢,制造業增速放緩,部分地區對其經濟前景的悲觀情緒增加。
受此影響,美股周三再次暴跌,道瓊斯指數重挫7.9%,標普500和納斯達克指數跌幅均超過8%。
金融市場的持續動蕩和宏觀經濟數據的不良表現使得投資者相信未來大宗商品的消費將受到不利衝擊。周三場內交易中,NYMEX原油期貨11月合約大幅下跌5%;LME3月期銅價格跌幅達到6.11%;CBOT大豆期價創出13個月低位。近期保持相對平穩的黃金價格在當天商品受到整體拋售的情況下,同樣小幅收低0.50美元,至每盎司839.00美元。
受海外商品價格繼續下滑帶動,再加上亞洲股市的再次暴跌,昨天國內商品期貨市場中,基本金屬、天然橡膠、燃料油、化工產品、豆類和油脂等品種價格再次全面跌停。
中信東方匯理期貨營銷副總裁杜曉華認為,商品市場短期受到國際金融市場動蕩衝擊,商品市場上基金繼續平倉,恐慌氣氛較為濃厚,流動性緊縮現象明顯。短線看空氛圍難以散去,在金融海嘯沒有平息之前,市場對實體經濟的擔懮將難以揮之而去。
與商品價格全面下滑相伴的是市場資金的不斷流出和持倉量的整體下降。美國商品交易委員會(CFTC)公布的最新數據顯示,從第三季度開始,14種主要商品中8種商品的持倉量一直在持續減少。在目前的宏觀形勢下,投資者對於現金的需求始終高漲。
商品市場喪失吸引力
杜曉華認為,目前,多數品種已經跌進成本區域,進一步殺跌宜謹慎,一旦市場開始平穩,報復性反彈或許就會展開。
即便如此,信貸市場整體緊縮的條件下,此前為基金提供避險作用的商品市場正在逐步失去吸引力。
2001年以來,隨著美元的不斷貶值和通貨膨脹風險的加大,商品價格經歷了近7年的大幅上揚。而在過去僅僅四個月中,代表商品價格整體走勢的CRB指數就回到了2005年水平。有消息稱,花旗集團和巴克萊資本預計商品市場第三季虧損介於500億-600億美元之間。
金融市場在大蕭條以來最嚴重的危機當中普遍降低了杠杆比率,商品市場遭受重創,商品投資者盡可能結清倉位來套現和彌補其他領域的損失。有分析師認為,全球經濟衰退懮慮也對原材料需求構成沈重壓力。在通貨膨脹威脅再次出現之前,商品市場難以恢復其對機構投資者的吸引力。
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