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這幾天金融市場無比混亂,匯市當然在所難免。因雷曼破產的負面消息衝擊,美元指數周一大跌,周二小漲,截至周二17:19,美元指數暫報78.91。非美貨幣中,日元、瑞郎強勢,澳元弱勢,其餘表現中等,日元兌澳元和新西蘭元昇至兩年多來最高。因預期風險偏好度下滑,故未來美元、日元、瑞郎仍有做多機會,但操作上宜逢低介入。市場目前消息太亂,操作上不宜冒進。
雷曼幾無翻盤可能
從美國政府明確拒絕用納稅人的錢去填雷曼無底洞起,各潛在收購方便知難而退,目前雷曼倒閉已是鐵板釘釘的事,幾乎沒機會再翻盤。據彭博社報道,雷曼內部已接近散伙,雷曼於倫敦固定收益部門員工DuoAi表示:『大家都忙著在手機上和獵頭公司談話,場面很混亂,現在的問題是這個月薪水是否拿得到。』雷曼現有員工2.5萬人。
這次雷曼衝擊波不亞於今年三月份時的貝爾斯登,當時之所以有衝擊力是因為是首例大金融企業『出事』,而這次衝擊力也同樣大,這其中最主要的原因有可能是『出人意料』,因為目前許多分析師很難解釋為何美國當局出手救了貝爾斯登公司,卻對『級別』相當的雷曼公司見死不救。
也許正因為美國當局行為的『隨機』和『不可預測』,這纔加劇了恐慌,這也是周一標普500股指創出『9.11』以來最大跌幅的原因。美元指數周一雖然一度暴跌,但其後扳回不少失地,並於周二接著上漲。
負面影響後患無窮
美國當局『兩手一攤』,結果自然是後患無窮。英國巴克萊銀行表示,『雷曼是信用衍生品市場中主要的做市商,其破產後可能留給交易合作方數十億美元的潛在虧損。沒人知道確切金額有多少,因為沒有中央交易所或其他任何系統記錄所有交易。』
金融服務顧問公司AiteGroup分析師JohnJay說:『要弄清楚各家銀行手上有什麼合約,可能就要花一個星期,更麻煩的是要弄清楚每筆合約的價值,因各銀行有不同評級、不同到期日,想搞清楚每個合約代表什麼,在操作層面及法律層面上都是噩夢。』
與債券相關的CDS是上述衍生品中的一種,而該金融產品並沒有統一交易所,屬於『店頭(櫃臺)』交易,美國單單CDS這一個品種總額就達62萬億美元,目前沒人能搞清其中有多少和雷曼及其合作伙伴相關。
因此,當初步清點後,不排除過一陣子又有新的金融機構『出事』的可能。如果事情不斷惡化,這種情況下美元雖不至於下跌,但走勢可能較為反復,而日元走強可確定性還可能加強。
美聯儲下一動作將是減息
中國央行周一減息,日本銀行周二向金融體系注資1.5萬億日元。稍早美聯儲注資700億美元,甚至極少數人預測美聯儲今晨還會減息。彭博社本周調查了105位分析師,其中100人認為今晨美聯儲將維持利率於2%不變。多數人雖認為美聯儲暫不會減息,但預測下一次利率動向為減息者大幅增加。目前美國利率期貨報價折算的年內減息機會已昇至68%,而上周僅為12%。
減息預期或對美元走勢產生一些壓力,但該壓力暫不足以過度壓制美元,因為目前市場的焦點暫時還不是利率,而在於全球熱錢逃離風險資產,該因素卻對美元及日元均為利多。
周一新興市場債券和美國公債的收益率平均差距大幅上揚0.43個百分點至3.77個百分點,風險貼水昇至三年多來最高。中國的資金流動跡象不是很明顯,因中國債市連續多日上漲。
美國危機顯然在全面擴散,這種情況下歐元所受利空程度應大於利好程度,也就是說不排除未來歐元反彈後接著下跌可能。如果真是這樣,那麼美元指數中線走強的機會依然較大,因歐元是其最大對手貨幣。
周二SanfordBernstein&Co.發表報告稱,雷曼公司破產後,『一旦發生骨牌效應,瑞士銀行風險敞口可能最多,其次是德意志銀行及瑞信集團。』
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