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10月份市場行情分析預測:
1.政策信號異常強烈,支持股市的意願非常明顯。
經國務院批准,財政部自2008年9月19日起對證券交易印花稅由現行的雙邊征收改為單邊征收;為確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機構的控股地位,支持國有重點金融機構穩健經營發展,穩定國有商業銀行股價,中央匯金公司將在二級市場自主購入股票;同時國資委表示支持中央企業控股上市公司回購股份。僅僅3天時間,調整政策接踵而至。同前期利率雙降不同,此三項政策都直接針對股市。並且政策信號異常強烈。
①印花稅單邊征收,主要是鼓勵投資者入市買入股票。從歷史上看,單邊征收只有在1990年股市剛剛建立不久時采用過,之後的18年一直是雙邊征收。此次從雙邊改為單邊,雖然對交易成本影響幅度有限,但歷史罕見。
②匯金公司自成立以來。一直代表國家對重點金融行業行使出資人的權利和義務。對於匯金買入股票,同樣屬於股權管理范疇,符合目前金融形勢。這一行為充當了部分平准基金的職責,而平准基金在國際上屬於較為強烈的調控方式。
③國資委的表態與匯金公司的行為有異曲同工之妙。帶有一些『平准』的味道。未來『大非』是解禁減持主力,央企回購股票使其股價穩定,給市場以股價低估的信號。『大非』減持從另一個角度看不被支持。
2.市場短期有望延續反彈行情
因政策信號強烈,且均有實質內容支持。我們傾向於樂觀的預計,大盤可能延續反彈行情。
相比之前利率雙降是主要針對宏觀面的調控,此次調整主要針對股市資金面的支持。匯金與國資委的舉動也直接給市場提供了流動性。資金是市場的血液,這次調整供血是能夠立杆見效的。從市場隨後幾天的表現看,從第一天的普漲到隨後分化為大盤藍籌品種(央企品種),並確認金融板塊的領漲地位。伴隨著成交量的配合,顯示資金是有主攻目標的。因此有利於反彈行情的延續。
本次政策調整的最大受益者是銀行、證券等金融股,而且猜測在9月18日下午銀行股反彈的背後是否已經存在匯金的影子。如果國際市場的金融股能夠走出泥沼,表現強勢。則金融股將帶動整個大盤反彈。
近期國際市場的大幅動蕩也為股市反彈提供契機。在市場的系統性風險中,總有一批股票會被錯殺。如果美國的救市措施得以持續並實施,政策累積效應將不斷顯現。將為市場提供良好的外部環境。
3.反彈的空間、力度和持續性有待觀察。
①太多的歷史經驗告訴我們,象類似印花稅調整之類的政策屬於『一次性』用藥,並不能從根本上改變市場原有的運行趨勢。特別是在二級市場低迷的時候。如1998、2002和2005年。
②鑒於匯金和央企回購目前並不清晰未來會有多少資金投入,雖然信號明確但市場投資者難以形成穩定的預期。
③國際金融市場仍然動蕩,國內經濟也受制於通脹和下滑的擠壓。以上市公司為代表的企業盈利也處於下行明顯時期。如整體基本面情況不能明朗乃至好轉,則市場即使是在過度反應後也難以出現較強的修正機會。因此我們對4季度的宏觀經濟形式以及調控政策需高度關注。
④『大小非』問題的實質性影響通過市場自身難以調節,在未來的行情中仍會成為市場一大影響因素。始終為各方投資者所詬病,目前難以從心理上消除市場的恐慌。也將是制約反彈的阻力。
4.如何看待市場未來方向和投資機會
如來自國際外圍因素的乾擾減少,在政策利好的刺激下,1800-2000點底部支橕較強。10月份仍能延續反彈行情,期間會有多次反復的過程,但下探空間會很小。2400-2500點將受到來自反彈獲利盤(整體指數反彈幅度超過30%)和前期弱勢整理區解套盤的壓力。金融股、鐵路建設、央企增持概念的上市公司值得關注。
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