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盡管華爾街正經歷大動蕩,但美聯儲16日仍決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率保持在2%不變,大大出乎市場預料。這也是自今年4月以來美聯儲連續第三次做出維持利率水平的決定。
由於美國第四大投行雷曼兄弟公司破產、第三大投行美林公司被收購以及保險業巨頭美國國際集團也陷入危機,美國及全球金融市場劇烈動蕩,部分經濟學家原來預期美聯儲當天會降息0.25甚至0.5個百分點。但也有一部分經濟學家認為,維持利率不變的決定也有一定的理由。
現在降息意義不大
他們認為,目前利率已處於相對低水平,是美聯儲此次不降息的原因之一。次貸危機爆發後,美聯儲從去年9月中旬開始連續7次降息,到今年4月底,利率水平總計下降3.25個百分點,降到了2%。
投資分析公司雷蒙德-詹姆斯合伙公司首席經濟學家斯科特·布朗則從另一個角度來理解美聯儲當天的決定。布朗說:『貨幣政策對經濟的實際影響通常是滯後的。美聯儲今年早些時候的降息要到今年晚些時候纔能顯現效果。』言下之意,美聯儲現在降息意義不大。
寄希望於其他方式救市
促使美聯儲不降息的另一個原因,是美聯儲有了增加市場流動性的其他渠道。除通過公開市場操作向金融系統注入資金之外,美聯儲為應對信貸危機,還先後設立了短期貸款拍賣機制和定期證券借貸工具,前者為商業銀行提供了從央行獲得短期貸款的新途徑,後者則讓投資銀行從央行獲得了以往只有商業銀行纔能獲得的直接貸款。
美聯儲16日的聲明也有比較清楚的解釋:有了已經比較寬松的貨幣政策和正在實施的擴大流動性的措施,不用降息,也應該可以促使經濟適度增長。
問題關鍵不是利率水平
對於美聯儲不降息的決定,那洛夫經濟顧問公司首席經濟學家喬爾·納羅夫表示支持。他說,在目前的環境下,美聯儲的決定是『有道理的』,因為問題的關鍵不是利率水平,而是流動性和金融機構放貸的意願。
當然,防止金融市場形勢繼續惡化是當前的重要任務。美國總統布什和財政部長保爾森均已表態,將與各方合作,出臺新措施,確保金融市場的穩定和有序。
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