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雲南白藥(000538):後續穩健增長可期
雲南白藥(000538)08年上半年,實現營業收入27.2億元,同比增長55%;實現營業利潤2.36億元,同比增長29%;實現利潤總額2.36億元,同比增長30%;實現淨利潤2.02億元,同比增長32%;實現扣除非經常性損益後淨利潤為2.01億元,同比增長33.85%。公司上半年每股收益為0.42元,淨資產收益率為13.19%。公司第二季度實現銷售收入15.9億元,同比增長76%,環比增長41%,並且現金流轉負為正;公司第二季度的業績明顯高於過去三年任何一個季度,並與第一季度形成鮮明對照。
公司管理層致力於將雲南白藥品牌不斷做大做強,其『一體兩翼』的戰略思路清晰,在穩定制藥業主體的同時,努力發展透皮劑和保健消費品兩翼業務。上半年公司完成多項股權收購,意欲進一步盤活壯大旗下子公司,整合內外資源,加強藥品制造主業的發展。2007年底,公司合並昆明興中與昆明雲健兩家全資子公司,增加部分普藥品種。6月,公司收購子公司麗江藥業的剩餘股權,實現全資控股。公司還將完成子公司文山藥業剩餘股權的收購。白藥母公司上半年實現收入8.18億元,佔集團收入30%;實現淨利潤15577萬元(扣除電子商務分紅),佔集團淨利潤77%。第二季度公司的收入大幅增長,主要貢獻來自於白藥母公司。同時,昆明興中與昆明雲健實現收入7715萬元,實現淨利潤633萬元;大理麗江文山合計實現收入3948萬元,合計虧損311萬元(扣除白藥配額款)。
公司的兩翼業務穩步發展。雲南白藥牙膏是健康事業部的代表性產品。據估計,上半年牙膏產品收入約1.4億元,銷售進展低於全年計劃。目前牙膏已開始在金殿制藥改造後的生產車間生產,隨著產能瓶頸逐步緩解,牙膏未來有望突破5億元的銷售額。除牙膏外,健康事業部還將拓展藥妝業務。透皮事業部估計透皮劑銷售額在2億元左右;該事業部2007年開始推出醒腦貼和小兒退熱貼,現處於培育階段,銷售增長有望逐步加速。
公司的醫藥商業快速發展。子公司雲南省醫藥公司是雲南省銷售規模最大的醫藥商業企業之一,佔據了雲南省40%以上的市場份額。雲南省醫藥公司(含大藥房)上半年實現營業收入17.95億元(不含白藥產品),佔集團收入66%;實現淨利潤2727萬元,佔集團淨利潤13%。在目前整體銀根緊縮的背景下,公司近日通過定向增發增資3億元,有望爭取更多的代理品種,提高競爭實力,鞏固公司在雲南省醫藥物流領域的優勢地位。
近期公司股東大會通過向平安壽險定向增發股票的相關議案,募集13.9億元資金。此舉將有效緩解公司產品產能不足造成的發展瓶頸,同時還將有效解決主要子公司發展所需資金問題。其中,10.899億元擬用於投資雲南白藥整體搬遷項目,3億元擬用於對雲南白藥子公司雲南省醫藥有限公司的增資。公司未來將由40畝的舊廠房搬遷至1030畝的新廠區,形成年銷售收入約50億元的產能,這將進一步解決未來的發展瓶頸。目前,公司的呈貢生產基地已開始施工,預計2009年末有望實現整體搬遷。Ⅰ期設計14個劑型,產能100億元,預計投產後每年新增折舊4000-6000萬元。
我們調高公司2008至2010年的預測每股收益為0.88元、1.12元、1.49元,對應市盈率分別為31.29倍、24.55倍、18.53倍;考慮到目前市場估值中樞的下移,給予公司『持有』的評級。(太平洋證券劉亞明)
中國中鐵(601390):中長線投資價值漸顯
公司是我國基建行業的龍頭企業。公司上半年實現淨利潤18.84億元,同比增長36.8%。上半年,公司共計新簽合同額1798億元,與去年同期相比增長119.2%,其中包括京滬高速鐵路、滬寧城際鐵路、綿遂高速、上海軌道交通等多個項目,這使得公司在基建建設方面的領先地位進一步鞏固。今年首臺國家863計劃自主研發的復合式土壓平衡盾構機在中鐵隧道局成功下線,進一步提昇了公司在地鐵領域的核心競爭力。此外,公司還確立了多元化發展的經營戰略,在繼續鞏固基建和海外市場優勢的基礎上,積極向房地產、礦產資源等領域拓展。
二級市場上,經歷前期的持續調整後,該股股價漸趨合理,並逐漸具備中長線投資價值,近一個多月以來,持續震蕩築底,但股價並未隨大盤創出新低,強勢特征比較明顯,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
寶鋼股份(600019):下行空間比較有限
公司是我國現代化程度較高的鋼鐵生產企業。公司研發實力較強,行業地位比較突出。近日寶鋼集團子公司寶鋼資源與河南焦煤舉行趙固二礦綜合開發項目暨焦作煤業(集團)新鄉能源公司合資合同簽約儀式。此舉對於寶鋼打造強勢戰略供應鏈,確保煤炭長期安全穩定供應將起到積極作用。寶鋼資源公司是寶鋼集團的全資子公司,前身是寶鋼貿易有限公司,是寶鋼集團六大業務板塊之一。根據合同,此次寶鋼資源與河南焦煤將合資成立焦作煤業(集團)新鄉能源有限公司,合作開發趙固二礦綜合開發項目,並共同經營煤炭生產、洗選、深加工、發電及運輸、銷售等。
二級市場上,該股在全流通壓力釋放之後,持續在6.50元上下橫盤震蕩整理,繼續下行空間有限,目前動態市盈率僅約8倍,且市淨率僅1倍出頭,估值逐漸具有吸引力,投資者可逢低關注。(重慶東金)
三一重工(600031):短線技術指標向好
公司是混凝土機械國內著名品牌,在細分行業中佔有較大的優勢。公司保持著在混凝土機械細分市場的領跑者的地位。隨著海外業務的快速增長,公司的產品鏈進一步延伸,行業領導地位進一步鞏固。近日公司的常德產業園項目啟動。據悉,公司的常德產業園將作為平地機、瀝青攪拌站等設備制造基地。常德產業園將是繼長沙、婁底、邵陽、寧鄉之後,公司在湖南地區的第五個產業園。同時,公司的控股股東三一集團承諾,其今年6月17日解禁的51812.62萬股公司的股份,自願繼續鎖定兩年;同時承諾,前兩年已解禁的股份在未來兩年內也將以不低於每股55.76元減持。
二級市場上,經歷前期的調整後,該股當前的安全邊際逐漸上昇,短線各項技術指標得到一定程度的修復,後市一旦大盤企穩,有望先於大盤反彈,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
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