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今日,上市公司三季報披露拉開帷幕,與此同時,以中金公司、國泰君安為首的多家實力機構密集調低了多個行業的投資評級或是發表悲觀看法。其中涉及通信、零售、煤炭、航運、港口、鋼鐵和化工,從研究員的觀點轉變可以看出,人們最擔懮的A股上市公司業績見頂正在成為現實,宏觀經濟減速的負面影響正在逐步體現。
《每日經濟新聞》記者在詳細梳理眾多實力券商的看空報告後,采訪了多家上市公司,求證其經營情況是否真的出現大的滑坡。
中金公司:航運業准備過冬
近日,中金公司發布的報告表示,乾散貨市場由於船舶制造訂單量巨大,未來將面臨3年?4年的下行周期,預計2009年、2010年平均BDI指數分別為5000點和3000點;而在油輪運輸市場上,未來三年的下行周期只在2010年可能會有所反彈,成品油輪運價下行幅度將略好於原油輪;集裝箱運輸市場在2009年將繼續低迷,2010年是否能夠走出低谷尚取決於歐美經濟走勢。
中金公司認為航運市場的盛宴已經過去,2008年將為周期的頂點。給予航運股整體『跑輸大盤』評級,同時將中國遠洋、中海發展和長航油運等盈利預測不同程度下調。
中國遠洋(601919,收盤價12.74元)董秘辦工作人員稱,由於航運業是周期性行業,現在BDI指數大幅下跌,而受全球經濟下滑以及中國進出口貿易減速造成運輸需求下降,公司不可避免地受到了影響。不過,她表示這主要受宏觀環境以及行業周期影響,現在公司一切經營正常,今年三季度和全年應當仍然能保持增長,雖然增速可能有所放緩。
中海發展(600026,收盤價10.73元)和中遠航運(600428,收盤價7.85元)證券部工作人員也都認為,由於現在受全球經濟不景氣以及行業周期性影響,公司業務不可避免地受到影響。『行業總是有高峰和低谷,再加上碰上宏觀經濟不景氣,現在行業就可能要迎來低谷了』,中遠航運證券部工作人員表示。
長航油運(600087,收盤價5.40元)董秘辦工作人員表示,目前全球經濟走勢和大量船舶制造訂單都加大了油輪市場的風險,不過由於公司主要是國內油輪運輸,所以相比較而言受影響小一些。
天相投顧:化工業景氣下降
近日,天相投顧發布了《關注優勢個股——化工行業2008年3季度業績預測》的報告,對化工行業的投資評級進行了下調。
天相投顧分析師趙鵬程在接受記者采訪時指出,整體來看,行業盈利繼續保持分化狀態。細分行業中無機化學品、化肥、農藥等子行業的收入、利潤繼續保持良好的增長態勢;有機化學品、橡膠制品業及加工等行業利潤增速同比出現明顯下滑。從目前已公布的業績預告情況來看,業績出現下滑甚至虧損的公司主要集中在有機化學品、民爆產品等特殊化學品行業。業績出現下滑甚至虧損的公司也可分為兩類,一類為成本壓力型,即成本壓力難以轉嫁導致利潤下滑,例如有機化學品、塑料加工、鈦白粉、炸藥等行業相關公司;另一類為需求減弱型,即因下游需求萎靡,導致產品價格大幅下降,公司利潤降低,如東部地區的氯鹼公司。趙鵬程表示,悲觀地說,目前除鉀肥子行業外,化工行業其他子行業都面臨景氣下降的困境。
魯北化工(600727,收盤價4.89元)證券部工作人員介紹說,公司主要生產磷銨、硫酸、水泥等產品,由於國民經濟增速放緩,目前公司已經下調了產品的出廠價格,但是由於公司原材料價格並未下調,公司利潤受到了一定的擠壓。他表示,上半年化工類產品價格高企,很多中小企業跟風經營,目前整個市場面臨著產能過剩的問題,而且中小企業由於存在不正當競爭的問題,價格較低,進一步擠壓了公司的市場份額。
山東海化(000822,收盤價6.38元)董秘辦工作人員介紹說,由於需求放緩,產品價格有小幅下挫;由於未來1~2年內純鹼還有大量產能投放,因此整體來看行業景氣度下行。不過,公司目前基本實現了產銷平衡,公司目前的生產經營一切正常,今年1月~9月淨利潤同比能上昇50%~100%。
華魯恆昇(600426,收盤價10.07元)證券部人員表示,由於目前國內季節性需求下降和關稅抑制出口,使得國內尿素產品供過於求明顯,公司也受到了較大影響。
國泰君安:港口業不容樂觀
8月份港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速繼續放緩,統計數據顯示,8月份港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速分別為13.6%和11.6%,延續放緩趨勢。國泰君安孫利萍認為增速放緩主要受到出口和國內經濟放緩影響。她表示,從外部來看,考慮匯率因素,預計中國出口增速將放緩到10%左右,這主要影響到港口集裝箱吞吐量;而中國經濟增速放緩也將帶來港口鐵礦石、煤炭等大宗散貨吞吐量增速放緩。
港口行業增速與中國進出口和國內經濟密切相關,在中國出口放緩背景下,2008年以來港口行業貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增速明顯下滑。預計2009年國內經濟增速放緩將導致鐵礦石、煤炭等散雜貨吞吐量增速放緩。
上港集團(600018,收盤價4.50元)證券部工作人員介紹說,由於受人民幣昇值、歐美等發達國家經濟趨緩的影響,我國的外貿出口量增速放緩,雖然目前公司貨物以及集裝箱吞吐量繼續增長,但增速呈現了放緩趨勢。他表示,由於三季報還沒有公布,所以具體的數據還沒有。
天津港(600717,收盤價13.76元)董秘辦工作人員也表示,由於全球宏觀經濟下滑,公司的業務不可避免地受到了影響。
營口港(600317,收盤價7.59元)證券部工作人員表示,公司主要業務集中在東北,但由於國際國內宏觀經濟的影響,公司的業務出現了一定下降。
國信證券:通信業直面過度競爭
國信證券通信行業首席分析師嚴平在最近的行業快評中將通信行業的評級下調至『謹慎推薦』。他指出,『重組與3G』打破了行業的平衡,可能給各運營商帶來2年左右的陣痛期。過度競爭將是各運營商陣痛期業績向下的主要潛在風險。
由於忙於與電信的重組,8月中國聯通(600050,收盤價5.60元)G網新增用戶也開始放緩,而C網用戶第二個月負增長。8月聯通G網和C網合計新增用戶51.1萬戶,環比下降5.2%,同比下降64.1%;其中C網用戶減少了39.8萬戶。嚴平認為,由於C網已出售給電信,8月用戶減少對聯通並無實質性影響。但是仍有業內人士擔心,客戶潛在流失會對聯通經營產生一定負面影響。
記者以投資者身份致電聯通董秘辦,相關工作人員坦承,重組的確對公司業績產生了一定的不利影響。一方面,一部分聯通員工在重組過程中被分配到了中國電信等公司,給公司帶來了業務上的消極影響。另一方面,在重組過程中,有些客戶面臨著重新選擇的問題,一定程度上造成了客戶的流失。因此C網業務在出售給電信後,用戶減少是在公司預料之中的。
不過他同時表示,雖然當前行業正處於結構轉型時期,陣痛難免,但是公司對我國通信行業長期發展前景比較樂觀。只要公司按照計劃正常經營,一年左右的時間就能擺脫困境。
這與嚴平對通信運營行業長期向好的預期一致。他預測,聯通A股2008年、2009年和2010年的每股收益將達到0.326元、0.336元和0.355元,業績有望穩中有昇。
國金證券:零售業前景令人擔懮
國金證券分析師張彥在10月6日發布的零售行業4季度報告中指出,8月社會消費品名義和實際零售增長都創階段性新高,與整個宏觀經濟變化和居民收入增幅回落形成很大反差。因此他認為,社會消費品零售總額增長有所虛高。
『限額以上企業社會消費品零售數據中,石油及其制品佔比達20%,在剔除石油制品後,今年以來零售增速已顯著下滑。上半年CPI上昇對整個零售業銷售增長起到積極推動作用,但是CPI上漲對零售業的積極作用是短暫的,未來通脹陰影將影響居民的實際購買力,從而加速行業增速回落。』張彥對零售行業未來前景不無擔懮,並且明確表示,居民實際購買力提昇的速度在放慢,未來零售行業增速回落的趨勢不可避免,第四季度將是零售行業增長相對宏觀經濟進行調整的開始,行業投資評級也由『增持』下調為『持有』。
8月中旬,正值奧運會期間,投資者原本寄予厚望的西單商場(600723,收盤價4.31元)卻宣布將關閉西寧門店。而8月22日公布的半年報更是顯示,今年中期每股收益僅僅0.0072元。淨利潤只有294.35萬元,同比下降七成。
西單商場三季報將於10月25日披露。記者致電公司,詢問三季度是否業績會得到改善,董秘辦工作人員表示,公司經營仍然存在一定困難,三季報恐怕不會太好看。
『大家都說我們什麼奧運龍頭之類的,實際上,我們經營狀況最好的北京門店,奧運會期間由於交通限制,生意非常差;而成都等地的門店由於各種原因仍然是虧損的。』這位工作人員這樣說。
他同時還指出,西單商場的定位一般是中檔消費,四季度是百貨業的傳統旺季,公司將通過各種工作爭取取得好的銷售業績。但是在宏觀經濟下調導致消費者信心下滑的背景下,公司目前對四季度業績並不十分樂觀。
長城證券:煤炭業拐點顯現
長城證券分析師賴禮輝在最新發布的四季度投資策略報告中鮮明地指出,煤炭行業『景氣度拐點隱現』。而拐點出現的背後則是『宏觀經濟放緩、固定資產投資增速的回落』所導致的需求減少。
根據有關資料,6月開始的鋼材價格下降,迅速波及了整個焦炭和焦煤行業,最新統計數據顯示,焦炭、焦煤、鋼材綜合價格均已由最高點降低了15%左右。如主要從事煤炭洗選,焦炭的生產銷售業務的安泰集團(600408,收盤價4.73元)所在地山西介休市,一級冶金焦、二級冶金焦價格分別為2500元/噸和2450元/噸,較上期下降450元/噸和400元/噸。在價格下降的背後蘊含的其實是宏觀經濟放緩、固定資產投資增速回落所導致的鋼材需求不旺,從當前的形勢來看,這種情況可能會持續較長的一段時間。
記者致電安泰集團董秘辦,工作人員坦承,在經歷了上半年的加速上揚後,整個煤炭行業目前進入了一個發展的低谷。
他表示,焦炭是公司的重要收入和利潤來源,從目前狀況來看,下游鋼材市場的調整已經逐漸使公司感受到了一定壓力。焦炭需求已有了下降趨勢,從而使公司產品價格無法繼續維持高位。因此公司三季度業績與上半年的井噴相比,增速將有一定程度下滑。
由於夏季用電高峰已過,電煤需求增長乏力也逐漸開始顯現。賴禮輝指出,9月份港口和電廠煤炭庫存已明顯上昇,創年內新高。雖然由於市場價與合同價差較大的原因,相關上市公司2008年業績可能暫時不受影響,但是因此賴禮輝對2009年國內動力煤走勢持謹慎態度。
賴禮輝認為,『煤炭板塊最壞時期未到,前期煤炭板塊的下跌已部分反映了基本面的變化,但若煤價繼續下跌,上市企業2009年業績預期存在下調風險。在中國以及全球宏觀經濟轉暖之前,煤炭行業難有改善,板塊走勢難以超越大盤。』
東方證券:鋼鐵業盈利被擠壓
東方證券的楊寶峰在最新發布的行業報告中表示,鋼價的大幅下跌和成本下降的相對反應滯後(因為合約價格的鎖定和庫存)對鋼價盈利形成嚴重擠壓,除了已經嚴重虧損的小鋼廠,大中鋼廠普通鋼材品種也面臨虧損壓力,盈利的明顯下降將在3季報?4季報中逐步體現,而這將成為未來行業表現的主要制約因素。他表示,鋼鐵行業短期內可能存在因宏觀緊縮政策放松或鋼價階段性反彈的機會,但未來半年難有大幅表現的明顯催化因素。
寶鋼股份(600019,收盤價6.41元)董秘辦相關負責人承認,受整個宏觀經濟不景氣的影響,公司盈利能力受到明顯的影響。一方面,原材料成本處於高位,另一方面公司產品價格一再下調,壓縮了公司利潤。公司目前主要采取了降低成本措施來提高公司盈利能力。從目前情況來看,整個下游行業如汽車、房地產等行業也處於低谷,其中影響公司業績較大的汽車行業由於市場需求下降,銷售明顯下滑。
鞍鋼股份(000898,收盤價7.74元)證券部人員說,公司的產品涉及鋼材需求量較大的產業,汽車、房地產、家電,宏觀經濟的下行直接導致了這些行業銷量減少,傳導至公司致使公司產品銷量也有下滑。目前公司鋼材出廠價格每噸大概比今年高點下跌了700元?800元,如果下游產業持續需求不足,鋼價還可能下跌,公司會采取控制產量的措施。