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因市場擔心近期金融救市措施恐仍不足以避免經濟陷入嚴重衰退,歐美股市周三大跌,道指創20年來最大單日跌幅,周四亞太股市也遭受重挫。日經指數重挫11.41%,創21年單日跌幅紀錄,恆指跌近9%。A股大幅低開後,全天大部分時間震蕩,尾盤跳水。但中國石油的逆勢強勢仍暴露了主力資金竭力護盤的動作。
政策面上,目前已有多省市的地方政府拋出了放低長行業的救市舉措,有報道稱中央相關部門正在醞釀制定全國性房地產市場『回穩』政策,主基調是將目前『嚴厲』的房地產調控政策,改為『適度控制』。具體政策包括:取消對二套房的限制、下調房產稅和延長個人房貸償還期限;允許地方政府自行救市;降低房地產交易有關稅率;鼓勵改善性住房需求等。筆者認為我們經濟最大的風險目前就在於房地產,對於房地產板塊,最近受到類似的傳聞的影響維持強勢,但目前也許正式前期套牢在該板塊的投資者最後的出貨機會。
另外,金融危機在全球性房地產泡沫破滅中愈演愈烈,目前已滲透到金融體系的核心--銀行間市場,當下很可能是金融危機最困難的時期,全球主要國家協調、果斷地通過以國家信用填補私人信用暫時缺失的方式來救市將不可避免。但即使成功緩解信貸危機及資產價格急速下降,甚至帶來短期反彈,經濟下滑將是定局。未來全球經濟與市場將在再平衡中體現三大趨勢:金融行業與居民部門去杠杆化、經濟減速、風險偏好的減小及資金成本上昇,這些都會壓制股市市場的估值水平的上昇。
目前處於三季度財報的密集披露期,三季報業績環比下降趨勢明顯。主要原因是雖然目前原油等大宗原材料價格出現大幅下跌,但對許多企業來講,其成本仍然是二季度末或三季度初時的價格,而產品價格因為經濟不景氣需求減少而下降,兩頭的擠壓是利潤下滑的幅度較大。
不過,目前的市場也存在不少積極的因素,發改委副主任杜鷹10月16日表示,今年下半年以來中國經濟出現的下行趨勢,已經引起國務院高度關注,正在研究並准備出臺一系列的措施。希望這些政策能在11月份的中央經濟工作會議中得到兌現。另外,業內人士透露,10月25日證券公司、交易所、登記公司、第三方存管銀行將共同參與融資融券業務的全網測試,目前中信證券、海通證券、申銀萬國證券等券商正在緊張籌備測試工作。這將加快可能成為可以融券的百餘只個股的價值回歸。
短期來看,中石油的護盤令上證指數越來越失真,深證成指和中小板指數更能反應目前的市場狀況,但跌幅仍遠遠小於外盤,深證成指繼續創新低的可能性很大,投資者不要陷入市場將築雙底的陷阱。成交金額的快速萎縮表明了目前大資金選擇了只出不進的態度。因此,如果量能持續不能放大,則建議投資者仍要保持防御的操作策略,保持倉位的靈活性。
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