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救市政策立竿見影,9月19日股市漲幅創歷史次新高。有媒體形容,投資者幸福得『暈了』,我不相信從36層地獄到30層地獄的投資者會幸福得暈過去。但可以肯定,一些投機者肯定會忙得暈過去。
根據昨天的市場走勢,可以做出如下幾個判斷。
第一,這不是反轉,而是反彈。沒有任何支橕反轉的基本面,全球經濟形勢變好了嗎?中國經濟擺脫外向型經濟發展模式控制了嗎?中國內需提振了嗎?
第二,大小非如懸湖在頂,大小非減持目前還沒有受到控制的跡象。因此,決定大小非減持規模的,是產業資本信貸緊張到底匱乏到什麼程度,是經濟、股市預期壞到什麼程度,如果預期不好,大小非為避險會持續減持。由誰為大小非接盤是中國股市的終極問題。
第三,三大利好政策出手,兩利好半遮半掩。國資委主任李榮融先生說鼓勵央企大股東回購不知道什麼時候兌現,而匯金在二級市場增持工、中、建三家金融機構的股票,動用多少資金、將購入多少,全是未知數。相比央企增持而言,匯金以真金白銀救市要實在得多。最大的可能是以外匯在H股市場建倉,解決外匯儲備過多與中資金融股大挫的雙重難題。
第四,這次反彈可能會有一定幅度,但不會超過3000點。在利好政策出臺之前,唱多、唱空者兩派一直處於拉鋸戰,利好政策的出臺中止了沒有盡頭的拉鋸戰,最大的效果是逼空那些『逼空者』,使政策出現利空的概率大大減少。
第五,除了市場會維持震蕩行情之外,全球經濟下挫之後,其他一切預期都是不明確的。
我們不妨以小人之心來度市場之腹。我國經濟最大的威脅在於金融機構不穩定,對於金融機構而言,最大的威脅是內外矛盾同時爆發,外部由於次貸危機影響,投資損失反映到表內,最終水落石出;同時,國內最大的利潤來源存貸差收益下降,不僅因為經濟下挫預期,導致銀行普遍惜貸,更因為資本市場下挫,導致存款尤其是定期存款大量增加,以前最贏利的房貸按揭等業務受到限制。資本市場下挫還帶來另一個不利影響,那些排隊等待上市的城市商業銀行,再也無法忍耐。此次受雷曼兄弟債券影響的中資金融機構仍然普遍被看好,動輒以『影響不大』、佔總資產1%以下為詞,不過是說明這些金融機構這兩年受到中國經濟與投資者的實惠有多深,如果內部經濟不景氣,金融機構所有的表外損失全部曝光,將會一夜回到解放前。所以,由匯金出手提振的是銀行股的人心。
這次救市是全球聯合行動,是全球央行和財政部拯救經濟的重要步驟,『中國錢』成為此次次貸危機走出困境的指望之一。
由美聯儲牽頭,歐洲央行、日本央行等全球六大央行9月18日同時聲明將向金融系統注資2470億美元,而中國當天宣布救市政策。不僅如此,據媒體報道,摩根士丹利正與中投公司談判,向後者出售多至49%的股份;與此同時,中國銀行與法國愛德蒙得洛希爾銀行在9月18日公布了一項合作伙伴協議。中行將出資2.633億歐元收購其20%的股份。這是中資銀行首次在歐元區進行的戰略投資。美國道指大漲,美國原油期貨微漲,全球股市大漲——9月18日,真是一個神奇的日子。
全球經濟與金融正在經歷一個深刻的變化,這種變化的典型標志是政府的力量大大加強,全球大型金融機構部分股權易手,中國錢受到重視,源源不斷的真金白銀被拿去拯救金融機構。由此,全球法定貨幣都會經歷一個急劇的信用貶值期。通過資本市場與金融機構,財富被重新分配,我們只能回歸根本,用及時的消費、用實物黃金等應對市場的財富魔術。
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