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此前在月內已連續四度創出歷史新高的上證國債指數,昨日午後再度發力上攻,並在收盤時創出114.48點的歷史新高。至此,在9月的前7個交易日內,上證國債指數已五度刷新歷史新高,累計上漲0.45%,接近該指數整個8月的漲幅。市場人士表示,目前機構普遍預計中短期內宏觀數據將繼續支持債市繼續反彈,而近期市場的一些投機因素也在推動指數不斷上揚。
債市『一片紅』個券藏風險
周二國債指數開盤於114.36點,在經歷了早盤波瀾不驚的交易時段後,在午後1:40分左右再度掀起上攻行情,21國債(15)、02國債(10)等成交量較大的個券價格均有顯著上漲。至收盤時,上證國債指數以全日最高的114.48點報收,連續第5個交易日創出歷史新高。
紅頂債券分析系統的數據顯示,近期在債市持續大幅度反彈的大背景下,各期限國債收益率均有不同程度的下降。以上周數據為例,短期國債收益率當周大幅度下降,1年期國債收益率下降近10bp至3.39%,長期國債收益率也出現較大的下降幅度。而銀行間國債收益率曲線在這一周內整體則出現6.5bp的下移,這和今年以來債市的總體表現相比,上揚勢頭極為強勁。
值得注意的是,在國債市場持續走好的同時,企業債、可轉債等品種近期也在『水漲船高』,不過這其中明顯有相當大的市場投機特征。統計數據顯示,08上汽債、08青啤債等多只今年發行的分離式可轉債,上市交易以來最大漲幅已達到5%以上,而事實上近期股市的大幅下挫對於這些券種而言卻是重大利空。另一方面來說,如果從票面利率角度分析,可轉債的低收益率對於宏觀利率水平也並不敏感。
對於目前債市整體的『一片大好』,有分析人士表示,目前無擔保品種與有銀行擔保品種之間利差已經降入『危險區域』,投資者應關注無擔保品種的投資風險。
宏觀數據支持繼續反彈
申銀萬國研究所本周最新發布的一份債市研究報告中指出,目前國內外有多項宏觀數據均支持債市進一步反彈,這些因素包括油價的大幅回落、全球主要經濟體可能步入降息周期以及國內貨幣政策面的放松。
申萬分析師屈慶表示,從8月份以來,隨著國際油價的暴跌,市場對通貨膨脹的擔懮大幅緩解,而且隨著全球經濟的放緩和美元的強勁反彈,油價仍有下跌空間,這對債市是一大利好。此外,從最近的美國就業數據看,3季度美國經濟可能再次陷入下滑,歐洲也開始下滑,隨著通貨膨脹壓力的緩解,全球利率水平將更傾向下降。預計在不遠的將來,我國的利率水平也會下降,特別是央票利率,這將支持債券收益率繼續下行。而在貨幣政策層面上,隨著國內經濟下滑趨勢更加明顯,貨幣政策將面臨放松,資金面會比較寬裕。因此,債券收益率預計還有相當大的下降空間,並出現趨勢性的扭轉。
對於短期市場更為關注的8月份宏觀數據,目前多家機構普遍預計,8月數據將會驗證通脹下降和經濟下滑的雙重變化,並可能將繼續推動債市短期內繼續上揚。
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